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氟化工行业点评报告：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续

基础化工 2024-09-16 金益腾,毕挥开源证券 α

生态环境部发布2025年HCFCs和HFCs配额总量设定和分配方案征求意见稿，市场预期不确定性降低，行业周期或远未结束。

HFCs方面：

R32内用配额增发4.5万吨，巨化股份、东岳集团等企业受益。
配额调整灵活性增加，同一品种和不同品种配额调整机会增至三次，累计调增不超过10%，且不得增加总CO2当量。

HCFCs方面：

R22内用配额同比削减28%，价格弹性可期。
R141b、R142b、R123、R124生产配额同比削减比例分别为57%、64%、21%、19%。

研究结论：

坚定看好制冷剂行情上行趋势。
推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光。
受益标的：东岳集团、永和股份、鲁西化工。
风险提示：下游需求下滑超预期，政策变动超预期，替代品进展超预期。

氟化工行业点评报告：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续

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