煤化工产业链周报
摘要
市场情绪有所缓解，煤化工板块逐步止跌。随着交割月临近，主力合约换月已完成，烧碱表现略强，甲醇、PVC、尿素则呈现徘徊整理态势。
行情回顾
市场情绪有所缓解，煤化工板块逐步止跌。随着交割月临近，主力合约换月均已完成，其中烧碱表现略强，重心震荡回升，甲醇、PVC、尿素则呈现徘徊整理态势。
宏观经济环境
7月份CPI同比涨幅扩大至0.5%，PPI同比降幅与上月相同，均为0.8%。制造业PMI为49.4%，非制造业PMI和综合PMI产出指数均为50.2%，经济总体产出继续保持扩张，但制造业景气水平略有回落。
上游煤炭市场
上游煤炭市场略有好转，报价与前期持平。产区煤矿大部分生产稳定，月底部分煤矿存在暂停产销现象，供应有所收紧，但市场煤出货情况仍一般，矿方挺价意向不强。下游市场对高价货源存在抵触心理，按需采购为主，现货成交不活跃。需求端支撑不足，煤价涨跌两难。
现货市场运行情况
各品种现货市场表现如下：
- 甲醇：现货市场气氛尚可，报价维持稳定，基差小幅贴水，库存小幅回落至53.85万吨。
- PVC：现货市场气氛不佳，报价窄幅松动，低价货源略增加，基差小幅贴水，库存降至28.69万吨。
- 尿素：市场弱势运行，山东中小颗粒主流出厂价1900-1980元/吨，均价环比下跌80元/吨，库存压力缓解。
- 烧碱：现货市场气氛相对平稳，报价维持稳定，基差小幅升水，库存下滑至29.46万吨。
煤化工品种基本面
甲醇
供需两增，港口库存增加至高位，面临压力。甲醇期价或弱势盘整，下方支撑关注2480-2500一带，上方2550-2560附近承压。
- 开工水平：小幅走高至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点。
- 下游MTO开工率：继续抬升至82.49%。
- 港口库存：上涨至109.3万吨。
PVC
成本端缺乏支撑，货源供应稳定，下游需求低迷，但存在旺季预期，社会库存缓慢消化。PVC重心区间波动，下方支撑关注5480-5500附近，上方5750-5800附近承压。
- 开工水平：回落至74.18%，环比下降1.65个百分点。
- 下游制品厂开工：维持在低位。
- 社会库存：降至49.99万吨。
尿素
供应端逐步复产，新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。期价反弹上方1900部分确认阻力，关注1850附近支撑。操作上，反弹抛空为宜。
- 产能利用率：77.56%，较上期涨0.61%。
- 订单：预收订单增加至7.35天。
- 出口：1-7月较2023年同期减少超100万吨。
烧碱
后期装置检修计划明显减少，供应或稳中有增，下游需求有望改善。烧碱重心仍存在上探可能，01合约关注2550-2580附近阻力。
- 开工率：略降至81.51%。
- 库存：下滑至29.46万吨。
- 下游需求：维持刚需采购。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：无明显期现套利机会。
- PVC：基差波动有限。
- 尿素：仍有空间，关注做窄机会。
- 烧碱：基差波动幅度有限。
跨品种套利
近期PP与3MA价差收窄，可进行做多产业链利润套利。
品种交易策略
- 甲醇：弱势盘整，下方支撑2480-2500，上方2550-2560。
- PVC：区间波动，下方支撑5480-5500，上方5750-5800。
- 尿素：反弹抛空，关注1850附近支撑。
- 烧碱：重心上探，关注2550-2580附近阻力。
