招期农产品棉花周报：棉价继续走弱

——20240714招期农产品棉花周报 （2024年07月08日-2024年07月14日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价继续走弱 Ø价格方面：截至7月12日收盘，ICE美棉期价弱势震荡，主力12月合约收盘71.34美分/磅，环比上涨0.24美分/磅，环比涨幅0.34%。国内郑棉期价进入弱势震荡走势，郑棉主力9月合约收盘至14470元/吨，环比下跌300元/吨，环比跌幅2.03%。 Ø供给方面: USDA：1、7月报告数据上调24/25年度全球棉花产量、美国棉花产量、巴西棉花产量，下调印度棉花产量。美棉新作质量方面，生长情况好的占比为37%，生长情况一般的占比为32%，生长情况不好的占比为13%。2、截至7月4日，23/24年度美国陆地棉净签约量5.41万包，较前一周和前四周均值分别降低53%和62%；同期，出口装运量16.07万包，较前一周和前四周均值分别降低9%和8%。BCO：2024年6月，全国棉花商业库存327.25万吨，环比减少50.06万吨。其中新疆库存193.03万吨，环比减少34.5万吨；内地库存93.32万吨，环比减少12.56万吨；保税棉花库存42万吨，环比减少3万吨。 ü需求方面:3 BCO：1、2024年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为33.38%,环比上月下降5.17个百分点。2、纺企开机率继续下降。据调查，6月开机率达90%及以上的企业占29.41%，较上月下降5.28个百分点;开机率在61%-89%的企业占54.9%，较上月下降2.24个百分点。3、2024年5月，美国棉制品进口量为14.01亿平方米，同比增加4.52%，环比增加7.6%。进口金额为34.69亿美元，同比减少4.05%，环比增加4.43%。2024年1-5月，美国棉制品累计进口量67.2亿平方米，同比增加6.44%。4、2024年6月份越南商品出口总额为336.58亿美元，环比增加4.3%。其中，纺织服装出口额达31.59亿美元，环比增加14.38%，同比增加3.23%;纱线出口量为14.15万吨，环比减少10.61%，同比减少8.11%。 USDA：1、7月报告数据上调24/25年度全球棉花、印度棉花、巴西棉花和中国棉花消费量。2、7月报告数据上调24/25年度全球棉花、印度棉花、巴基斯坦棉花、印尼棉花进口量，下调中国棉花进口量。 Ø总结和策略：国际方面，美国农业部7月报告数据继续利空棉价走弱，其中全球、美国、巴西棉花环比提高。美陆地棉出口销售环比下降，但销售中国市场有所提高。国内方面，纱厂开机率持续走弱，采购经理人指数继续下降。策略方面，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2409C15000及以上卖出期权策略为主，9-1价差维持反套策略。 Ø风险提示：国际和国内宏观环境变化，中国市场下游订单变化。 01国际棉花市场 美棉现货：出口销售环比下降，但出口中国上升 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA7月报告，再次提高新作产量和期末库存 Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降9.76%，出口量下降9.16%，期末库存下降28.24%。 Ø24/25年度：产量同比提高40.85%，消费量提高2.7%，出口量提高12.07%，期末库存提高73.77%。 美棉种植和优良率：新作质量开始下降 数据来源：USDA，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率继续向下运行 印度棉市场：7月报告下调本年度和新作期末库存 Ø23/24：期初库存同比提高28.81%，产量下降0.38%，进口量下降47.98%，消费量提高2.04%，出口量提高104.55%，期末库存下降1.39%。 Ø24/25：期初库存同比提高1.39%，产量下降4.58%，进口量提高66.67%，消费量提高2.0%，出口量下降33.33%，期末库存下降4.68%。 数据来源：USDA，招商期货 巴西棉市场：SM和M现货价格环比下降 02 国内棉花市场 国内棉花市场：截止当周，全国棉花商业库存同比去年提高 国内棉花市场：织厂原料库存降至低位，成品库存继续提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内开机率下降，越南、印度提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：C32、C40S环比下降 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比下降 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差整体收敛，内外棉价差环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1价差环比下行，1-5价差承压在零轴以下运行 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼