2024年半年报点评：24H1业绩符合预期，新能源车持续高增长

公司2024年半年报显示，整体业绩表现强劲，主要得益于新能源汽车业务的高增长和通用自动化业务的稳健增长。具体来看：

业绩表现
2024H1公司实现收入161.83亿元，同比增长29.98%；归母净利润21.18亿元，同比增长1.98%；扣非归母净利润20.68亿元，同比增长10.77%。单季度来看，24Q2收入96.91亿元，同比增长26.36%，环比增长49.27%；归母净利润13.07亿元，同比下降1.72%，环比增长61.12%；扣非归母净利润12.77亿元，同比增加2.77%，环比增长61.32%。毛利率为31.77%，同比下降4.5pct；净利率为13.27%，同比下降3.51pct；期间费用率为18.73%，同比增长0.38pct，但得益于费用调控，销售、管理等费用率均有下降。

业务板块

1. 通用自动化：收入约75亿元，同比增长10%，占比46.47%。其中，变频器约25亿元，伺服系统约30亿元，PLC&HMI约6.9亿元，工业机器人约5.8亿元。公司在伺服系统、低压变频器、SCARA机器人等领域保持国内龙头地位，市场空间广阔。
2. 新能源汽车：收入约60亿元，同比增长超100%。乘用车产品放量，客户结构改善；商用车领域深耕轻卡、微面、重卡等市场，新能源物流车总成装机量达75,676台，市场份额居首，重卡业务突破头部客户，电控发货量同比增长220%。
3. 海外业务：收入约9.5亿元，同比增长约17%，占比6%。公司在全球18家子公司及办事处布局，国际版产品已获批量订单，推动国际化进程。

投资建议
预计公司2024-2026年营收分别为379.57、468.16、574.22亿元，增速分别为24.8%、23.3%、22.7%；归母净利润分别为55.35、64.92、76.09亿元，增速分别为16.7%、17.3%、17.2%。对应PE为20X、17X、14X，维持“推荐”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期、大宗商品价格上涨超预期等。