氟化工行业月报：需求维持高位，看好制冷剂景气延续

氟化工行业月报 证券分析师：谢建斌执业证书编号：S0630522020001联系人：马小萱联系方式：mxxuan@longone.com.cn 证券分析师：吴骏燕执业证书编号：S0630517120001联系人：张晶磊联系方式：zjlei@longone.com.cn 2024年08月06日 一 、 核 心 观 点 二 、 制 冷 剂 跟 踪三 、 含 氟 聚 合 物四 、行 业 重 要 新 闻五 、投 资 建 议六 、 风 险 提 示 目录 核 心 观 点 ●7月 三 代 制冷 剂 价 格 涨 跌 不 一 ，二代 制冷剂价格持 续上行，含氟 聚合物 价 格 保 持 低 位 运 行 。截 至2 0 24年7月3 1日 ， 根 据 百 川盈 孚 数 据 ，三代制冷 剂R 32、R 134a、R 1 2 5产 品价格分别为37000元/吨、315 00元/吨和31500元/吨 ，较6月底分别 变动2 . 7 8%、5. 00%、-8. 70%；R 22价 格 为3 0 5 0 0元/吨 ， 较6月底 上升1. 67%， 较2024年 初 上 涨56. 41%； 价 差 较6月 底 提 升4 . 8 1%，受 产 能 快 速 提 升 、 需 求 增速下滑影响 ，2024年 我 国PT FE、PV D F、H FP价 格 均 保 持 低 位 运 行 。 ●生 产 配额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局：根据生态环境 部《阿科玛（ 常熟） 氟 化 工 有 限 公 司 等1 3家 企 业2 024年 度 含 氢 氯 氟 烃（H C F C s） 和 氢 氟 碳 化 物 （H F Cs）生 产配额调整情 况表》，批准 了 阿 科 玛 （ 常 熟 ） 、 中 化 蓝 天 、 巨 化 股 份 、 永 和 股 份 、 梅兰 等 公 司 对H C FC s及H FC s生产配额进 行调整的申请 ，此次调整不 影 响 配 额 总 量 ， 相 应 品 种 在 企 业 间 调 整 ， 将 有 利 于 制 冷 剂行 业 生 产 格 局 的 优 化 及 生 产 效 率提 升。 ●家 电 销量 及 排 产 量 持 续 提 升 ， 带动 制冷剂需求上 行：8月 我 国家用 空 调 排 产 量 为1198. 9万 台 ， 同 比 增 长5. 3%， 预 计9月 家 用空 调 排 产 量 同 比 将 仍 保 持 增 长 ，今 年以来家用空 调和冰箱排产 量处于 近 几 年 相 对 高 位 ， 对 制 冷 剂 需 求 起 到 支 撑 作 用 。 ●投 资 建议 ：我们认为 制冷剂行业已 进入景气周期 ，配额落地推 动供需格局向 好发展，当前 下游家用空调 和冰箱排产量 处于近年 来 高位 ， 支 撑 制 冷 剂 需 求 上 行今 年以来制冷剂 价格快速上行 并有望 在 高 位 维 持 ， 相 关 制 冷 剂 生 产 企 业 盈 利 能 力 有 望 大 幅 提升 。此外 ， 数 据 中 心 的 快 速 发 展带 动液冷需求提 升，氟化液市 场空间 有 望 打 开 ， 研 发 水 平 高 、 技 术 先 进 的 氟 化 工 企 业 具 有 先发 优 势 。建 议 关 注 制 冷 剂 行 业 龙头 和拥有较完善 产业链的氟化 工生产 企 业 ，如巨 化 股 份 、 三 美 股 份 ，以 及 氟 化 工 原 料 相 关 的金 石 资源等 企 业 。 3●风 险 提示 ：氟 化 工 行 业 相 关 政 策变 化的风险；原 材料成本上涨 或产品 价 格 下 降 的 风 险 ； 氟 化 工 行 业 相 关 公 司 新 项 目 进 度 不 及预 期 的 风 险 。 一 、 核 心 观 点 二 、 制 冷 剂 跟 踪 目录 三 、 含 氟 聚 合 物四 、行 业 重 要 新 闻五 、投 资 建 议六 、 风 险 提 示 三 代 制 冷 剂 价 格 震 荡 ， 价 格 价 差 仍 维 持 高 位 ●7月 三 代 制冷 剂 价 格 涨 跌 不 一 。截 至2024年7月31日 ， 根 据百 川 盈 孚 数据，三代 制冷剂R 32、R 134a、R1 25产品价格分 别 为3 7000元/吨 、3150 0元/吨 和31500元/吨， 较6月 底分 别 变 动2. 78%、5.0 0%、-8. 70 %。 ●三 代 制冷 剂 价 差 仍 处 于 近5年 来相对 高位。 生 产 配 额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局 ●2 0 2 4年 度H FC s生 产 配 额 及H CF C s生产配额调 整，有望进一 步推动行 业 格 局 优 化 。根 据 生 态 环 境 部《阿 科 玛 （ 常 熟 ） 氟 化 工有 限 公 司 等1 3家 企 业2024年 度 含 氢 氯氟烃（HC F Cs） 和氢氟碳化物 （H FC s）生产配额调 整情况表》， 批准了阿科玛 （常熟）、 中化 蓝 天 、 巨 化 股 份 、 永和股份 、梅兰等公司对H C FCs及H F Cs生 产 配 额 进 行 调 整 的 申 请 ， 此 次 调 整 不 影 响 配 额 总 量 ，相 应 品 种 在 企 业 间 调 整 ， 将 有 利于 制冷剂行业生 产格局的优化 及生产 效 率 提 升 。 生 产 配 额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局 配 额 履 约 国 家 方 案 征 求 意 见 稿 发 布 有 望 推 动 制 冷 剂 景 气 持 续 提 升 中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2024-2030）（征求意见稿）内容 R 3 2、R 1 3 4 a、R 1 2 5开 工 率 回 落 ●2 0 2 4年7月 ， 国 内R 32、R 13 4A、R 125月度开工率及 产量同比环比 均 下 降 。 根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，2024年7月 ， 国 内R 32、R 1 3 4 a、R 125开 工率分别为43.8 3%、3 8 .6 3 %、4 3.87 %，同 比分别变动-6. 73pc t、-16. 95 pct、-0. 09pc t，环 比分别变动-3 . 7 4pc t、-6. 84pc t、-1. 47pc t；2 0 2 4年7月， 国内R 32、R 134a、R 12 5产 量 分 别 为1 8520吨 、1088 0吨 、10420吨 ， 同 比分 别 变 动-13. 30%、-39. 45%、-5. 19%， 环 比 分 别 变 动-7. 86%、-15. 07%、-3.2 5%。 配 额 落 地 以 来 三 代 制 冷 剂 库 存 持 续 回 落 ●2 0 2 4年以 来， 我 国 三 代 制 冷 剂 工 厂 总 库 存 保 持 下 降 趋 势 。根据 百 川 盈 孚数据，截 至7月26日，R 32、R 134a、R 125工厂总 库 存 分 别 为4 3 0 0吨 、2990吨 、30 50吨 ， 较 上 月 底 分 别 下降6 . 11 %、5. 68%、4. 69%。 二 代 制 冷 剂R 2 2价 格 价 差 快 速 上 行 ●2 0 2 4年以 来 ， 二 代 制 冷 剂R 22价格快速 上行，带动产 品价差快速提 升 至 近5年 新 高 。根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，截 至7月31日 ，R 22价 格 为3 0500元/吨，较6月 底上升1. 67%，较2024年初上涨56. 41%；价差较6月底提升4. 81%。 二 代 制 冷 剂 出 口 量 不 及 去 年 ， 出 口 价 格 与 国 内 价 格 呈 现 倒 挂 ●根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，2024年2月以来 ，R 2 2出口量环比 提升，5月出 口 量 环 比 小 幅 回 落2. 73%，6月 出 口 量 创 年 内 新 高 ， 达 到1 0 4 14. 70吨 ，同比增长24. 70 %。 ●R 2 2出 口价 格 与 国 内 价 格 呈 现 倒挂，出 口价格明显低 于国内价格。 按6月 平 均 汇 率 计 算 ，6月R 2 2出 口 价 格 为161 85.0 7元/吨 ，与6月 国 内均 价29868. 42元/吨 之间存在1 3 6 8 3 .3 5元 的 价 差 。 7月 二 代 制 冷 剂 开 工 率 及 产 量 出 现 回 落 ●2 0 2 4年2月 以 来 ，R 22月 度 开 工率持续回 升，7月出现 回落。2月 、3月 、4月 、5月R2 2开 工 率 分 别 为35. 83%、46. 77%、5 1 . 16%、56. 67%，开工率的 提升带动产量 同步上行，产 量分别为287 00吨、31220吨 ，34150吨和37830吨； ●7月R22开 工 率 为57. 68 %， 同 比 下 降10. 90pc t， 环 比 下 降1. 54pc t；产 量 回 落 至38500吨 ， 同 比 下 降15. 90 %， 环 比 下 降2. 61 %。 7月R 2 2库 存 小 幅 波 动 上 行 ， 长 期 下 降 趋 势 未 改 变 ●二 代 制冷 剂R 22库 存 自20 19年10月以来 保持长期波动 下降的趋势。2019年10月4日 ， 我 国R 22工 厂 总 库 存 达 到 近 年 高 点9430吨 ， 随 后 快速下降至4000至5000吨 区间波动，20 22年1月7日达 到近年来最低2750吨。 ●根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至2024年7月26日 ， 我 国R 22工 厂总库存为4 050吨 ， 较 上 月 环 比 上 升 了1. 25 %。 7月 成 本 端 萤 石 和 无 水 氢 氟 酸 市 场 有 所 回 落 ●2 0 2 4年2月 以 来 ， 伴 随 全 国 矿 山低开 工率，萤石供 给收紧，价格 持续 走 高 ，6月 中 下 旬 以 来 有 所 回 落 ；根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至7月3 1日 ，萤石湿粉和 萤石干粉价格 分别为3643元/吨 和3843元/吨，较6月底分别回落3.4 5%和3. 27 %。 ●2024年1月 以 来 ， 无 水 氟 化 氢 市场走强 ，5月下旬以来， 受萤石粉价格 松 动 的 影 响 有 所 走 弱 ；根 据百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至7月31日 ，我 国 无 水 氢 氟 酸 市 场 价 格 为10320元/吨 ，较6月 底 的1 0628元/吨 回 落2. 90%。 6月 甲 烷 氯 化 物 涨 跌 不 一 、 三 氯 乙 烯 、 四 氯 乙 烯 价 格 保 持 下 行 ●6月 甲 烷 氯化 物 市 场 涨 跌 不 一 ，三氯 乙烯、四氯乙 烯受下游市场 疲软拖 拽 ， 价 格 走 势 低 迷 。 ●截 至2 02 4年7月31日 ， 我 国 二氯甲烷 、三氯甲烷价 格分别为264 4元/吨 、2631元/吨 ， 分 别 较 上 月 底 上 升2. 92%和 下 降7 . 6 8 %；三 氯 乙 烯 和 四 氯 乙 烯 价 格 分 别 为40 48元/吨 、3865元/吨， 分别较上月 底 下 降10. 78%和3. 11%。 预 计7月R 2 2表 观 消 费 量 同 比 下 滑 ， 环 比 有 所 提 升 ●2 0 2 4年3月 以 来 进 入 维 修 旺 季 ，R 22表观 消费量持续上 升，但仍明显 低 于 去 年 同 期 水 平 。根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，2024年6月 ，R22表 观 消 费 量为2 9 11 5 . 3 0吨，同比下 降24. 69%，环比下降2. 11%。 ●根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 预 计R 22 7月 表 观消费 量为37000吨 ，同比下降0. 59%， 环 比 提 升27. 08%。 7月 家 用 空 调 排 产 同 比 小 幅 提 升 ，8月 排 产 同 比 增 速 达 到5 .