2024年半年报点评：24H1业绩符合预期，研发持续投入

四方股份（601126.SH）在2024年的半年报中展现了稳健的增长态势，收入和净利润均实现了两位数的增长。2024年上半年，公司实现收入34.77亿人民币，同比增长21.18%；归母净利润4.24亿人民币，同比增长19.24%。分业务看，电网自动化和电厂及工业自动化分别贡献了16.89亿和15.26亿的收入，同比增长11.58%和24.89%。国内和国际业务的收入分别达到33.53亿和1.17亿，同比增长20.62%和40.85%。

单季度数据也显示了增长趋势，2024年第二季度，公司收入19.32亿，同比增长14.2%，环比增长25.09%；归母净利润2.43亿，同比增长13.71%，环比增长33.96%；扣非归母净利润2.29亿，同比增长9.38%，环比增长28.06%。

毛利率方面，虽然略有下降至33.46%，但费用控制得当，期间费用率为19.11%，同比下降0.46个百分点。具体费用率分别为研发费用9.22%，同比增长0.60个百分点；销售费用6.69%，同比下降0.95个百分点。

产品层面，四方股份在智能电网、智慧发电及新能源、智慧用电领域均有显著进展。智能电网方面，成功中标多个重大项目，如蒙西卜尔汉图500kV输变电二次设备集成项目等。智慧发电及新能源方面，公司中标了首个涵盖智慧风场的海上风电项目，提升了海上风电项目竞争力。智慧用电领域，公司提供全面解决方案，中标多个重要项目。

研发方面，公司持续加大投入，2024年上半年研发总投入3.2亿元，同比增长25%，重点推进关键领域的技术创新，如分布式能源、变速抽蓄、构网型柔直/储能等。

财务预测显示，预计2024-2026年营收分别为70.35亿、84.67亿、102.11亿，归母净利润分别为7.52亿、8.97亿、10.67亿，对应PE分别为18x、15x、13x，维持“推荐”评级。风险提示包括政策变化风险和原材料价格波动风险。

综上所述，四方股份在2024年的半年报中展示了强劲的业绩增长和稳健的财务状况，特别是在电网自动化、智慧发电及新能源、智慧用电等领域取得显著进展，研发投入持续加大，未来发展前景被看好。