氟化工行业周报：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇

化学原料2025年01月05日 ——氟化工行业周报 投资评级：看好（维持）行业走势图 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 毕挥（分析师）bihui@kysec.cn证书编号：S0790523080001 李思佳（联系人）lisijia@kysec.cn证书编号：S0790123070026 本周（12月30日-1月3日）行情回顾 本周氟化工指数下跌6.88%，跑输上证综指1.33%。本周（12月30日-1月3日）氟化工指数收于2961.18点，下跌6.88%，跑输上证综指1.33%，跑输沪深300指数1.71%，跑输基础化工指数0.86%，跑赢新材料指数1.67%。 要闻点评：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇 数据来源：聚源 据氟务在线数据，R32、R410a的2025Q1长协约分别上涨至41,000、42,000元/吨，头部企业小幅让利200元/吨。在R32、R410a、R125、R134a等品种内外贸价格均上调至42,000元/吨后，制冷剂市场提价信号再次出现，零售订单报盘多品种继续出现上调，R32、R410a企业陆续停止报盘，R134a、R404、R507产品市场价格持续发力。2024年12月30日商务部召开视频会议强调“以旧换新”政策“不断档、不熄火”。据产业在线数据，家用空调1、2、3月排产预计分 别-1.5%、+22.6%、+14.5%， 其 中 内 销 市 场 预 计 分 别 为-1.1%、+10.2%、+12.5%；外销市场预计分别为+10.1%、+23.3%、+10.0%。我们认为，在制冷剂行情2025开年高举高打态势的基础上，制冷剂主流品种库存低位叠加“以旧换新”等产业链共振催化，或有望复刻2009-2011行情。正如我们在2024年12月17日发布的《制冷剂行业深度报告（三）：蓄势双击，或迎主升》报告中旗帜鲜明的观点：趋势明确，共识凝聚，双击主升，珍惜当下。 相关研究报告 《2025年制冷剂配额下发，主流制冷剂品种有望全面上行—氟化工行业周报》-2024.12.22 《制冷剂多品种年底配额紧张，空调排产预计保持高增长—氟化工行业周报》-2024.12.7 《制冷剂10月出口行情显著反转，行业或酝酿新一轮涨势—氟化工行业周报》-2024.11.24 《制冷剂 行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 氟化工周行情：制冷剂行情全线上扬，趋势仍在继续 萤石：据百川盈孚数据，截至1月03日，萤石97湿粉市场均价3,662元/吨，较上周同期持平；1月均价（截至1月03日）3,662元/吨，同比上涨9.52%；2025年(截至1月03日)均价3,662元/吨，较2024年均价上涨3.30%。 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反 转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂 行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场主基调维稳出货，萤石基本面利好情况不改，场内各方心态偏平稳，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 制冷剂：截至01月03日，（1）R32价格、价差分别为43,000、28,971元/吨，较上周分别持平、-0.24%；（2）R125价格、价差分别为42,000、24,689元/吨，较上周分别持平、-0.57%；（3）R134a价格、价差分别为42,500、24,745元/吨，较上周分别持平、+0.08%；（4）R410a价格为42,000元/吨，较上周持平；（5）R22价 格 、 价 差 分 别 为33,000、23,749元/吨 ， 较 上 周 分 别 持 平 、+0.03%。外贸市场：（1）R32外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周+6.67%。 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 目录 1、氟化工行业周行情与观点：制冷剂行情开门红，趋势仍在继续..........................................................................................41.1、制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇.....................................................................................41.2、氟化工行情概述..............................................................................................................................................................51.3、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌6.88%，跑输上证综指1.33%........................................................................61.4、股票涨跌排行：本周氟化工板块巨化股份、三美股份跌幅较小...............................................................................72、萤石：市场行情维稳运行，年后有望迎来复苏......................................................................................................................83、制冷剂：开年制冷剂开端良好，有进一步探涨趋势............................................................................................................103.1、R32内、外贸行情持续向上.........................................................................................................................................103.2、R125内、外贸市场快速拉涨.......................................................................................................................................113.3、R134a内、外贸行情快速抬升.....................................................................................................................................123.4、R410a内、外贸行情趋同上行.....................................................................................................................................133.5、R22内、外贸行情趋同上行.........................................................................................................................................143.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年11月R32出口大增，制冷剂出口行情未来或将超预期......................................163.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一.............................................................................................................184、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场有所回暖........................................................................................................................195、近期行业动态：东阳光股权变动更换一致行动人；新宙邦拟建设5000吨高性能氟材料项目......................................215.1、近期公司公告：东阳光股权变动更换一致行动人；新宙邦拟建设5000吨高性能氟材料项目............................215.2、本周行业新闻：GFL突发安全事故停产；邵武永和部分项目验收.........................................................................226、风险提示...................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1：2025空调内销排产趋势良好................................................................................................................................................4图2：2025空调外销排产增速较快............................................................................................................................................