氟化工行业周报
行业周观点
- 制冷剂行情向上趋势延续，产业逻辑不断验证，积极把握投资机会。氟化工产业链已进入长景气周期，萤石、制冷剂、高端氟材料、含氟精细化学品等各个环节均具有较大发展潜力。
- 萤石行情承压运行。萤石市场价格持续阴跌，终端需求反馈偏弱导致市场疲软，供需博弈仍存，市场反转在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。
- 制冷剂行情向上趋势不变。端午节后国内气温快速升高，制冷剂下游采购需求回暖显著，市场进入真实需求增量阶段，采购活跃度提升，市场成交显著上行。
萤石
- 行情承压运行。萤石市场价格持续阴跌，买方议价权显著，压价行为常态化，成交清淡态势，实单多为刚需小单。萤石场内货源充足甚至增量，供应收缩尚未实质性影响市场。
- 市场反转取决于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。
制冷剂
- 行情向上趋势不变。国内气温快速升高，制冷剂下游采购需求回暖显著，前期因价格高位抑制了渠道备库，当前市场进入真实需求增量阶段，采购活跃度提升，市场成交显著上行。
- R32内、外贸价格持续上行。R32生产需求旺盛，作为制冷剂市场的黑马品种，其报价突破5.2万元/吨大关，主要得益于空调排产同比持续增长。
- R125内、外贸市场向好趋势不变。R125作为R410a、R404a等混合制冷剂的关键组分，下游混配需求力度增加，支撑制冷剂R125价格稳健运行。
- R134a内、外贸报价继续上行。R134a则在售后需求的强力支撑下，成交价格落实4.8-4.9万元/吨。
- R410a内、外贸价格持续上行。伴随天气转热，制冷剂旺季行情延续，刚性需求支撑制冷剂R410a市场坚挺向上运行。
- R22内、外贸行情稳中有升。R22在“打非整治”政策提振下市场信心增强，叠加6月需求旺季来临，企业报价提升至3.55-3.7万元/吨，小包装出货情况显著好转。
- 我国制冷剂出口跟踪：4月出口均价继续提升。2025年1-4月我国HFCs单质制冷剂总出口量约为5.74万吨，同比-7.3%；出口总额约为22.99亿元，同比+43.3%。
- 制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一。氢氟酸价格承压，二氯甲烷价格环比下降，三氯甲烷价格环比下降，三氯乙烯价格环比持平，四氯乙烯价格环比下降。
含氟材料
- 市场整体稳定。PTFE价格环比持平，PVDF价格环比持平，HFP价格环比下降，FEP价格环比持平，FKM价格环比持平，六氟磷酸锂价格环比下降。
近期行业动态
- 巨化股份、多氟多、ST联创持续回购和增持股份。
- 日本三井化学将退出三氟化氮业务。
- 中化蓝天HFC-23资源化转化技术达到国际领先水平。
受益标的
- 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
- 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
风险提示
- 下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
