交易驱动因素: EMEA HY 2024

聚焦 2024 年并购趋势 Contents 前言 ： 拐弯 中东势头 与此同时，中东地区尽管面临地缘政治紧张局势，经济增长势头正在增强。国际货币基金组织（IMF）预计2024年该地区的GDP将增长2.8%，高于去年的2%。稳定的大宗商品价格和持续的经济多元化努力正在发挥作用，预计海湾合作委员会（GCC）国家将继续保持稳健的增长态势，得益于强劲的财政政策和对非石油部门的大量投资。中东地区的通货膨胀仍然可控，这使中央银行能够专注于刺激性措施。例如，沙特阿拉伯的通胀率预计今年将保持在约2.5%左右。 欧洲近期在经济增长方面出现了一些改善，但无可否认的是，其仍然落后于其他地区——官方数据显示，欧盟（EU）在第一季度的GDP增长了0.3%，年增长率分别为欧盟0.5%和欧元区0.4%，尽管预计2024年的年增长率将达到1.2%，该地区也远未表现出强劲的增长势头。 更积极的一点是，通货膨胀终于得到了遏制。欧元区调和消费者价格指数（HICP）的通胀率预计从2023年的5.4%下降到2024年的2.5%，而欧盟的通胀率预计在同一时期从6.4%下降到2.7%。为应对这一变化，欧洲中央银行（ECB）于2024年6月实施了降息措施，标志着货币政策转向更加宽松的立场以支撑经济活动。 在这一背景下，EMEA地区的并购活动发出了一些矛盾的信号。上半年交易价值显著上升，但交易数量的增长则明显滞后。资金充裕的企业在利率仍高于近期历史平均水平的环境中占据优势。因此，利率正常化应该能够缓解这种价值与数量之间的分歧。 展望 ： EMEA热度图 英国和爱尔兰传统上是欧洲最繁忙的交易市场 ， 但报告的活动滞后 ， 有 305 份交易报告 ，根据 Mergermarket 的 “销售公司 ” 热图故事。工党在 7 月的胜利带来了政治稳定 ，这对投资者信心至关重要。然而 ， 增加的业务监管和增税是一种明显的可能性 ， 可能会阻止一些投资者 ， 而工党对外国的干预主义立场收购也可能给外国实体带来障碍。 欧洲的工业中心地带正在逆流而上。尽管最严重的能源危机似乎已经过去 ， 成本仍然存在显着高于危机前的水平。这种持续的压力尤其影响了德国的能源密集型产业。甚至因此 ， DACH 市场提供了很大的潜力 ， 有 343 笔交易报告尽管面临持续的挑战 ， 工业和化学品 (I & C) 部门在该次区域处于领先地位 ， 有 94潜在交易。 东方承诺 部门实力 广阔的土耳其、中东和非洲地区（包括以色列及撒哈拉以南国家）以及中东南欧地区（CEE和SEE）即将在并购活动中略微超过DACH地区。前者以349宗潜在交易领先，后者紧随其后，有346宗，这一表现令人印象深刻，考虑到战争阴影仍然笼罩着乌克兰，且冲突似乎没有结束的迹象。 TMT、I&C和消费品在EMEA地区表现突出，分别有394项、361项和334项潜在交易。TMT领域继续吸引大量投资，这主要是由于持续进行的数字化转型以及对先进技术（如人工智能、网络安全和云计算）日益增长的需求。 特别是在人工智能领域，欧洲正成为投资的关键竞争地带。欧盟正在通过《人工智能法案》这一监管框架来与美国展开人工智能竞赛。该倡议旨在建立统一的人工智能治理模式，平衡伦理和安全的发展与透明度、可问责性和公平性原则。这有望提升公众对人工智能技术的信心，从而可能加速其在欧盟范围内的应用。然而，该法规也带来了显著的合规成本和行政负担，如严格的风险评估、符合性检查以及持续监控等，这些措施可能会抑制创新。 在两种情况下，行业多样性远超DACH地区。对于土耳其、中东和非洲地区，电信、媒体与科技（TMT）和工业与消费者（I&C）几乎不相上下，分别有63笔和53笔潜在交易推动交易流。在CEE和SEE地区，TMT也处于领先地位（66笔），这反映了该市场日益增长的数字化野心，而消费品（44笔）和I&C交易（43笔）几乎势均力敌。 引导投资欧洲的新贵 AI 竞技场 总结 ： 重磅炸弹交易推动 EMEA 并购复苏 截至今年，EMEA的并购市场呈现了复杂多变的态势。资本部署速度保持适中，这可能标志着一个转折点的到来。这一现象的特点是大型交易显著增加，这暗示着企业买家正在进行战略调整，许多企业在市场条件改善的情况下积极寻求具有变革性的收购机会。欧洲央行终于在六月下调了关键利率25个基点，预期中的降息终于实现，这引发了更多宽松政策即将到来的希望，增强了投资者的信心并略微改善了交易融资的可获得性。 在上半年，交易数量有所下降，但总体交易价值上升。宣布了7,818笔交易，总价值为4,740亿欧元，而去年同期的交易数量为9,079笔，总价值为3,630亿欧元。这表明与上年同期相比，交易数量下降了13.9%，但总体交易价值飙升了30.6%。 干粉部署 私募股权（PE）基金持有创纪录水平的“干粉”，面临部署资金的压力，同时也需变现现有投资并返还资本给投资者。从价值角度来看，EMEA地区的PE并购活动在上半年出现大幅反弹，同比增长93.9%，达到1236亿欧元。交易数量也有所增加，同比增长13%，达到1531笔。然而，考虑到2023年上半年该地区PE交易活动的下滑，对年同比改善的乐观情绪应保持谨慎。 交易活动主要集中在TMT和能源、矿业及公用事业（EMU）领域。TMT领域以1,821起交易公告领先，较2023年上半年下降了11.8%。其次为工业与商业服务领域，分别有1,196起和1,164起交易，分别下降了14.9%和20.3%。 从价值角度来看，TMT以总计1105亿欧元的交易额引领市场，同比增长68.7%。EMU的表现更为突出，总价值飙升77.8%，达到707亿欧元，而I&C的贡献为617亿欧元，仅比2023年上半年增长16.6%。 亿欧元 海湾国家努力摆脱化石燃料的努力继续取得成效。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）今年以144亿欧元收购了德国化工公司科思创（Covestro），此举将使ADNOC的核心业务多样化，转向受益于可持续和创新材料需求增长的领域，这些材料广泛应用于汽车、电子和医疗行业。 Meanwhile, 欧洲银行业排名表在5月BBVA同意以114亿欧元收购竞争对手Banco de Sabadell后被重新绘制。此次收购使BBVA成为欧元区第三大银行，资产超过1万亿欧元。Sabadell在盈利能力上表现出显著提升，这主要得益于有利的利率环境和对中小企业贷款的关注。 在EMEA（欧洲、中东和非洲地区）上半年的第三大交易中，丹麦的诺和诺德以102亿欧元收购了其主要股东诺和控股的三家灌装封尾设施，作为后者收购一家制药服务公司Catalent的一部分。这一战略举措确保了诺和诺德关键的生产产能，特别是在其高度成功治疗糖尿病和肥胖症产品（包括Wegovy）的最终制造阶段。 大型交易制定者准备把钱投入工作 EMEA PE 收购 EMEA PE 退出 基于已宣布的收购（不包括那些失效或撤回的收购），目标公司的主要所在地为欧洲。 基于已宣布的退出情况（不包括那些失效或被撤回的），目标公司的主要所在地为欧洲。 EMEA 排行榜 EMEA 排行榜 - 中端市场 EMEA 联赛表 - 公关顾问 EMEA 联赛表 - PE 顾问 消费者 通货膨胀在欧洲可能正在缓解，但价格并未下降，且预计也不会下降。因此，许多消费者为了应对财务压力而转向更便宜的零售商，导致品牌忠诚度下降。尽管如此，某些细分市场，尤其是年轻消费者，仍然愿意在外出就餐、旅行和服装上花费更多。环境、社会和治理（ESG）因素仍然影响着全球最注重环保和社会责任的地区消费者的购买决策，不过与往年相比， fewer 购物者愿意为可持续产品支付溢价。 在面对这些挑战的情况下，EMEA地区的消费者产业并购在上半年表现出了韧性。交易数量同比轻微下降了7%，共宣布了739笔交易，而总体交易价值则表现出积极的增长态势。总计价值达到了318亿欧元，相比去年同期增长了12%。 Downtrading 消费者是欧洲、中东及非洲地区（EMEA）唯一两个未录得任何大型交易的行业之一，另一个是房地产。活动主要集中于5亿至20亿欧元的中型市场范围内，该范围内的投资占总投资的42.5%，或135亿欧元，并比去年同期增长了9.7%。尽管如此，最大的年同比增长出现在25亿至50亿欧元的类别中，该类别增长了114%至62亿欧元。总体而言，过去24个月买家更倾向于进行较小规模的交易，反映出消费者前景更为严峻。 在私募股权买断方面，尽管前期表现较为平淡，上半年（H1）则标志着可能持续复苏的开始。交易量同比显著增加12.5%，达到126笔赞助交易，而总价值则超过了两倍，达到114亿欧元。该行业中排名前十的交易中有半数是由私募股权基金完成的，其中包括第二和第三大交易。 啤酒市场 消费者排行榜 能源、采矿和公用事业 当讨论EMU（欧洲、中东和非洲）地区时，其多样性几乎无出其右。欧洲严格的监管环境和雄心勃勃的气候目标正推动公司进行合并和投资可再生能源。在中东地区，远离石油依赖的多元化趋势正在刺激可持续能源项目的投资。非洲丰富的矿产资源以及不断增长的基础设施发展需求正吸引国际投资者寻求利用该大陆经济增长和资源潜力的机会。 在2024年第一季度的并购活动中，尽管交易数量同比下降了14.2%，降至501笔（为本报告追踪的所有主要行业中的最低水平），但总体价值却大幅上升，同比增长77.8%，达到707亿欧元。这一价值的增长幅度在各个行业中是最高的，并且与交易数量的下降相结合，使得欧元区（EMU）在所有行业中平均单笔交易规模最高，每笔交易平均达到1.411亿欧元。 打它大 上半年最显著的发展是大型交易的回归，在这一交易范围内完成了245亿欧元的交易，而在2023年上半年完全没有此类交易记录。这一总额完全由本时期前三位的交易贡献，详情如下。然而，值得注意的是，近三分之一的金额来自于 Anglo American 的铂金业务对现有股东进行拆分，因此代表了现有资产的重组而非新投入的资金。大型交易（20亿欧元至50亿欧元）也实现了显著增长，从45亿欧元增加到161亿欧元，同比增长了260%。 这导致中端市场和小型企业的交易量减少。例如，5亿欧元至20亿欧元范围内的交易量减少了22.4%，降至1780亿欧元；而处于2.5亿欧元至5亿欧元范围的较低中端市场并购活动仅在绝对值上有所增加，增加了10亿欧元，达到560亿欧元。相比之下，小规模交易（500万欧元至2.5亿欧元）减少了10亿欧元，最终降至660亿欧元。 可持续转变 布鲁克菲尔德资产管理公司、布鲁克菲尔德可再生能源伙伴公司和淡马锡共同收购了法国可再生能源开发商Neoen的多数股权，交易金额为92亿欧元，获得了包括澳大利亚、法国和北欧等地区在内的8吉瓦可再生能源资产组合以及20吉瓦的发展项目管道。 在南非， Anglo American在进行战略审查后同意分拆 Anglo American Platinum，此前BHP提出了290亿美元的收购要约。此次价值82亿欧元的分拆旨在简化运营、提升股东价值，并使 Anglo American能够更加专注于高利润率的铜、铁矿石和作物营养业务。未来可能还会进行更多的资产剥离，包括其钻石部门戴比尔斯（De Beers）。 一项私募股权交易敲定了第三名的位置，Energy Capital Partners成功完成了一项私有化上市的Atlantica Sustainable Infrastructure的交易，企业价值为71亿欧元。ECP，以及机构共同投资者，旨在利用其在能源转型、电气化和去碳化方面的专长，以促进Atlantica在可再生能源和可持续基础设施项目方面的发展。 Megadeals 重新通电EMEA 的 EMU 部门 EMU 联赛表 金融服务 欧洲银行业在2023年的并购活动尤其安静，所有行业都受到高利率的影响，这抑制了买家以有利条件融资交易的能力。然而，预计会出现反弹，这得益于估值下降和通胀数据改善