20240728招期农产品棉花周报：棉价继续下跌

——20240728招期农产品棉花周报 （2024年07月22日-2024年07月28日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价继续下跌 Ø价格方面：截至7月26日收盘，ICE美棉期价继续下跌，主力12月合约收盘68.05美分/磅，环比下跌2.73美分/磅，环比跌幅3.86%。国内郑棉期价继续下探，郑棉主力9月合约收盘至14155元/吨，环比下降560元/吨，环比跌幅3.81%。 Ø供给方面: USDA：1、美棉新作质量有所提高，生长情况好的占比为42%，生长情况一般的占比为29%，生长情况不好的占比为11%。BCO：1、截至2024年7月18日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花301.6万吨，达到年度预期出口量的119.39%，累计装运棉花238.5万吨，装运率79.10%。其中陆地棉签约量为293.6万吨，装运231.4万吨，装运率78.81%。皮马棉签约量为8.0万吨，装运7.2万吨，装运率89.66%。 ü需求方面:3 BCO：1、2024年4月德国服装进口总额为35.56亿美元,同比增加22.76%，环比增加1.08%，其中针织服装进口总额17.51亿美元，同比增加19.08%，环比增加0.38%；机织服装进口总额18.05亿美元，同比增加26.56%，环比增加1.77%。2、2024年6月，美国批发商服装及服装面料销售额为263.63亿美元，同比增加4.3%，环比增加0.58%，在近五年数据中处于高位。5月服装及服装配饰零售商库为595.25亿美元，环比微增，与去年同期基本持平，库销比维持在2.27。3、2024年上半年乌兹别克斯坦纺织品出口额为15亿美元，同比下降5.3%。其中，纱线出口占比最高，同比增长7.69%，占纺织品总出口额的46.2%;针织面料出口额为1.141亿美元，同比减少了34.38%;袜子出口额为2050万美元，同比减少了34.71%。 海关数据：2024年6月棉纱出口量2.65万吨，环比增加1.18%，同比增加61.9%；出口金额1亿美元，环比减少2.27%，同比增加52.96%。2024年1-6月，我国棉纱线出口量累计14.29万吨，同比增加16.76%；出口金额5.95亿美元，同比增加17.35%。 总结和策略：国际方面，市场继续关注新年度总供应量宽松，最新当周的美棉出口销售环比大幅下降。国内方面，纱厂和织造厂成品库存处于较高水平，整体市场消费恢复不及预期。策略方面，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2409C15000及以上卖出期权策略为主。 Ø风险提示：国际和国内宏观环境变化，中国市场下游订单变化。 01国际棉花市场 行情回顾：棉价 美棉现货：到港美棉价格维持整体下跌 美棉供需：USDA7月报告，再次提高新作产量和期末库存 Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降9.76%，出口量下降9.16%，期末库存下降28.24%。 Ø24/25年度：产量同比提高40.85%，消费量提高2.7%，出口量提高12.07%，期末库存提高73.77%。 美棉种植和优良率：新作质量有所提高 数据来源：USDA，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率继续影响市场情绪 印度棉市场：7月报告下调本年度和新作期末库存 Ø23/24：期初库存同比提高28.81%，产量下降0.38%，进口量下降47.98%，消费量提高2.04%，出口量提高104.55%，期末库存下降1.39%。 Ø24/25：期初库存同比提高1.39%，产量下降4.58%，进口量提高66.67%，消费量提高2.0%，出口量下降33.33%，期末库存下降4.68%。 数据来源：USDA，招商期货 巴西棉市场：SM和M现货价格环比下降 02 国内棉花市场 国内棉花市场：截止当周，全国棉花商业库存同比去年提高 国内棉花市场：织厂原料库存降至相对低位，成品库存提高 国内外下游市场：国内开机率维持低位，越南和印度提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：C32S、JC40S环比下降 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格分别环比下降 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差和内外棉价差环比提高 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1价差和1-5价差环比下降 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼