氟化工行业周报：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇

核心观点

• 氟化工行业整体呈现上涨趋势，但本周氟化工指数下跌6.88%，跑输上证综指1.33%。
• 制冷剂市场在2025年开年迎来开门红，R32、R410a等主流品种长协订单价格上涨，市场提价信号出现，库存低位，预计年后市场将迎来复苏。
• “以旧换新”政策延续，家用空调排产预期良好，将带动制冷剂需求增长。
• 萤石市场维稳运行，价格保持稳定，预计年后市场有望在心态反转之下迎来复苏。
• 萤石行业环保、安全检查趋严，落后产能将不断出清，长期投资价值凸显。
• 制冷剂原料氢氟酸、氯化物市场价格涨跌不一。

关键数据

• R32价格：43,000元/吨，价差：28,971元/吨。
• R125价格：42,000元/吨，价差：24,689元/吨。
• R134a价格：42,500元/吨，价差：24,745元/吨。
• R410a价格：42,000元/吨。
• R22价格：33,000元/吨，价差：23,749元/吨。
• 萤石97湿粉市场均价：3,662元/吨。

研究结论

• 氟化工产业链已进入长景气周期，各环节均具有较大发展潜力。
• 制冷剂市场有望复刻2009-2011行情，HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势。
• 建议长期重点关注氟化工行业，推荐标的包括金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。