交易驱动因素 ： 亚太地区 HY 2024

聚焦2024年并购趋势 Contents 平衡行为 前言：世界上增长最快的地区短缺 在六月的狭窄选举胜利后，印度总理莫迪的联盟政府公布了其首个联邦预算。印度的经济令世界艳羡。莫迪过去侧重于基础设施建设和企业税减免，对富裕城市地区有利，但农村地区的工资停滞不前、失业率高企。新预算预计会向更多福利支出和农村经济发展倾斜，同时保持财政审慎。尽管存在结构性失衡，但该国仍持续吸引着来自美国和欧洲收购者的资本流入，他们对印度的增长故事抱有浓厚兴趣。 中国央行（PBOC）于7月22日意外下调了几个关键利率。这是自2023年8月以来首次进行广泛的降息，旨在应对弱于预期的经济数据和亚太地区最大市场房地产板块破裂的情况下，提振经济增长。在此之前，每五年一次的全国大会预计会提出一个全面的复苏计划。 亚太地区（APAC）拥有全球交易市场中最强劲的经济基础之一，但这一优势并未体现在近期的并购趋势上。2024年上半年，交易量和总价值均出现下滑。此外，随着全球基金管理者对中国避而远之，私募股权（PE）交易活动接近十年低谷。在投资者看到经济关键绩效指标给出更多积极信号之前，这种情况不太可能改变 需要改革来应对人口减少、增长乏力、地方政府债务累积以及持续的房地产行业危机。中国人民银行（PBOC）的利率决定应能在一定程度上抵消消费者和生产者层面逐渐积累的通缩压力，尽管还需要明确前进的方向。 Outlook:APAC热图 中国5月工业生产放缓，同比仅增长5.6%，低于预期。悬而未决的关税威胁有可能进一步对中国的工业部门施加压力，该部门正经历通缩。撇开这些短期挑战不谈，中国的工业部门约占世界第二大经济体的三分之一，并且仍具有进行交易的巨大潜力。 根据Mergermarket的“待售公司”热图显示，工业与化学品（I&C）行业有望主导亚太地区的并购活动，未来预计会有276宗潜在交易。中国内地在这方面的领导地位尤为突出，占据了超过一半（150宗）的交易份额。 预期的I&C交易。I&C也是韩国（41）和东南亚（26）即将进行交易中最具主导性的行业。后者是“中国加一”战略的主要受益者之一，该战略允许公司在保持部分生产在中国的同时，同时将供应链分散到其他市场。 日本开花 关键资源 澳大利亚和新西兰的并购市场显示出潜在复苏的迹象，各行业共有248宗交易在进行中。消费品行业领跑，涉及43宗交易；能源、矿业与公用事业（EMU）行业有35宗可能的交易正在进行，特别是随着锂等能源转型材料的兴起。澳大利亚在完全反弹之前还有很长的路要走——在2023年，该国记录了近二十年来最低的交易数量。 尽管根据热图数据（65）亚太地区潜在交易数量最低，日本的并购市场去年却展现了令人瞩目的表现，逆势上扬，打破了区域更广泛的下滑态势。这可以归因于几个独特的国家因素，包括管理收购显著增加的情况，这反映了公司治理的转变以及对更加灵活、私有企业日益增长的需求。同时，日本股市表现出色，在7月达到历史高位，为公司提供了更多的财务实力进行战略收购。 关键矿物将成为澳大利亚调整其在这一战略领域对外投资政策时的重点。政府的《关键矿物策略》（2023-2030年）强调建立双边伙伴关系并吸引与澳大利亚国家利益相一致的外国资本。这种不断演变的关键矿物投资策略很可能会塑造EMU部门的并购活动，可能影响交易流量和监管审查。 政府和投资者对公司在推动增长和提高回报方面所施加的压力增加，这一趋势应将继续。 交付非核心资产的剥离和战略收购。因此，日本应继续在长期中实现这一目标，但短期内此类交易是否能够达成则另当别论。 Sumary:亚太地区滞后休息 随着并购价值的下沉，世界 尽管亚太地区在经济活力和潜力方面表现突出，近期的并购数据显示了令人清醒的一面。交易量年比下降了11.5%，至4,564宗交易公告。总价值的跌幅更为明显，从2023年上半年的3810亿美元降至2880亿美元，下降了24.6%。几乎没有大型交易出现，仅记录了三宗通过今年上半年的大型交易。 这一放缓部分归因于中国失去了国际投资者的青睐。MSCI中国指数的表现低于其他主要国家指数，影响了企业的估值，并使得投资更为困难。 在该国自晚些时候开始的持续下降的交易趋势背景下，达成可接受的交易条款。2021年，尚未显示出触底的迹象。事实上， 2024年第二季度，中国的交易量创下2007年以来的新低。 部门细分 电信、媒体与科技（TMT）、工业与通信（I&C）以及商业服务行业在亚太地区上半年的并购活动中合计占据了54%的比例。TMT领域以1,287宗交易公告领先，较上年同期下降了10.5%。I&C紧随其后，有717宗交易，相比上半年2023年的数据下降了21%。商业服务领域相对稳定，共进行了483宗交易。较去年同期下降6.9%。 从交易价值角度来看，前三大行业显示出与交易量排名的一些差异。TMT行业保持领先地位，交易价值达到50.6亿美元，但这较2023年上半年减少了21.4%。 在不确定的市场环境下，企业和投资（I&C）部门经历了高达65.6%的显著下滑，降至380亿美元，这是因为买家转向了中市场，并远离了大型交易。令人意外的是，房地产成为了价值第三大的行业，达到361亿美元，这主要得益于其较上年同期30.9%的增长，其中部分原因在于亚太地区三大涉及房地产资产的最大交易之一。 国内消费 三月间，由亚洲资本集团（PAG）领头，联合Trustar资本、Ares管理、阿布扎比投资局及穆巴达拉投资公司组成的财团，收购了中国珠海万达商业管理集团60%的股份，后者拥有广泛的购物中心资产组合。尽管中国的消费者市场可能面临短期挑战，家庭消费增长停滞，但投资者群体押注于中国长期转向国内需求驱动其经济的发展。 次月，在印度，戈德瑞家族内部进行了一项重大股份重新配置，完成了关键家族成员对戈德瑞消费品和戈德瑞房产两家公司的控制整合，涉及交易额分别为78亿美元和51亿美元。这两家公司均隶属于印度历史最悠久、多元化程度最高的戈德瑞集团。 尽管上半年面临挑战，亚太地区的交易活动有望在未来六至十二个月内反弹。稳定经济状况、在战略重要领域具备的专业知识以及重燃的投资者信心可能推动并购活动迅速复苏。 强劲的基本面可能会刺激快速的并购复兴 APACPE退出 亚太地区PE收购 基于已宣布的收购情况，排除那些失效或撤回的案例，目标公司的主要所在地位于亚太地区。 基于已宣布的退出情况，排除那些失效或撤回的情况，目标的主要位置位于亚太地区 APAC联赛表 亚太联赛排行榜-中端市场 -公关顾问 亚太地区联赛表 -PE顾问 亚太地区联赛表 消费者 中国消费者拥有充足的可支配收入，但当前正在控制其支出。历史上，中国一直保持着全球最高的储蓄率之一，然而，房地产领域持续的危机，传统上是经济增长的驱动力，侵蚀了家庭财富和信心。讽刺的是，人均可支配收入在2024年上半年增长了5.4%，超过了支出增长速度。收入与支出之间的这种差异凸显了中国经济所面临的挑战，因为消费者倾向于储蓄而非消费，这限制了国内需求和整体经济的发展。 亚太地区的消费品行业并购在2024年上半年表现出了显著增长。交易数量增加了7%，达到399宗，而交易价值则激增了76.9%，几乎翻倍至300亿美元，这是该地区任何一个行业年度表现最强劲的一年。考虑到整个亚太地区并购活动普遍呈现下滑趋势这一背景，这一成就尤为突出。 这一时期以及中国消费者变得如此节俭的事实。 中国交易消失 可能并非巧合的是，在上半年并未发现大规模的中国消费者交易。在十大交易中，这些大规模的中国消费者交易无一存在。 在该行业内，最小的企业估值仅为575亿美元，无一包含中国目标。同样，来自该国的投标方一直保持着谨慎的态度。中国的收购者仅支持了19亿美元的消费者交易企业价值，较上一年同期下降了72.4%。 从价值角度来看，印度的买方收购者以129亿美元的消费者交易领先，尽管其中大部分来自于前述的Godrej Consumer Products股份重组。日方买家同样表现活跃，在上半年共计进行了价值达95亿美元的消费者交易。其中大部分交易发生在日本国内，该行业十大交易中有四笔为日本本土收购。 模糊线条 在融合电信与零售的大胆举措中，日本电信巨头KDDI通过以33亿美元收购主要便利店连锁Lawson 47.9%的股份，锁定了该行业第二大交易。这一战略性收购导致了Lawson从公开市场退市。KDDI旨在利用Lawson遍布其14,600家门店的广泛消费者数据，通过跨营销活动强化其快速增长的金融服务部门。 另一项模糊行业边界的交易是日本酿酒商麒麟（Kirin）决定以14亿美元收购Fancl额外的67.3%股权，旨在使其成为全资子公司。这一举措是麒麟公司策略的一部分，旨在在其啤酒市场下滑之际多元化其投资组合，并加强其健康科学领域。 亚洲消费者日益重视可持续性和健康，但更重要的故事在于他们购买力的强大。预计到本世纪末，该地区将占全球消费增长的一半，企业已经调整其投资组合以满足需求，推动了该领域的长期并购活动。 M＆A耸耸肩谨慎的消费者情绪 消费者联盟ta bles 能源、采矿和公用事业 尽管绿色领域可再生能源项目的投资持续飙升，亚太地区新兴市场（EMU）的并购活动却在五年内首次出现意外下降。近年来，高昂的化石燃料价格与实现净零目标的压力推动了创纪录的交易活动，包括2022年的标志性交易，如BP对澳大利亚西部亚洲可再生能源枢纽的122亿美元投资。自此以来，不仅在亚洲，全球所有地区的可再生能源交易活动都有所减弱。 分析人士将这一放缓归因于宏观经济因素，如高利率、地缘政治不确定性以及经济衰退的担忧。此外，过去在可再生能源收购方面活跃的石油巨头已重新将焦点转向其核心业务和股票回购。在此背景下，今年亚太地区新兴市场（APAC EMU）并购活动较为疲软。交易量较去年减少了12%，共发生了287笔交易，比去年少了39笔。 2023年上半年。更值得注意的是，交易价值大幅下降，从530亿美元减半至270亿美元。 特大干旱 在上半年，交易规模分布出现了显著变化，亚太地区EMU产业没有宣布任何大规模交易，与2023年同期宣布的228亿美元的大型交易形成鲜明对比。在20亿至50亿美元的大型交易中，数量也大幅下降了52%，仅实现了22亿美元的总投资额。相反，推动整体数据的是50亿美元至200亿美元的中端市场范围，较上年同期增长了35.1%，达到127亿美元。 该行业还看到了更为频繁但规模较小的PE收购交易，表明财务赞助商采取了更为谨慎的态度。年度交易数量增加了31.3%，达到21笔，而总价值下降了40.3%，至9.81亿美元。这一数值仍然超过了2021年和2022年的上半年交易量，但要使2024年的大型企业收购交易量超过前两年，需要有明确的反弹趋势。 面向未来的能源 能源转型仍主导着并购策略。在今年三月，Aboitiz Power和MeralcoPowerGen合作成立了Chromite Gas公司，以收购San Miguel Global Power的资产，占其67%的股权。此次收购包括了1,278 MW的Ilijan发电站、1,320MW的联合循环发电设施，以及一个液化天然气（LNG）进口和再气化终端。这笔价值22亿美元的交易旨在启动菲律宾Batangas地区最广泛的集成LNG设施。 壳牌公司也在新加坡通过以20亿美元的价格从主权财富基金淡马锡收购了Pavilion能源公司，这一举动具有重大意义。Pavilion能源公司是一家从事贸易、航运和液化天然气再气化业务的企业。壳牌希望通过利用Pavilion的资产来满足不断上升的全球液化天然气需求，预计到2040年全球液化天然气需求将增加超过50%，这主要受到中国和南亚工业领域煤炭向天然气转换的推动。尽管可再生能源领域的并购近期可能面临短期挫折，但近期的活动表明，对于能够抵御未来风险的资产仍存在需求。 大型交易的深度重压亚太地区的动车组部门 EMU联赛表