港股早晨快讯

2012-01-172024年8月22日星期四 個股推介 舜宇光學(2382) 49.25元/短線目標價：55.00元/14.6%潛在升幅➢催化劑：i)公司略上調全年HLS及VLS出貨量指引至按年增長5-10%/10-15%(vs. FY23業績時指引+5%/+10%)，同時預期下半年HLS及HCM高端產品佔比穩步增加，預期將觸發市場上調其收入及盈利增長預測，利好股價；ii)公司上半年於XR相關收入按年翻倍，同時車載CCM手頭訂單約100億元人民幣，料可受惠國際知名XR客戶產品升級及車載客戶於智能駕駛及智能座艙持續布局。➢估值：現價對應2024E/25E年20.9x/16.3x預測市盈率，低於 公司10年平均估值，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估。 市場回顧 ➢恒指跌穿17,500點：恒指周三(21日)低開後，最多跌278點，低見17,232點，其後跌幅收窄至95點，高見17,415點。恒指收跌120點或0.7%，報17,391點。大市全日成交938億元 ➢美股上升美匯回落：聯儲局會議紀錄顯示9月可能減息，美股三大指數升0.1%至0.6%。美國10年期債息跌至3.8厘，美滙跌0.4%。 中港股市短期展望 ➢恒指支持參考16,044點：內地經濟弱復甦趨勢持續。7月政治局會議後，市場預期第三季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指料受制5月高位3,174點。美國抗通脹最後一里路反覆，但近月就業數據顯著走弱，市場憂慮美國經濟或步入衰退，並預期聯儲局即將開始減息周期，資金流入債市避險，債息自高位回落。早前港股流動性所驅動估值修復大致完成，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展。恒指支持參考今年4月低位16,044點。 ➢短期看好板塊 ➢香港公用股：減息將至，高息股吸引力增強 今日市場焦點 美國、歐元區、德國、英國等8月製造業及服務業PMI；百度(9888)、網易(9999)、瑞聲(2018)、友邦(1299)等業績； 宏觀焦點 金管總局提出引導和培育更多長期資本；發改委提出2027年能源領域設備投資較2023年增25%以上；聯儲局會議紀錄顯示9月可能減息； 企業消息 小米集團(1810)第二季經調整盈利升20%，勝預期；友邦保險(1299)中期新業務價值按實質滙率計升21%，勝預期；沃爾瑪折讓11.5%悉售京東集團(9618)10%持股套現36億美元，京東斥約3.9億美元回購；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 舜宇光學(2382) 買入 ➢基本面：公司1H24淨利潤接近7月發盈喜時上限，收入及淨利潤亦分別較市場預期高12.4/14.3%，主要受惠智能手機市場溫和復甦，加上產品結構優化，於單價及毛利率雙雙提升下，拉動業績回升。IDC最新數據顯示，2Q24全球智能手機出貨量按年增長7.6%，增速與1Q24相若，同時為連續三個季度按年正增長，市場預期2024年全年智能手機出貨量將錄得按年低單位數增長，主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動，而公司光學及光電產品主要供予客戶高端產品，料可受惠。 買入價：48.00元(股價：49.25元，上升空間：14.6%)目標價：55.00元支持位：42.50元 ➢催化劑：i)公司略上調全年HLS及VLS出貨量指引至按年增長5-10%/10-15%(vs. FY23業績時指引+5%/+10%)，同時預期下半年HLS及HCM高端產品佔比穩步增加，預期將觸發市場上調其收入及盈利增長預測，利好股價；ii)公司上半年於XR相關收入按年翻倍，同時車載CCM手頭訂單約100億元人民幣，料可受惠國際知名XR客戶產品升級及車載客戶於智能駕駛及智能座艙持續布局。 ➢估值：我們預期公司2024-2026年收入及盈利年複合增長分別為12.3%/28.5%，現價對應2024E/25E年20.9x/16.3x預測市盈率，按FY24E盈利預測，其估值略低於公司10年平均估值，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著智能手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估。 ➢技術走勢：股價處8月至今短期升軌上，14日RSI重越50後，穩步上升，MACD「牛差」擴闊，利好股價再試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢人行開展2580億元人民幣逆回購：中國人民銀行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，周三(21日)以固定利率、數量招標方式開展2580億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，操作利率1.7厘。據此計算，公開市場單日淨回籠1112億元。據路透統計，本周共有15449億元逆回購到期，其中周三到期3857億元；上周包括中期借貸便利(MLF)到期在內，當周公開市場全口徑淨投放11226.1億元，創一個月單周新高。中國央行周二(20日)公布的8月貸款市場報價利率(LPR)報價顯示，一年期和五年期以上利率分別維持在3.35厘和3.85厘不變，符合預期。 ➢金管總局提出引導和培育更多長期資本：國家金融監督管理總局5月印發《關於銀行業保險業做好金融「五篇大文章」的指導意見》，副局長肖遠企表示，「五篇大文章」是重大任務，在科技金融方面，下一步，主要是督促金融機構要認真落實科技型企業全生命周期金融服務工作要求，引導和培育更多長期資本、耐心資本投早、投小、投長期、投硬科技。肖遠企又指出，下一步，在綠色金融方面，要把相關的統計制度進一步完善，同時豐富綠色金融產品供給，特別是要提升綠色金融服務的精準性和有效性。在普惠金融方面，主要是把上述這兩個通知，還有《國務院關於推進普惠金融高質量發展的實施意見》進一步推動落實落地落細，取得效果。在養老金融方面，要穩步推進商業養老金融發展，同時要求保險機構在養老保險產品的設計方面，更加簡單、更加便捷、更加穩健，以適應養老保險的特點和需求。在數字金融方面，要進一步加強頂層設計和統籌規劃，推動數字技術在金融領域的創新應用，增加數字賦能，提升金融機構管理水平。 ➢金監總局提出引導行業適時下調人身保險產品預定利率：國家金融監督管理總局財產保險監管司司長尹江鰲在新聞發布會上表示，利率管理是保險公司特別是人身保險公司經營管理的重中之重，要引導行業適時下調人身保險產品預定利率，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。同時，將加快資產端收益率向負債資金成本率的傳導，使資產和負債更加匹配，強化投資收益率對結算利率和分紅水平的剛性約束，推動客戶利益真實化和合理化，並督促保險公司調整產品的結構，優化保單利率的演示，合理引導市場預期。 ➢金監總局指7月末銀行業不良貸款率回落至1.61%：國家金融監督管理總局副局長肖遠企在新聞發布會上表示，銀行資產質量上保持穩定，不良貸款率穩中有降。今年以來，信用風險整體可控，7月末銀行業不良貸款率為1.61%，比去年同期下降0.08個百分點。上半年，銀行業處置不良資產1.4萬億元人民幣。風險抵補穩中有增，7月末銀行貸款撥備覆蓋率是216.7%，貸款損失準備是不良貸款的兩倍多。肖遠企指出，目前內地銀行保險業整體看是穩中向好，風險可控，主要的經營指標和監管指標都處於健康合理區間，金融機構服務實體經濟的能力也進步提升，特別是對重大戰略、重點領域及薄弱環節的金融供給持續增加，更加精準高效，資金總量穩中有升。 ➢內房白名單項目獲批融資近1.4萬億元人民幣：國家金融監督管理總局統計與風險監測司司長廖媛媛表示，目前商業銀行已經審批房地產融資白名單項目5392個，審批通過的融資金額近1.4萬億元(人民幣‧下同)。廖媛媛在國新辦舉辦的新聞發布會表示，目前為了做好「保交房」的工作，各城市協調機制正全面了解所在地在建已售未交付房地產的項目訊息，對於需要通過白名單獲得融資支持，但是尚未滿足白名單條件標準的項目，城市協調機制應當督促銀行提出有針對性的意見建議。房地產企業要採取措施，盡快修復問題項目，城市政府也要加強協調，推動符合白名單條件標準的項目應納盡納。她表示，今年以來，金融監管總局持續指導金融機構多渠道提供房地產融資服務，用足用好包括城市協調機制在內的各項政策措施，銀行機構對房地產行業的融資保持穩中有增的態勢。截止目前，房地產開發貸款的餘額較年初增長4000多億元，經營性物業貸款餘額按年增長19%，併購貸款的餘額增長21%。首7個月，商業銀行新發放個人住房貸款3.1萬億元，有效支持居民的剛性和改善性的住房需求。 ➢中國傳禁高風險信託公司為城投公司融資：外電引述知情人士透露，中國要求一些信託公司停止為城投公司向個人投資者募集資金，這是中國遏制金融風險上升的最新舉措。知情人士稱，國家金融監督管理總局最近禁止一些評級較低的信託公司，銷售以城投公司為依托的理財產品，擔心可能發生違約。知情人士表示，目前還不清楚中國的67家信託公司裏面，有多少家在監管機構最新評估中獲得較低評級。報道指，信託公司滙集富裕客戶的資金，並將其投資於各種工具和項目，提供比銀行更高的回報，成為城投公司的重要融資渠道。在中國房地產市場長期低迷和經濟放緩的情況下，這兩個行業的風險在上升。 ➢涉中國恒大(3333)造假案，羅兵咸據報遭內地罰停業半年：四大會計師行之一羅兵咸永道(內地稱普華永道)深陷中國恒大財務造假風波，據英國《金融時報》報道，羅兵咸已知會客戶，中國政府就其涉及中國恒大財務造假的調查，對羅兵咸作出處罰，最快9月起預計暫停其於中國的業務半年。報道引述部分羅兵咸客戶稱，中國政府作出的處罰包括羅永咸不得簽署內地企業財務報告或招股文件，以及參與其他監察活動。羅兵咸發言人拒評上述消息，表示內地機關的調查仍在進行中。截至3月底止，羅兵咸為約110間中國企業擔任核數工作，是內地最大會計師行之一。不過自4月以來，約50間取消聘用羅兵咸作為核數師。 ➢發改委提出到2027年能源重點領域設備投資規模較2023年增25%以上：國家發改委辦公廳、國家能源局綜合司印發《能源重點領域大規模設備更新實施方案》通知提到，目標到2027年，能源重點領域設備投資規模較2023年增長25%以上，重點推動實施煤電機組節能改造、供熱改造和靈活性改造「三改聯動」，輸配電、風電、光伏、水電等領域實現設備更新和技術改造。通知指出，穩妥推進水電設備更新改造，研究提升水輪發電機組靈活性、寬負荷運行能力，開展水電資源潛力挖掘，提升老舊機組運行效率，增加機組穩定運行能力，更好適應新型電力系統運行需要。針對電力系統有需求、電站有條件、要素有保障的水電項目，研究推進機組更新改造。推動流域水電集控建設，開展智慧水電相關技術研究，逐步推動設備及產品智慧營運。通知還提到，推進風電設備更新和循環利用，按照要求鼓勵併網運行超過15年或單台機組容量小於1.5兆瓦的風電場開展改造升級。鼓勵單機容量大、技術先進的行業主流機型替代原有小容量風電機組，支持綠色低碳材料、新型高塔技術、節地型技術、高效率及智能化風電機組應用，提高單位土地面積的發電量，提升設備設施修舊利廢水平，實現風能、土地和電網資源提質增效。 頁3/10 ➢中辦國辦提出科學確定市場准入規則，實施寬進嚴管：中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布《關於完善市場准入制度的意見》提出，加強內外資准入政策協同聯動。在不減損現有經營主體准入機會的前提下，堅持國民待遇原則。對外資放開准入限制的，對內資同步放開；在不違反國際協定和承諾的前提下，對內資設定准入門檻的，對外資同步適用。鼓勵海南自由貿易港、自由貿易試驗區等有條件地方探索更加安全、便利、高效的內外資准入協同模式。《意見》提到，科學確定市場准入規則。實施寬進嚴管，放開充分競爭領域准入，大幅減少對經營主體的准入限制。對