交易驱动因素 ： 美洲 HY 2024

聚焦2024年并购趋势 Contents 前言：随着降息的到来，美国的权力触手可及 拉丁鹰派 在巴西，趋势出现了相反的变化。该国中央银行自5月起降低了利率下调速度，并停止提供前瞻指导。这紧随其后的是，一季度经济增长加速至0.8%，而第四季度2023年则出现了0.1%的收缩。 美国的例外主义叙事再次上演。在经历了第一季度显著放缓后，第二季度GDP以2.8%的年化增长率上升。更值得高兴的是，在第一季度价格开始上涨且经济增长放缓之后，去通胀进程已重回正轨。不过，美联储对劳动力市场的密切关注是一个不利因素，失业率在过去几个月已经上升至4.1%，这是自2021年以来的最高点，可能威胁到美国的增长故事。 进一步加剧了这一问题的是，该国南部地区大面积的洪水导致食品价格上涨，并可能促使政府增加开支，从而迫使巴西中央银行采取更为谨慎的立场。 同时，阿根廷在第一季度陷入了衰退，这正如许多人所预期的那样。总统JavierMilei深度削减预算导致了连续第二个季度收缩，总理正致力于推进一项雄心勃勃的计划以遏制官僚主义和公共开支。然而，值得注意的是，该国的通货膨胀正在朝着正确的方向发展，在第二季度首次降至个位数，这是两年来的首次。如果这一趋势持续下去，Milei的政府可以庆祝一个早期的成功，这反过来可能会改善交易者对一个直到最近对国际投资者来说不可接触的国家的长期展望。 显然，美联储的货币政策正达到其预期效果，秋季进行的首次降息几乎已成定局。如果这将逐步放宽政策推进至2025年，这将受到热烈欢迎，可能推动并购活动。 Outlook:美洲热度图 根据Mergermarket的“待售公司”热图显示，北美地区的东北部仍然是即将到来的并购活动的中心。在这个区域，有790份交易报告，占整个美洲潜在交易活动的大约30%。电信、媒体与科技（TMT）行业继续保持领先地位，有243项潜在交易，占东北部地区所有交易报告的31%。紧随其后的是制药、医疗与生物技术（PMB）行业，有112份报告，约占该地区总报告的14%。 美国南部也是强劲的竞争者之一，记录了609宗潜在交易，这标志着与先前展望数据相比有显著增加。这一增长趋势与该地区日益增强的经济影响力相一致，得益于有利的商业环境，包括较低的税收和更为宽松的监管环境。科技、媒体与通信（TMT）行业在南部地区引领风骚，共有161宗潜在交易，紧随其后的是工业与化工（I&C）领域，共记录了88宗潜在交易。 向西走 技术统治最高 西部美国虽然从今年早些时候的总数量上略有减少，但仍然展现出一个强劲的并购市场，潜在交易达508笔。TMT领域依然是主导力量，有165笔报告可能的交易，这反映了该地区在科技与创新方面的强大实力。 在全球所有地区，TMT行业始终是最活跃的领域，占美洲地区的潜在交易总数716宗，即总交易量的27%。这凸显了科技行业在推动并购活动方面持 同时，加拿大和巴西各自展现出特定行业的独特优势。加拿大在消费品行业和能源、矿业与公用事业（EMU）行业显示出显著的潜在活动。而巴西则在TMT（电信、媒体和技术）领域以及EMU（能源、矿业与公用事业）展现出特别的优势。 近期，美国政府推动人工智能（AI）发展与半导体生产回流举措可能将引发显著的交易活动。《芯片法案》（CHIPS Act）及增加的联邦资金对AI研究的投入正在为这些领域的公司创造新的机遇。组织可能会参与收购以加强他们在人工智能和半导体供应链中的地位，旨在从政府合同和激励措施中获益。随着对人工智能和半导体人才的竞争加剧，大型公司可能会寻求收购小型企业，以确保获得人力资本和知识产权。 美国和巴西EMU部门的显著地位凸显了自然资源在其经济中至关重要的作用。加拿大多样的能源版图，包括油砂、天然气以及各种可再生能源，持续推动着并购活动。在巴西，EMU部门的强大表现反映了该国丰富的自然资源，其中水力发电扮演着核心角色。传统能源与向更加可持续选项的转变，都在北美和南美的两端塑造着并购活动的格局。 多种能源混合推动美洲EMU并购 Su玛丽:大票交易又开始了 在2024年一季度处理了高消费者价格指数后，美联储有信心美国已经回到了通缩化的道路上。美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数在五月保持稳定。现在的年化价格上涨速度已降至2.6%。截至撰写本文时，CME联邦观察工具显示，9月份有90%的概率进行25个基点的利率下调。 市场可能已从2021-2022年的高点回落，但在美洲地区，上半年的并购活动显示出复苏迹象。交易总额达到9760亿美元，比2023年上半年的7350亿美元高出32.7%。 截至今年目前，美国银团贷款市场已恢复活力，而传统银行正在寻求交易以夺回被直接借贷方失去的市场份额。 体积波动 尽管大型交易正在发生，但并购活动仍然疲软。美洲地区上半年有6,427宗交易，相比2023年同期的7,783宗，显著下降了17.4%。如果如预期般9月成为利率的转折点，预计年末交易量会有所回升。 这三个表现最好的行业领域均出现了明显的交易量减弱现象。TMT行业减少了18.7%，降至1,688宗交易（H1）。商务服务行业的下滑更为剧烈，下降了26.3%，交易数量减少至888宗。而PMB行业则有类似但稍轻的收缩，减少了24%，共报告了802宗交易。 这主要得益于三大行业中的除一之外的所有行业在价值上的上行表现。TMT（科技、媒体和通信）行业引领了这一趋势，交易总额达到了2514亿美元，较上年同期增长了85.2%。欧盟（EMU）也录得类似的显著增长，总交易价值上升了67.9%，这反映出生产商持续优化资源并战略性地定位自己以适应能源转型。 第二季度低迷 乍一看，H1的数字显得积极。然而，令人担忧的是，第二季度的并购活动显著下降。美洲地区最大的十笔交易中，有七笔发生在这一时期。 一、Q1期间宣布的H1，包括三大交易。这些交易分别是：美国通用电气（GeneralElectric）的可再生能源业务拆分独立成立公司GE Vernova，涉及金额为381亿美元；Capital One Financial以全部股票形式与Discover进行的353亿美元合并；以及Synopsys以336亿美元收购工程软件提供商Ansys。 第二季度最大的交易中，康科菲石油公司以全部股票交易的方式收购了马拉松石油公司，交易价值为228亿美元，包括净债务。此次收购将增强康科菲石油公司在美国内陆市场的资产组合，增加超过200亿桶的资源。 正如今年早些时候所见，企业继续利用其高涨的股价通过股权融资来实施交易。这一策略为大型买家带来了巨大优势，使这类投资者相对于仍在等待美联储政策变动的财务赞助商占据了显著的优势地位。 现金充裕的买家充分利用美联储的谨慎 美洲PE收购 美洲PE退出 根据公布的收购情况，不包括那些失效或撤回的交易，在目标的主要所在地为美洲的情况下。 基于公布的退出计划，排除那些过期或撤回的情况，目标的主要位置位于美洲地区。 美洲联赛ta bles 美洲联赛排行榜-中端市场 bles-PR顾问 美洲联赛ta 美洲联赛ta bles-PE顾问 消费者 尽管美国消费者仍在消费且经济持续增长，但两年多的高通胀压力已经耗尽了家庭储蓄。个人收入和个人可支配收入有轻微增长，2024年5月增长了0.5%。然而，个人储蓄率相对较低，为3.9%，这表明随着美国人为了应对商品和服务成本更高的情况而增加支出，他们正在节省更少的资金。 就并购而言，上半年消费者行业的交易量年同比下降13.2%，至447宗交易，尽管总价值上升了42.6%至621亿美元。市场高端主要由企业推动，这些企业愿意追求具有明确战略契合度的资产，即使面临较弱的消费者展望。在支出变得更加非自主性的情况下，一些罕见的例外之外，财务赞助方正在保持其资金储备。 侧面赞助商 在2024年上半年的消费者领域中，近一半的交易价值源自第一季度达成的两笔交易。Home Depot以183亿美元的价格收购了SRS Distribution，旨在巩固建筑和建筑材料市场；而困境债务公司Brigade Capital与Arkhouse Partners提出了对陷入困境的百货公司Macy's改进后的121亿美元报价。该领域在2024年上半年没有其他大型交易发生。 私募股权（PE）交易在第二季度尤其安静。期间仅有21亿美元的受赞助交易，为过去三年中第二低点，仅次于2023年第二季度。宣布的35宗PE收购也是自2021年以来该领域的季度最低点。鉴于公司因竞争加剧和失去客户的风险而日益受限于成本上升的转嫁能力，PE似乎正在等待时机，目前采取观望策略。 流量状态 第二季度的最大交易来自BlueTriton Brands收购Primo Water的决定，金额为47亿美元。合并后的实体预计将从约20亿美元的运营效率提升和市场覆盖面改善带来的年化成本节省中受益。此次合并旨在增强两家公司在瓶装水和过滤市场的服务和产品提供。 消费者联盟ta bles 能源、采矿和公用事业 能源和矿业公司正在重新定位自身，以应对能源转型，并为其组合做好长期增长的准备，以确保防护。这包括对可再生能源的大规模投资以及战略性收购，以锁定关键资源，如铜、锂和黄金。 优化资源利用及应对经济增速放缓的紧迫需求推动了资产剥离与整合活动。卖家旨在增强财务稳定性与运营效率，同时与长期可持续发展目标保持一致。 在上半年，这有助于支撑美洲地区EMU部门的交易活动，交易量年比下降9.2%，至414宗，这是所有行业中降幅最浅之一。同样，整体并购活动也表现稳健。上半年EMU部门的总投资资本为212.6亿美元，较上年同期增长67.9%，使得EMU成为... 交易价值第二高的行业，仅次于TMT。 巨大的 多数大型交易在第一季度宣布，包括通用电气的381亿美元可再生能源拆分GEVernova以及二月的258亿美元Diamondback能源-Endeavour能源交易。然而，整个上半年，欧元区市场在大额交易方面依然表现突出。仅在前六个月就有八笔大型交易达成，这一数字仅次于TMT行业的十一笔。 第二季度最大的交易是ConocoPhillips此前提到的以228亿美元收购MarathonOil的全部股票交易，这是由于最近创纪录的盈利使得全股票交易成为行业的常态。公司积极寻找机会部署现金储备以增加石油和天然气储备，全行业的大规模整合正在美国页岩市场上演。在接受CNBC采访时，Conoco的首席执行官RyanLance表示：“我们的行业需要整合。参与者太多。规模和业务多样性在商业中很重要。” 缩放页岩 这一持续的整合尤其体现在上游、中游和油田服务公司之中。为此，EQT公司以价值139亿美元的全股票交易收购了Equitrans Midstream公司。这次合并创建了美国首个大规模垂直一体化天然气生产商，提高了运营效率和规模。合并后的实体预计价值超过350亿美元，新增加了超过2000英里的关键管道基础设施。 在上游领域，2024年初完成的117亿美元的切萨皮克能源-西南能源合并，创建了美国最大的天然气生产商之一，将阿巴拉契亚和海恩斯维尔页岩的大量资产结合在一起。此类交易使美国更好地定位，目前美国已超越澳大利亚和卡塔尔，成为世界上最大的天然气出口国，以满足国内及国际需求。所谓的“桥梁燃料”是向更加可持续的能源未来过渡过程中的关键一步石。 EMU联赛表 Financial服务 美洲地区的并购活动在金融服务领域表现出了相当的韧性。面对金融科技的激烈竞争，银行仍被激励去追求能够增强其数字化能力的交易。然而，近期的活动主要集中在地区性银行的整合上。对于美国银行来说，存款竞争的激烈程度和客户对利息的更高要求构成了一大压力点。根据标普全球的数据，随着贷款方开始认识到商业地产组合的损失，这种状况将转向更高的信贷成本。然而，预计在2025年和2026年，随着损失的吸收，盈利将会反弹。 资产管理机构持续扩大产品线，并通过战略性收购实现规模经济。这一整合趋势由捕捉