交易驱动因素 ： 亚太地区 HY 2024

前言 ： 世界上增长最快的地区短缺 平衡行为 在六月举行的关键选举中获胜后，印度总理纳伦德拉·莫迪的联合政府发布了其首份联邦预算。印度的经济在全球范围内备受瞩目。莫迪此前侧重于基础设施建设和企业减税，这主要惠及富裕的城市地区，而农村地区则经历了工资停滞和高失业率的问题。新的预算预计将转向更多福利支出和支持农村经济发展，同时保持财政谨慎。尽管存在这些结构性不平衡，该国仍继续吸引外资流入，因为美国和欧洲的企业纷纷投资于印度的增长故事。 中国人民银行（PBOC）于7月22日意外下调了多个关键利率。这是自2023年8月以来首次广泛的降息，旨在应对经济数据弱于预期以及亚太最大市场房地产行业破裂的情况，以提振经济增长。在此之前，每五年召开一次的国家全体会议本预计将提供一个全面的改革计划。 改革势在必行，以应对人口下降、经济增长乏力、地方政府债务不断增加以及房地产市场长期危机等问题。中国人民银行的利率决定应部分抵消消费者和生产者层面不断积聚的通缩压力，尽管仍需明确未来的发展路径。 亚太地区的整体市场拥有全球交易市场中最强劲的经济基础之一，但这一优势并未体现在近期的并购趋势中。2024年上半年，交易量和总价值均有所下降。此外，私募股权（PE）交易活动低迷，接近十年来的最低点，因为全球基金管理者对中国持谨慎态度。投资者将在看到经济中的关键绩效指标发出更多积极信号之前，不会改变这一状况。 展望 ： 亚太地区热度图 中国工业生产在5月放缓，同比仅增长5.6%，低于预期。悬而未决的关税威胁有可能对中国的工业部门施加更大的压力，该部门正经历通缩。撇开这些短期挑战不谈，中国的工业部门约占世界第二大经济体的三分之一，并且仍然具有很大的合作潜力。 根据Mergermarket发布的“待售公司”热点地图，工业与化学（I&C）行业有望主导亚太地区的企业并购活动，预计共有276宗潜在交易。在这方面， Greater China处于领先地位，占预期I&C交易的一半以上（150宗）。I&C行业也是韩国（41宗）和东南亚（26宗）即将进行交易中最占优势的行业之一。后者是“中国加一”战略的主要受益者之一，在该战略下，企业维持部分生产在中国的同时，同时将其供应链多元化到其他市场。 关键资源 日本开花 澳大利亚和新西兰的并购市场显示出潜在复苏的迹象，各类行业的交易数量达到248笔。消费品行业领先，共有43笔交易；能源、矿业及公用事业（EMU）行业有35笔可能的交易正在进行，这得益于能源转型材料如锂的需求增加。澳大利亚还需进一步恢复——2023年，该国的交易数量创近二十年来的新低。 尽管根据热图数据日本潜在交易的数量在亚太地区是最少的（65），日本的并购市场去年仍展现了令人印象深刻的表现，逆势反弹了区域整体的下滑趋势。这一现象可归因于该国的一些独特因素，包括管理购回活动显著增加，这反映了公司治理模式的转变以及对更具灵活性、私有控股企业的日益增长的需求。同时，日本股市强劲的表现也在7月达到了历史高位，为公司提供了更多的财务实力进行战略收购。 关键矿产将成为重点，随着澳大利亚调整其在这个战略领域的外国投资政策。政府的《关键矿物战略2023-2030》强调建立双边伙伴关系并吸引符合澳大利亚国家利益的外资资本。这种对关键矿物投资的 evolving 方法很可能会塑造EMU sector的并购活动，可能会影响交易流量和监管审查。 来自政府和投资者对 companies（此处假设为特定公司或行业）推动增长并提高回报的压力不断增加，应继续推动非核心资产的剥离和战略收购。因此，从长期来看，日本市场将继续展现出积极态势，但短期内是否会有新的交易达成则另当别论。 已满渴望增长的日本并购承诺 尽管亚太地区经济充满活力且潜力巨大，近期的并购数据却令摘要 ： 随着并购价值下降， 亚太地区落后于世界其他地区 人清醒。交易量同比下滑了11.5%，降至4,564宗交易公告。总价值的下降更为显著，同比减少了24.6%，从2023年上半年的3810亿美元降至2880亿美元。大型交易几乎消失，今年前六个月仅记录了三宗。 这一放缓部分原因在于中国逐渐失去国际投资者的青睐。MSCI中国指数的表现逊于其他主要国家指数，影响了企业估值，并使达成令人满意的交易条款变得更加困难。这种趋势始于2021年底，并且尚未显示出触底的迹象。事实上，在2024年第二季度，中国地区的交易量降至自2007年以来的最低水平。 部门细分 电信、媒体与技术（TMT）、工业与商业服务（I&C）和商务服务 sector 共占亚太地区上半年所有并购活动的 54%。TMT 领跑，宣布了 1,287 起交易，较上年同期下降了 10.5%。I&C 接下来，共完成了 717 笔交易，同比降幅达到 21%。商务服务领域保持相对稳定，共完成 483 笔交易，较去年同期下降了 6.9%。 在交易价值方面，排名前三的行业与按数量排名有所不同。TMT继续保持领先地位，交易价值为506亿美元，但这一数字较2023年上半年下降了21.4%。化工和消费品（I&C）则出现了65.6%的大幅下滑，降至380亿美元，因为买家转向中型企业并购，远离大额交易。令人意外的是，房地产成为了第三大行业，交易价值为361亿美元，得益于同比30.9%的增长，这主要归功于亚太地区三大交易中有两项涉及房地产相关资产。 国内消费 在三月，由PAG亚洲资本牵头的一个财团，包括Trustar Capital、Ares Management、阿布扎比投资局和Mubadala Investment共同收购了中国珠海万达商业管理集团60%的股权，该集团拥有广泛的购物中心资产组合。尽管中国的消费者市场可能正面临家庭支出增长停滞带来的短期困难，但投资者集团寄希望于国家长期向内需驱动经济的转变将推动经济增长。 印度次月，戈德雷家族内部完成了一项重大股权重组。此次重组涉及关键家庭成员加强了对戈德雷消费产品和戈德雷房产的控制权，分别价值78亿美元和51亿美元的交易。两家公司均隶属于更大的戈德雷集团，该集团是印度最古老和多元化程度最高的企业集团之一。 尽管上半年面临挑战，亚太地区的交易活动在未来六到十二个月内有望反弹。稳定经济条件、在战略重要领域具备的专业知识以及投资者信心的恢复可能迅速推动并购市场的复苏。 强劲的基本面可能会刺激快速的并购复兴 亚太地区 PE 收购 APAC PE 退出 基于已宣布的收购（不包括那些失效或被撤回的），目标公司的主要所在地为APAC地区。 基于已宣布的退出情况（不包括那些失效或被撤回的），目标公司的主要所在地为APAC地区。 亚太地区联赛表 亚太联赛排行榜 - 中端市场 亚太联赛表 - 公关顾问 亚太地区联赛表 - PE 顾问 消费者 中国消费者拥有充足的可支配收入，但目前却在抑制消费。中国历史上一直保持着全球最高的储蓄率之一，但房地产行业持续的危机，这一传统上的经济增长驱动力，已经侵蚀了家庭财富和信心。令人 paradoxically，2024年第一季度至第二季度期间，人均可支配收入增长了5.4%，超过了支出的增长。收入与支出之间的这种差异凸显了中国经济面临的挑战，消费者的储蓄倾向而非消费倾向限制了国内需求和整体经济的发展。 亚太地区消费品并购活动在2024年上半年显示出显著增长。交易数量增加了7%，达到399笔，而交易价值飙升了76.9%，几乎翻倍至300亿美元，成为该地区表现最强劲的年同比增幅的行业之一。这尤其令人瞩目，因为在这一时期整个亚太地区的并购活动总体呈下滑趋势，且中国消费者已经变得非常节俭。 中国交易消失 然后，在上半年，大规模的中国消费者交易无处可寻或许并非巧合。在该行业的前十大交易中，最小的一笔交易价值仅为5.75亿美元，没有一笔交易的目标是中国企业。同样，来自中国的竞标者也一直在按兵不动。中国收购方仅支持了19亿美元的消费者交易企业价值，比去年同期下降了72.4%。 从价值角度来看，印度买方收购者以129亿美元的消费者交易领先，尽管大部分（来自上述Godrej Consumer Products的股份重组）。日本买家也表现出较强的收购意愿，在上半年总共完成了95亿美元的消费者交易。其中大部分交易发生在日本境内，该行业的前十大交易中有四笔是日本国内收购。 模糊线条 在日本电信行业巨头KDDI的bold举措中，将电信与零售业务相结合，KDDI通过以33亿美元收购主要便利连锁店洛万（Lawson）47.9%的股份，成功获得了该领域第二大的交易。此次战略性收购导致洛万从公开市场退市。KDDI计划利用洛万旗下14,600家门店广泛消费者数据，通过交叉推广活动来增强其快速增长的金融服务部门。 另一项模糊行业边界的重要交易是日本啤酒制造商麒麟公司以14亿美元收购Fancl公司额外67.3%的股权，旨在使其成为全资子公司。这一举措是麒麟公司多元化其产品组合策略的一部分，以应对啤酒市场下滑，并加强其健康科学领域。 亚洲消费者越来越重视可持续性和健康，但更值得关注的是他们购买力的强大。预计到本十年末，该地区将占全球消费增长的一半左右，企业已开始调整其产品组合以满足需求，从而推动该领域的长期并购活动。 消费者排行榜 能源、采矿和公用事业 尽管对绿地可再生能源项目的投资继续飙升，但亚太地区EMU sector的并购活动意外地下滑，这是五年来的首次。近年来，高昂的化石燃料价格与实现净零目标的压力推动了创纪录的交易活动，包括2022年的标志性交易，如BP投资122亿美元参与西澳大利亚亚洲可再生能源枢纽项目。自那以后，可再生能源交易活动在全球范围内均有所下降，不仅限于亚洲地区。 分析师将这一放缓归因于宏观经济因素，如高利率、地缘政治不确定性以及衰退担忧。此外，此前在可再生能源并购方面活跃的大型石油公司已将重点重新转向核心业务和股票回购。在此背景下，今年亚太地区能源与公用事业并购活动表现疲软。交易量同比减少12%，降至287起，比2023年上半年少39起。更为显著的是，交易金额出现了大幅下滑，从530亿美元减半至270亿美元。 特大干旱 在上半年，交易规模分布出现了显著变化，亚太地区EMUsector没有宣布任何大型交易，与2023年同期宣布的总价值达228亿美元的大型交易形成了鲜明对比。处于2亿至5亿美元范围的大额交易也相对稀少，同比下降52%，仅达到22亿美元的总投资额。相反，5亿美元至2亿美元的中市场范围内的交易支撑了整体数据，同比增长35.1%，达到127亿美元。 该领域还看到了更为频繁但规模较小的私募股权投资并购交易，表明财务赞助方采取了更为谨慎的态度。并购数量同比增长31.3%，达到21起，而总价值同比下降40.3%，至9.81亿美元。尽管如此，这一数字仍超过了2021年和2022年上半年的同期水平，但只有大型并购活动出现明确反弹，2024年的总额才能超过此前的年度水平。 面向未来的能源 能源转型仍然在并购策略中占据重要地位。3月，Aboitiz Power和Meralco PowerGen成立了合资企业Chromite Gas，以收购San Miguel Global Power资产的67%股权。此次收购包括伊利jan发电厂（1,278 MW）、联合循环发电设施（1,320 MW）以及液化天然气（LNG）进口和再气化终端。这笔价值22亿美元的交易旨在在Batangas推出菲律宾最全面的集成LNG设施。 壳牌还在新加坡进行了重要的液化天然气（LNG）收购，以20亿美元的价格从国有财富基金淡马锡手中收购了贸易、航运和再气化业务公司Pavilion Energy。壳牌希望通过利用Pavilion的资产来满足日益增长的全球LNG需求，预计到2040年这一需求将增加超过50%，这主要受到中国和南亚地区工业煤炭到天然气转换的驱动。尽管可再生能源并购可能面临短期挫折，但最近的活动表明，仍对面向未来的资产存在需求。 称重大型交易的深度亚太地区的动车组部门 EMU 联赛表 金融