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煤化工产业链周报

2024-08-30 夏聪聪,田欣沅,魏朝明方正中期期货 Lee

煤化工产业链周报

摘要

市场情绪有所缓解，煤化工板块逐步止跌。随着交割月临近，主力合约换月已完成，烧碱表现略强，甲醇、PVC、尿素则呈现徘徊整理态势。

行情回顾

市场情绪有所缓解，煤化工板块逐步止跌。随着交割月临近，主力合约换月均已完成，其中烧碱表现略强，重心震荡回升，甲醇、PVC、尿素则呈现徘徊整理态势。

宏观经济环境

7月份CPI同比涨幅扩大至0.5%，PPI同比降幅与上月相同，均为0.8%。制造业PMI为49.4%，非制造业PMI和综合PMI产出指数均为50.2%，经济总体产出继续保持扩张，但制造业景气水平略有回落。

上游煤炭市场

上游煤炭市场略有好转，报价与前期持平。产区煤矿大部分生产稳定，月底部分煤矿存在暂停产销现象，供应有所收紧，但市场煤出货情况仍一般，矿方挺价意向不强。下游市场对高价货源存在抵触心理，按需采购为主，现货成交不活跃。需求端支撑不足，煤价涨跌两难。

现货市场运行情况

各品种现货市场表现如下：

甲醇：现货市场气氛尚可，报价维持稳定，基差小幅贴水，库存小幅回落至53.85万吨。
PVC：现货市场气氛不佳，报价窄幅松动，低价货源略增加，基差小幅贴水，库存降至28.69万吨。
尿素：市场弱势运行，山东中小颗粒主流出厂价1900-1980元/吨，均价环比下跌80元/吨，库存压力缓解。
烧碱：现货市场气氛相对平稳，报价维持稳定，基差小幅升水，库存下滑至29.46万吨。

煤化工品种基本面

甲醇

供需两增，港口库存增加至高位，面临压力。甲醇期价或弱势盘整，下方支撑关注2480-2500一带，上方2550-2560附近承压。

开工水平：小幅走高至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点。
下游MTO开工率：继续抬升至82.49%。
港口库存：上涨至109.3万吨。

PVC

成本端缺乏支撑，货源供应稳定，下游需求低迷，但存在旺季预期，社会库存缓慢消化。PVC重心区间波动，下方支撑关注5480-5500附近，上方5750-5800附近承压。

开工水平：回落至74.18%，环比下降1.65个百分点。
下游制品厂开工：维持在低位。
社会库存：降至49.99万吨。

尿素

供应端逐步复产，新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。期价反弹上方1900部分确认阻力，关注1850附近支撑。操作上，反弹抛空为宜。

产能利用率：77.56%，较上期涨0.61%。
订单：预收订单增加至7.35天。
出口：1-7月较2023年同期减少超100万吨。

烧碱

后期装置检修计划明显减少，供应或稳中有增，下游需求有望改善。烧碱重心仍存在上探可能，01合约关注2550-2580附近阻力。

开工率：略降至81.51%。
库存：下滑至29.46万吨。
下游需求：维持刚需采购。

套利操作机会

期现套利

甲醇：无明显期现套利机会。
PVC：基差波动有限。
尿素：仍有空间，关注做窄机会。
烧碱：基差波动幅度有限。

跨品种套利

近期PP与3MA价差收窄，可进行做多产业链利润套利。

品种交易策略

甲醇：弱势盘整，下方支撑2480-2500，上方2550-2560。
PVC：区间波动，下方支撑5480-5500，上方5750-5800。
尿素：反弹抛空，关注1850附近支撑。
烧碱：重心上探，关注2550-2580附近阻力。

煤化工产业链周报Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 摘要能源化工研究中心行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 市场情绪有所缓解，煤化工板块逐步止跌，随着交割月临近，主力合约换月均已完成，其中烧碱表现略强，重心震荡回升，甲醇、PVC、尿素则呈现徘徊整理态势。煤炭市场作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 上游煤炭市场略有好转，报价与前期持平。产区煤矿大部分生产稳定，由于月底部分煤矿存在暂停产销现象，供应有所收紧，但市场煤出货情况仍一般，矿方挺价意向不强。下游市场对高价货源存在抵触心理，按需采购为主，现货成交不活跃。需求端支撑不足，煤价涨跌两难。作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738联系方式：010-68578971 ●甲醇【市场逻辑】甲醇市场供需两增，但随着到港船货增加，港口库存增加至高位，面临压力渐显。【交易策略】基本面驱动不强，甲醇期价或弱势盘整，下方支撑关注2480-2500一带，上方2550-2560附近承压。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 ●PVC 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，PVC货源供应稳定，下游需求低迷，但仍存在旺季预期，华东及华南地区社会库存缓慢消化，高库存压力略有缓解。成文时间：2024年08月30日星期五【交易策略】当前市场缺乏利好驱动，PVC重心区间波动，下方支撑关注5480-5500附近，上方5750-5800附近承压。 ●尿素【市场逻辑】7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。【交易策略】技术上，期价反弹上方1900部分确认阻力，关注1850附近支撑。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，反弹抛空为宜。 ●烧碱更多精彩内容请关注方正中期官方微信【市场逻辑】后期装置检修计划明显减少，烧碱供应或稳中有增，同时下游需求有望改善，基本面压力暂时不突显。【交易策略】考虑到企业整体盈利欠佳及现货相对坚挺，烧碱重心仍存在上探可能，01合约关注2550-2580附近阻力。目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游煤炭市场...........................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................4第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、基本面驱动不强甲醇弱势盘整.........................................................................................................5二、需求依旧不佳PVC区间波动.............................................................................................................7三、尿素降价收单基差走弱....................................................................................................................8四、现货偏强运行烧碱略抗跌..............................................................................................................10第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................14 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI同比................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、财经制造业PMI.....................................................................................................................................................3图7：非制造业PMI、财新服务业PMI................................................................................................................................................3图8：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................4图9：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图10：PVC现货市场价格.......................................................................................................................................................................5图11：尿素现货市场价格.....................................................................................................................................................................5图12：32%离子膜碱市场价..................................................................................................................................................................5图13：甲醇行业开工.....................................................................................................................................

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