一、纯碱行情回顾与基本面分析
- 三季度行情回顾：纯碱整体处于持续跌势，供需过剩逻辑清晰。供应端高位，下游浮法光伏需求减量，库存累库，现货价格持续回落。9月底宏观情绪转暖，纯碱盘面触底反弹。
- 基本面分析：
- 新增产能：2023年新增产能逐步达产，2024年产量预计增加9-15%，主要新增产能来自连云港德邦、东北阜丰生物科技、湘渝盐化。
- 现货价格：三季度持续走弱，截止2024年9月26日，联碱法纯碱理论利润为-95.40元/吨，氨碱法为-98.88元/吨。
- 基差：三季度基差整体平水区间上沿震荡。
- 开工率：三季度开工率波动较大，7月高位，8月检修回落，9月中旬回升，综合产能利用率80.64%。
- 产量：7月产量高位，8月回落，9月中下旬回升，本周产量67.22万吨，环比增加1.58%。
- 进出口：8月出口量上涨46.34%，1-8月累计出口量同比减少51.82%；进口量上涨28.93%，1-8月累计进口量同比增加332.35%。
- 库存：三季度厂家持续累库，截止2024年9月26日，厂家总库存148.20万吨；贸易商库存先升后降，交割库库存缓慢攀升。
- 表需：截至2024年9月26日，出货量环比下跌3.98%，出货率87.62%。
二、光伏玻璃基本面分析
- 供给：2024年新增点火、复产、冷修产线，但转产、冷修产线导致三季度光伏产能继续缩减。截至本周四，在产生产线494条，日熔量104820吨/日，同比增加14.08%。
- 价格&利润：光伏玻璃价格持续走弱，部分价格承压下滑，厂家亏损。2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5元/平方米，3.2mm镀膜面板主流订单价格21.5元/平方米。
- 库存：光伏玻璃库存持续走高，当前库存天数37.67天。
三、玻璃行情回顾与基本面分析
- 行情回顾：三季度玻璃持续走弱，供需过剩凸显，旺季不旺，库存持续累库，现货情绪偏弱持续降价，9月底在宏观政策提振下盘面反弹。
- 基本面分析：
- 现货价格：需求持续低迷，现货市场情绪悲观，持续下跌。
- 基差：盘面贴水下跌，基差平水区间上沿震荡。
- 利润：浮法玻璃周均利润持续下降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-400.44元/吨。
- 开工竣工周期：地产前端数据下滑导致竣工周期从滞后24个月调整到滞后30个月，2023年10月竣工高景气度见顶，2024年3月增速转负。
- 地产：城中村改造、保障房建设或形成额外需求增量，三季度地产成交未见明显起色。
- 供应：2024年计划复产产线&具备点火条件产线，三季度玻璃供应环比减少，本周产量115.37万吨，环比-1.26%，同比-3.14%。
- 库存：三季度持续累库，当前样本总库存7287.8万重箱，环比-2.55%。
- 沙河厂家库存走高，贸易商库存回落。
- 深加工：同比往年同期订单偏低，订单天数10.2天，环比6.25%，同比-44.87%。
