氟化工行业周报：2026年制冷剂配额下发，行情保持趋势向上；PVDF头部企业停产，有望助推反转行情

化学原料 2025年12月14日 投资评级：看好（维持）行业走势图 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 毕挥（分析师）bihui@kysec.cn证书编号：S0790523080001 宋梓荣（分析师）songzirong@kysec.cn证书编号：S0790525070002 本周（12月8日-12月12日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.12%，跑赢上证综指0.47%。本周（12月8日-12月12日）氟化工指数收于4922.45点，上涨0.12%，跑赢上证综指0.47%，跑赢沪深300指数0.20%，跑赢基础化工指数2.63%，跑输新材料指数0.54%。 数据来源：聚源 行业要闻：2026年制冷剂配额下发，行情延续；PVDF行情有望迎来催化 2026年制冷剂配额下发，行情延续。R32、R134a、R125、R143a、R227ea等2026年配额与2025年下发配额变化有限，相比2025年调整后配额有所收缩。整体来看，各家对10%→30%切换比例的变化非常克制、有序。据卓创资讯数据，12月8日，华东大厂R32、R125、R410A、R134a制冷剂内外销价格全面调涨，为新一年行情打下良好基础。我们认为，在制冷剂“中国供全球→中国控全球”、“下游长期稳健增长且刚需”、“替代品遥遥无期”、“上下游全产业链反内卷”的大背景下，趋势或仍将延续，当下板块具备估值低、空间大、确定性强等多重属性，未来可期。 相关研究报告 《HFCs行业稳健运行，趋势未变，机 会 明 显—氟 化 工 行 业 周 报 》-2025.11.30 《R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时—氟化工行业周报》-2025.11.16 《巨化股份、三美股份等三季报业绩断层增长，短期信息扰动不改制冷剂向好大势，主升仍在进行时，把握布局窗口—氟化工行业周报》-2025.11.2 PVDF头部企业停产，行情有望迎来催化。华谊集团孙公司万豪公司（主要生产F152a，F142b，FKM和PVDF等）停产。据公司公告，公司涂料级PVDF国内市场占有率超过65%，并在锂电级PVDF领域成为全球主要生产商之一。据氟务在线资讯，此次停产对市场影响较为显著的产品主要为PVDF，当前已有多家企业上调报价，最高报价已达5.6万元/吨，实际成交仍有待验证。 《制冷剂 行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 氟化工周行情：萤石价格走势承压；制冷剂延续向上趋势 萤石：据百川盈孚，截至12月12日，萤石97湿粉市场均价3,290元/吨，较上周下跌0.87%；12月均价（截至12月12日）3,312元/吨，同比下跌9.83%；2025年(截至12月12日)均价3,482元/吨，较2024年均价下跌1.78%。 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反 转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂 行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 制冷剂：截至12月12日，（1）R32价格、价差分别63,000、50,391元/吨，较上周分别持平、-0.01%；（2）R125价格、价差分别46,000、31,404元/吨，较上周分别+1.10%、+1.62%；（3）R134a价格、价差分别57,500、38,259元/吨 ， 较上 周分 别+1.77%、+2.68%；（4）R410a价 格54,000元/吨 ，较上 周+0.93%；（5）R22价格、价差分别16,000、6,845元/吨，较上周分别持平、-0.33%。其中外贸市场，（1）R32外贸61,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸45,000元/吨，较上周+4.65%；（3）R134a外贸50,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸51,000元/吨，较上周持平。 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 又据氟务在线跟踪，R125市场报盘拉升至51000元/吨附近，实际成交有望陆续落实。R134a受2026年车企长协订单支撑，价格突破60000元/吨，部分订单听闻至63000元/吨。R32报价有望逐步上行。整体来看，2026年配额方案确认三代制冷剂供应回归2025年初基准水平，并赋予企业一定调配灵活度，当前低库存状态有望推动成交落实与价格稳步上行，企业呵护市场信心较强。 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 目录 1、氟化工行业周观点：2026年制冷剂配额下发，行情保持趋势向上；PVDF头部企业停产，有望助推反转行情...........41.1、涂料级PVDF占比65%的龙头企业停产，PVDF价格或有较高上行空间................................................................41.2、2026年配额下发，各企业配额调整幅度较低..............................................................................................................51.3、氟化工行情概述..............................................................................................................................................................81.4、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.12%，跑赢上证综指0.47%......................................................................101.5、股票涨跌排行：本周氟化工板块东阳光、巨化股份幅靠前.....................................................................................112、萤石：行情略有承压...............................................................................................................................................................123、制冷剂：向好趋势不变，主升仍在进行时............................................................................................................................143.1、R32内、外贸价格上行趋势不变.................................................................................................................................153.2、R125内、外贸市场向好趋势不变...............................................................................................................................163.3、R134a内、外贸报价持续向好.....................................................................................................................................173.4、R410a内、外贸价格持续上行.....................................................................................................................................183.5、R22剧烈博弈或趋尾声.................................................................................................................................................193.6、我国制冷剂出口跟踪：10月制冷剂出口承压............................................................................................................203.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一.............................................................................................................224、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定........................................................................................................................245、近期行业动态：巨化股份实施前三季度分红；新宙邦拟发行H股上市；东阳光并购大图热控；昊华科技、万华化学迎PVDF最新进展；大洋生物拟投建PEEK及核心中间体项目...............................................................................................265.1、近期公司公告：巨化股份实施前三季度分红；新宙邦拟发行H股上市；昊华科技终止实施新建PVDF项目.265.2、本周行业新闻：东阳光并购大图热控；万华化学PVDF项目迎最新进展；大洋生物拟投资1.93亿元投建PEEK及核心中间体项目.......................................................................................................................................................266、风险提示....................