氟化工行业周报：巨化股份、金石资源一季度业绩大幅增长，制冷剂、萤石化学原料趋势上行态势不变

本周（4月22日-4月26日）行情回顾 本周氟化工指数上涨3.01%，跑赢上证综指2.25%。本周（4月22日-4月26日）氟化工指数收于3099.36点，上涨3.01%，跑赢上证综指2.25%，跑赢沪深300指数1.81%，跑赢基础化工指数2.31%，跑赢新材料指数1.80%。 氟化工周行情：萤石价格持续上涨，制冷剂行情稳中向上 萤石：据百川盈孚数据，截至4月26日，萤石97湿粉市场均价3,510元/吨，较上周同期上涨1.45%；4月均价（截至4月26日）3,469元/吨，同比上涨13.64%；2024年(截至4月26日)均价3,353元/吨 ， 较2023年均价上涨3.99%。据氟务在线跟踪，近期江西某矿企发生安全事故，国家安全矿山整改更加严格，对于片区萤石供给产出影响较大。现阶段小矿因多种原因停产为主，大型矿山产量释放进程缓慢，捂盘惜售情绪再次升温，精粉企业主动权较强，短期供应偏紧情况难以改善。 制冷剂：截至04月26日，（1）R32价格、价差分别为31,000、17,708元/吨，较上周同期分别+3.33%、+3.94%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,130元/吨，较上周同期分别持平、-1.47%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,006元/吨，较上周同期分别持平、-4.38%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,044元/吨，较上周同期分别+3.45%、-0.68%；（5）R22价格、价差分别为24,500、14,507元/吨，较上周同期分别+6.52%、+9.43%。据氟务在线跟踪，目前R22因售后需求有望逐步打开，企业售价有意再次拉升。出口市场R32产品因国内配额保供，产量内移出口缩量，市场转暖之下企业提价为主。4月企业配额生产消化顺畅，当前需求逐步消化库存，市场依旧呈向好趋势。 重要公司公告及行业资讯 【巨化股份】季度报告：公司2024Q1实现营业收入54.70亿元，同比上升19.52%；归母净利润3.10亿元，同比上升103.35%。 【金石资源】季度报告：公司2024Q1实现营业收入4.48亿元，同比上升166.49%；归母净利润0.61亿元，同比上升74.94%。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格超预期上行，制冷剂 行情稳中向好 萤石：本周（4月22日-4月26日）萤石价格上涨。据百川盈孚数据，截至4月26日，萤石97湿粉市场均价3,510元/吨，较上周同期上涨1.45%；4月均价（截至4月26日）3,469元/吨，同比上涨13.64%；2024年(截至4月26日)均价3,353元/吨，较2023年均价上涨3.99%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场支撑有利，价格高位再度攀升。近期江西某矿企发生安全事故，国家安全矿山整改更加严格，对于片区萤石供给产出影响较大。 现阶段小矿因多种原因停产为主，大型矿山产量释放进程缓慢，前期中间商囤货库存回落，当前需求提升，捂盘惜售情绪再次升温，精粉企业主动权较强，短期供应偏紧情况难以改善。 制冷剂：本周（4月22日-4月26日）制冷剂总体价格有所上行。截至04月26日，（1）R32价格、价差分别为31,000、17,708元/吨，较上周同期分别+3.33%、+3.94%；较3月同期分别+16.98%、+23.10%；较2023年同期分别+106.67%、+709.68%。（2）R125价格、价差分别为45,000、27,130元/吨，较上周同期分别持平、-1.47%；较3月同期分别+2.27%、-0.61%；较2023年同期分别+76.47%、+230.96%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,006元/吨，较上周同期分别持平、-4.38%；较3月同期分别-1.54%、-16.05%；较2023年同期分别+31.96%、+140.97%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,044元/吨，较上周同期分别+3.45%、-0.68%；较3月同期分别+5.26%、+4.92%；较2023年同期分别+215.79%、+797.31%。（5）R22价格、价差分别为24,500、14,507元/吨，较上周同期分别+6.52%、+9.43%；较3月同期分别+8.89%、+9.65%；较2023年同期分别+22.50%、+35.31%。 又据氟务在线跟踪，目前HCFC产品以R22为例因售后需求有望逐步打开，企业售价有意再次拉升，R22市场国内主要核心工厂出货报盘25000-26000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。出口市场R32产品因国内配额保供，产量内移出口缩量，市场转暖之下企业提价为主。4月企业配额生产消化顺畅，当前逐步等待需求消化渠道库存，市场依旧呈现向好趋势。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周萤石价格继续上涨 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨3.01%，跑赢上证综指2.25% 本周（4月22日-4月26日）氟化工指数上涨3.01%。截至4月26日，上证综指收于3088.64点，上涨0.76%；沪深300指数收于3584.27点，上涨1.2%；基础化工指数收于5161.99点，上涨0.7%；新材料指数收于3032.31点，上涨1.21%。 氟化工指数收于3099.36点，上涨3.01%，跑赢上证综指2.25%，跑赢沪深300指数1.81%，跑赢基础化工指数2.31%，跑赢新材料指数1.80%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指2.25% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数1.81% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数2.31% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数1.80% 1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨5.74%、金石资源周涨3.83% 本周（04月22日-04月26日）氟化工板块的13只个股中，有11只周度上涨（占比84.62%），有2只周度下跌（占比15.38%）。个股7日涨跌幅分别为：永太科技（+10.28%)、联创股份（+7.86%)、新宙邦（+6.12%)、东岳集团（+5.74%)、金石资源 （+3.83%)、 中欣氟材 （+3.46%)、 巨化股份 （+1.59%)、 昊华科技（+1.30%)、永和股份（+0.85%)、鲁西化工（+0.84%)、东阳光（+0.45%)、多氟多（-1.52%)、三美股份（-3.53%)。 表2：氟化工板块本周永太科技、联创股份涨幅居前 2、萤石：萤石价格继续上涨 本周（4月22日-4月26日）萤石价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至4月26日，萤石97湿粉市场均价3,510元/吨，较上周同期上涨1.45%；4月均价（截至4月26日）3,469元/吨，同比上涨13.64%；2024年(截至4月26日)均价3,353元/吨，较2023年均价上涨3.99%。据海关总署数据，2024年1-3月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为0.33万吨、1.16万吨；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为26.43万吨、4.54万吨，分别同比+82.02%、-0.62%。 据百川盈孚资讯，本周（4月22日-4月26日）国内萤石市场维持强势。萤石市场价格整体走势稳中上扬，场内虽仍有部分捂盘惜售情况，但近期交投已有回暖迹象。本周萤石下游市场价格出现明显上涨，叠加月末场内询价情况增多，周内萤石业内情绪出现明显提振。此外，当前国内萤石生产开工恢复不足，供需失衡情况下厂家报价多呈阶梯状上调，带动行业重心走高。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场支撑有利，价格高位再度攀升。近期江西某矿企发生安全事故，国家安全矿山整改更加严格，对于片区萤石供给产出影响较大。 现阶段小矿因多种原因停产为主，大型矿山产量释放进程缓慢，前期中间商囤货库存回落，当前需求提升，捂盘惜售情绪再次升温，精粉企业主动权较强，短期供应偏紧情况难以改善。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。建议积极跟踪萤石价格超预期上行的可能。 图5：本周萤石价格小幅上涨 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2024年1-3月萤石（＞97%）出口同比-79.5% 图8：2024年1-3月萤石（≤97%）进口同比+82.0% 图9：3月萤石（＞97%）出口均价同比+5.59% 图10：3月萤石（≤97%）出口均价同比-7.84% 3、制冷剂：市场行情稳中向上，继续看好后市行情 截至04月26日，（1）R32价格、价差分别为31,000、17,708元/吨，较上周同期分别+3.33%、+3.94%；较3月同期分别+16.98%、+23.10%；较2023年同期分别+106.67%、+709.68%。（2）R125价格、价差分别为45,000、27,130元/吨，较上周同期分别持平、-1.47%；较3月同期分别+2.27%、-0.61%；较2023年同期分别+76.47%、+230.96%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,006元/吨，较上周同期分别持平、-4.38%；较3月同期分别-1.54%、-16.05%；较2023年同期分别+31.96%、+140.97%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,044元/吨，较上周同期分别+3.45%、-0.68%；较3月同期分别+5.26%、+4.92%；较2023年同期分别+215.79%、+797.31%。（5）R22价格、价差分别为24,500、14,507元/吨，较上周同期分别+6.52%、+9.43%；较3月同期分别+8.89%、+9.65%；较2023年同期分别+22.50%、+35.31%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂HFCs市场整体趋于稳定，前序涨价品种陆续回归平稳。3月份以来企业开工运行平稳，鲜少有企业主动降负运行，目前HCFC产品以R22为例因售后需求有望逐步打开，企业售价有意再次拉升，R22市场国内主要核心工厂出货报盘25000-26000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化，但报价趋势已接近历史新高。出口市场R32产品因国内配额保供，产量内移出口缩量，市场转暖之下企业提价为主。R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，出口需求有待提升，前期疲软回调势头显著改善。R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R32市场因空调企业生产需求旺盛，企业供货能力有限，零散订单市场30000-31000元/吨，出口市场继续转暖。R410a因原料R32、R125市场坚挺，落实35000-37000元/吨。4月