核心观点
9月国内聚乙烯市场供需呈弱平衡格局。供应端压力仍存，总产量同比增、环比降，但LLDPE表现强劲，实现同环比双增；检修损失量因高压品种检修大增而显著上升。库存端呈现分化，生产企业库存累积，出货压力增大，而社会库存因需求略有回暖而小幅去化。进口量持续下降，显示国内自给能力提升。下游需求在传统旺季下温和复苏，开工率及原料库存均有所回升，但整体强度有限，未能完全承接供应压力。成本端支撑有限，生产利润全线承压，市场主要受供需关系主导。
10月国内聚乙烯供应压力预计增加，一方面装置检修计划减少、前期检修装置重启将带来供应增量，另一方面新产能计划投产进一步扩大供应规模。需求虽处传统旺季有释放空间，双十一带动包装膜需求、北方降温推动农膜需求，但受宏观经济不确定性影响，下游企业预期谨慎、采购理性，需求或温和增长且增幅有限。库存方面，预计10月中下旬随着下游旺季需求释放，市场消化能力提升，库存压力或缓解、结构有望更均衡。整体来看，10月供应预计增加，需求支撑力度受限，供需基本面偏软，成本端支撑不足，市场仍以供需关系为主导。综合供需、库存及成本等多方面因素判断，10月国内聚乙烯市场大概率呈现震荡偏弱走势，价格上行缺乏有力支撑，或在一定区间内弱势调整，具体走势还需密切关注下游需求实际释放情况及新产能投产进度。
关键数据
- 9月国内聚乙烯产量为270.648万吨，较上月减少12.067万吨，较去年同期228.976万吨增加41.672万吨；其中，LLDPE产量达125.52万吨，较上月增加0.653万吨，较去年同期98.133万吨增加27.387万吨。
- 9月国内聚乙烯检修损失量显著增加，环比上升16.26%至53.238万吨。高压品种检修量大幅攀升至37.46万吨，环比增长34.73%。
- 9月末国内聚乙烯市场库存格局延续分化态势，生产企业库存总量达到45.83万吨，环比上涨3.13万吨；社会库存为53.48万吨，环比下降2.72万吨。
- 9月我国聚乙烯进口量为95.015万吨，环比下降15.69万吨；其中LLDPE进口量为34.69万吨，环比下降3.76万吨。
- 9月油制聚乙烯成本为7548.04元/吨，环比下跌15.64元/吨；煤制聚乙烯成本为6410.8元/吨，环比上涨75.19元/吨。
- 9月油制企业利润持续处于亏损区间且亏损幅度略有扩大，9月油制利润为-289.11元/吨，环比下跌14.71元/吨；煤制企业虽仍保持盈利状态，但利润空间同样有所收窄，9月煤制利润为764.53元/吨，环比下跌15.25元/吨。
研究结论
国内聚乙烯市场供需基本面偏软，成本端支撑不足，市场仍以供需关系为主导。10月供应预计增加，需求支撑力度受限，供需基本面偏软，成本端支撑不足，市场仍以供需关系为主导。综合供需、库存及成本等多方面因素判断，10月国内聚乙烯市场大概率呈现震荡偏弱走势，价格上行缺乏有力支撑，或在一定区间内弱势调整，具体走势还需密切关注下游需求实际释放情况及新产能投产进度。
