玻璃纯碱周报：过剩格局未改，冷修预期仍存
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。纯碱方面，在夏季检修过后不排除出现更进一步负反馈的可能。长期来看，由于纯碱供需过剩格局仍将延续，预计价格持续偏弱运行，关注纯碱价格下滑后纯碱进出口情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 ■市场分析 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 玻璃方面，本周玻璃主力合约2409震荡下跌，截至周五下午，收盘价为1308元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅4.60%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1432元/吨，环比下跌6.73元/吨，成交重心继续下滑，区域间涨跌互现，部分企业在月初授信及冷修情绪影响下，适量补货，整体库存下调。 邝志鹏 供应方面，本周浮法玻璃产量118.75万吨，环比-0.3%，企业开工率83.01%，环比-0.28%，产能利用率83.85%，环比-0.25%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-2.51%，库存小幅下滑。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足，产销端表现较为冷清。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成出清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 纯碱方面，本周纯碱主力合约2409震荡下跌，截至周五下午，收盘价为1709元/吨，环比下跌104元/吨，跌幅5.74%。现货方面，国内纯碱市场延续低位，市场观望情绪浓厚，下游按需采购。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率89.23%，环比-1.40%，产量为74.38万吨，环比-1.55%。需求方面，纯碱企业出货量67.47万吨，环比增加1.21%；纯碱整体出货率为90.71%，环比+2.48个百分点，周内下游浮法日熔量16.91万吨，环比降600吨，光伏日熔量10.94万吨，环比降1300吨。库存方面，本周国内纯碱库存114.39万吨，环比增加6.91万吨，涨幅6.43%。整体来看，本周纯碱产量小幅下滑，但开工率、产能利用率、产量均仍处高位。下游亏损下补库积极性不足，市场观望情绪浓厚，纯碱库存延续累库，处绝对高位。当前部分玻璃企业亏损严重，相继开启冷修，但碱厂仍然保有利润。随着库存的不断累积，在夏季检修过后不排除出现更进一步负反馈的可能。长期来看，由于纯碱供需过剩格局仍将延续，预计价格持续偏弱运行。关注纯碱价格下滑后纯碱进出口情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱出口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
