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氟化工行业周报：2026年制冷剂配额下发，行情保持趋势向上；PVDF头部企业停产，有望助推反转行情

基础化工 2025-12-14 金益腾,毕挥,宋梓荣开源证券 LLLL

1. 行业周观点

制冷剂配额下发，行情延续：2026年制冷剂配额下发，R32、R134a、R125、R143a、R227ea等配额与2025年下发配额变化有限，相比2025年调整后有所收缩。各企业对10%→30%切换比例的变化非常克制、有序。华东大厂R32、R125、R410A、R134a制冷剂内外销价格全面调涨，为新一年行情打下良好基础。在制冷剂“中国供全球→中国控全球”、“下游长期稳健增长且刚需”、“替代品遥遥无期”、“上下游全产业链反内卷”的大背景下，趋势或仍将延续，当下板块具备估值低、空间大、确定性强等多重属性，未来可期。
PVDF头部企业停产，行情有望迎来催化：涂料级PVDF龙头企业万豪公司停产，对市场影响较为显著的产品主要为PVDF，短期内或将导致市场供应收缩，或对市场带来一定提振。此前因PVDF生产企业长期亏损，企业自救将报价推高1万元/吨至5.0万元/吨，实际成交多维持在4.6万元/吨左右。本次行业头部企业停产，或将继续助推PVDF价格的上涨，空间或较为可观。
萤石价格略有承压：萤石97湿粉市场均价3,290元/吨，较上周下跌0.87%；12月均价3,312元/吨，同比下跌9.83%；2025年均价3,482元/吨，较2024年均价下跌1.78%。萤石粉市场受制于矿山及选厂高位库存与下游疲软需求，价格已逼近企业成本红线，导致厂家继续降价意愿低迷，供应端形成阶段性底部支撑，却也抑制了市场活跃度。短期来看，当前萤石粉市场正处于供需博弈的关键阶段，价格在成本线附近获得支撑，但需求疲软压制了反弹动力，市场短期内大概率维持低位盘整格局。
制冷剂向好趋势不变，主升仍在进行时：主流三代制冷剂行情稳中上行。R32、R125、R134a、R410a价格较上周均有所上涨，R22价格持平。2026年配额方案确认三代制冷剂供应回归2025年初基准水平，并赋予企业一定品种间调配灵活度，形成“供应可控”的稳定环境。随着后续需求逐步回升，当前低库存状态有望推动成交落实与价格稳步上行，企业呵护市场信心较强。