美国宏观经济周观察
货币政策路径与重要经济数据概览
美联储动态与预期调整：
- 6月FOMC会议：会议释放的信息相对有限，主要关注点在于市场预期的调整。美联储票委上调了2024年、2025年的PCE与核心PCE预期，并将2024年的降息预期由3次调降至1次，表述略显鹰派。
- 市场反应：市场预期在5月CPI数据公布后发生显著变化，预期9月、12月美联储将各降息一次，累计降息50bp（相比之前预期2024年仅9月降息1次25bp）。
经济数据亮点：
- 5月CPI：CPI同比升3.3%，环比升0.0%，核心CPI同比升3.4%，环比升0.2%，显示通胀压力略有缓解。
- 核心服务：5月核心服务项增速放缓，主要受到交通运输服务的拖累。
- 核心商品：同比、环比均延续负增长状态，但环比负增长有所收窄，得益于二手车分项环比增速由负转正。
- PPI：5月环比增-0.2%，主要原因是能源价格下降的影响。
非美国家概览
日本经济表现：
- 实际GDP：24Q1实际GDP同比、环比均负增长，表明经济活动下滑。
- PPI：5月PPI同比增2.4%，超出预期的2%，显示生产成本仍面临压力。
周观点与风险提示
- 美国经济展望：维持年内仅降息1次的预期不变，主要基于5月CPI数据的结构性分析，认为核心服务的改善可能不可持续。
- 风险提示：海外流动性恶化和地缘政治冲突加剧的风险。
图表概览
关键图表
- 图1: CMEFedWatch货币政策概率预期
- 图2: 6月FOMC经济预测
- 图3: 6月FOMC政策利率点阵图
- 图4: 美国CPI及核心CPI增速对比
- 图5: 5月CPI核心商品环比负增长趋势
- 图6: 5月CPI核心服务同比、环比增速对比
- 图7: 5月超级核心服务环比负增长情况
- 图8: 核心服务环比下行原因分析（交运服务项）
- 图9: PPI环比负增长原因（能源价格影响）
- 图10: 密歇根大学消费者信心指数趋势
- 图11: 日本24Q1实际GDP同比、环比表现
- 图12: 日本5月PPI同比增速对比
