公司事件点评报告：海外业务高成长，盈利能力持续提升

核心观点与关键数据

• 中高端起重机渗透率提升：中国制造业对高质量、高可靠性、节能环保的物料搬运装备需求持续增长，欧式起重机因其特点渗透率不断提高。法兰泰克作为国内欧式起重机龙头，定位于中高端市场，受益于安徽物料搬运装备产业园投产和产能爬坡。
• 海外业务高增长：公司持续推进全球化战略，2024年H1海外营收2.67亿元（同比+35.93%），占比33.06%（同比+12.57pct），新签订单占比近40%。海外业务毛利率（35.92%）远高于国内（29.17%），未来计划通过扩充销售团队和发挥品牌效应加速拓展。
• 盈利能力提升：2024年H1净利润8,657.64万元（同比+0.66%），扣非净利润8,526.24万元（同比+10.35%）。综合毛利率31.4%（同比+10.29pct），主要因海外高毛利率收入占比提升。预计未来毛利率随海外业务占比增长而维持上行趋势。
• 短期营收承压：2024年H1营收8.06亿元（同比-15.77%），主要因订单确认周期和2023年高基数。Q1-Q2同比降幅收窄，分别下降22%和10%。

研究结论

• 投资评级：给予“买入”评级。预测2024-2026年收入分别为23.00、26.72、31.44亿元，EPS分别为0.57、0.71、0.90元，对应PE分别为11、9、7倍。
• 风险提示：海外市场拓展不及预期、国内市场竞争加剧、产能爬坡不及预期。

关键数据

• 2024年H1营收：8.06亿元（同比-15.77%）
• 2024年H1净利润：8,657.64万元（同比+0.66%）
• 2024年H1扣非净利润：8,526.24万元（同比+10.35%）
• 2024年H1海外营收：2.67亿元（同比+35.93%），占比33.06%
• 2024年H1海外毛利率：35.92%
• 2024年H1国内毛利率：29.17%
• 2024年H1综合毛利率：31.4%