招期农产品棉花周报：棉价短期震荡偏弱

——20241013招期农产品棉花周报 （2024年10月07日-2024年10月13日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价短期震荡偏弱 Ø价格方面：截至10月11日收盘，ICE美棉期价反弹后回落下跌，主力12月合约收盘72.12美分/磅，环比上周收盘下降1.18美分/磅，环比跌幅1.61%。同期，国内郑棉期价在国庆节后高开低走，本周大幅下跌，郑棉1月合约收盘14160元/吨，环比上周收盘下跌405元/吨，环比跌幅2.78%。近期，国内外棉花上涨面临承压考验，10月公布的相关产业数据对棉价有较多利空影响。 Ø供给方面:2 BCO:1、截至10月11日，新疆地区籽棉收购价保持稳中下跌走势。其中机采棉收购指数6.28元/公斤，环比下跌0.04元/公斤；手摘棉收购指数7.15元/公斤，环比下跌0.06元/公斤。2、截至10月12日，新疆地区皮棉累计加工总量43.26万吨，同比增幅119.02%。其中，自治区皮棉加工量31.1万吨，同比增幅117.54%；兵团皮棉加工量12.17万吨，同比增幅122.9%。12日当日加工增量5.92万吨，同比增幅112.95%。3、2024年9月，出疆棉发运量环比大幅减少，同比增加23.7%。本年度累计发运总量334万吨左右，同比减少37%。其中，铁路运量降至年度新低，公路运量环比降幅达到60%。 ü需求方面:3 BCO:1、2024年8月，美国棉制品进口量为14.28亿平方米，同比减少1.16%，环比减少9.64%。进口金额为38.9亿美元，同比减少3.57%，环比减少9.2%。2024年1-8月，美国棉制品累计进口量111.49亿平方米，同比增加5.37%，主要进口国及占比为中国（22.04%），印度（18.12%），巴基斯坦（14.66%）。2、2024年6月份欧盟服装进口总额为139.56亿美元,同比减少8.26%，环比下降7.19%，其中针织服装和机织服装同环比均降。2024年6月，主要针织进口国及占比为中国(13.98%)、孟加拉国(13.31%)、德国(10.97%);主要机织进口国及占比为中国(13.46%)、德国(10.8%)、孟加拉国(9.57%)。3、2024年8月，日本服装进口额为3295.8亿日元，同比减少7.71%，环比增加7.81%。1-8月，日本服装累计进口额为22089.07亿日元，同比增加5.53%，服装累计进口量为56.38万吨，同比减少3.67%。 总结和策略：国际方面，本周ICE美棉期价冲高回落，10月USDA数据对棉价有利空影响。最新周的CFTC基金净多率连续上行，空单头寸已完成大幅减仓。国内方面，期现基差和内外棉价差环比大幅下降，郑棉1-5跨月价差环比下降。策略方面，单边方面择机逢低止盈近期空单头寸，寻找有效的价格支撑区间。对CF2501期货和期权合约执行宽幅震荡的交易策略，可参考CF2501C14800以上卖出看涨期权，CF2501P13000以下卖出看跌期权。 Ø风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。 01国际棉花市场 行情回顾：棉价本周高开低走 数据来源：iFind，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率连续回升 美棉现货：到港美棉价格环比提高，出口销售环比下降 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA10月数据影响偏空 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比持平，产量环比下降2.14%，进口量环比持平，国内消费环比下降5.26%，出口量环比下降2.54%，期末库存环比提高2.5%。 美棉新作优良率：新作质量整体环比下降 数据来源：USDA，招商期货 印度棉市场：10月数据影响中性 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比提高0.29%，产量、进口量、国内消费和出口量环比持平未做调整，期末库存环比提高0.31%。 数据来源：USDA，招商期货 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比下降1.89%，产量环比提高0.6%，进口量和国内消费环比持平未变，出口量环比下降1.6%，期末库存环比提高5.88%。 02 国内棉花市场 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂、织厂成品库存皆环比下降 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内开机率环比上升 国内纱线市场：C32S、JC40S环比上周提高 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比提高 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差环和内外价差价格环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：1-5价差环比下降 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼