纯碱：过剩格局持续，后市压力仍存 玻璃：期现库存压力仍存，关注金九银十旺季实际需求表现

一、纯碱行情回顾与基本面分析 8月纯碱整体呈现震荡回落趋势，7月反内卷后盘面重回基本面过剩逻辑。

1. 现货价格：截至8月28日，华东地区轻碱1150元/吨，重碱1250元/吨；华北地区轻碱1250元/吨，重碱1350元/吨；西北地区轻重碱1020元/吨，环比持平。
2. 理论利润：联碱法双吨利润-20元/吨，环比下跌12元/吨；氨碱法利润-0.10元/吨，环比下跌12元/吨，由正转负。
3. 基差：现货持续下跌，基差走弱。
4. 开工率：8月整体高位震荡，月末受大厂扰动回落，本周产量71.90万吨，环比下跌5.23万吨，跌幅6.78%。
5. 出口：7月出口16.13万吨，环比增加0.42万吨，1-7月累计出口115.40万吨，同比增加64.87万吨，涨幅128.36%。
6. 库存：厂家库存小幅累库，转移至中游；贸易库存大幅走高，碱厂代发天数11天+。
7. 产销率：环比走强。

二、光伏玻璃基本面分析

1. 供给：截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量89290吨/日，环比持平，同比下降16.28%。
2. 价格&利润：价格持平，厂家利润低迷，2.0mm镀膜面板主流订单价格11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格18.5-19元/平方米。
3. 库存：样本库存天数约19.69天，环比持续下降。

三、玻璃行情回顾与基本面分析

1. 行情回顾：反内卷行情结束，8月盘面回归基本面弱逻辑，现货成交大幅转弱。
2. 现货价格：大幅走弱，期现商低价出货打压厂家价格。
3. 利润：多数企业亏损，生产利润回落。
4. 地产数据：表现磨底，2025年竣工增速预计在-15~-25%之间，大部分样本交付率在80-90%区间。
5. 供应：窄幅波动，8月点火生产线2条，无放水生产线。
6. 库存：厂库累库，当前样本总库存6256.6万重箱，环比-1.63%。
7. 深加工订单：环比略微好转，LOW-E开工率同比偏弱。

四、研究结论 纯碱和玻璃市场均呈现弱基本面逻辑，纯碱库存转移至中游且贸易库存走高，光伏玻璃库存去库但供给仍偏宽松，地产数据磨底压制玻璃需求，价格和利润均承压。