油脂粕类周报

长江期货粕类油脂周报 2023-07-10 【产业服务总部|饲料养殖团队】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号:F03089203 一 目录豆粕：边际供需转差，期现走势偏强 二 油脂：期价震荡调整，关注重要报告 01 豆粕：边际供需转差，期现走势偏强 01豆粕：边际供需转差，期现走势偏强 现货端：本周国内各区域豆粕价格大幅上涨，沿海区域油厂主流价格在4130-4230元/吨，较上周上涨240-280元/吨。本周美国农业部报告超预期下调种植面积和季度库，叠加大豆优良率继续下滑大幅提振大豆期价。现货跟随走强，基差受下游提货较好走势偏强。 供应端：周度因是美豆种植面积报告及季度库存报告不及预期，盘面出现超预期利多，美豆平衡表收紧，库销比调低，供应转紧，价格大幅走强。国内大豆累库不及预期，供应压力较小。 需求端：整体市场豆粕需求走好，存栏高位给予豆粕较好得饲料需求，虽受养殖利润亏损影响，添比受限， 叠加小麦替代，压制豆粕需求，但整体豆粕需求维持高位。 周度小结：面积报告利多，基于美豆新的上方空间，美豆震荡区间上移；国内现货累库不及预期，基差走强。盘面及基差双重走强下，豆粕大度上涨，后期单产尤为关键。 操作建议：9-1正套减仓持有、单边观望为主 风险提示：美豆种植地天气情况、油粕比走势、人民币汇率 01周度行情回顾 5,000.00 期货收盘价(活跃):豆粕 期货收盘价(活跃):CBOT大豆 1,600.00 4,500.00 1,500.001,400.00 4,000.00 1,300.00 3,500.00 1,200.00 3,000.00 1,100.001,000.00 2,500.00 900.00 CBOT大豆和DCE豆粕主力期货合约价格 2,000.00 800.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 国内主要地区豆粕基差 广东基差江苏基差天津基差 国内主要地区豆粕现货价格 6,000.00现货价:豆粕:湛江现货价:豆粕:张家港 现货价:豆粕:天津 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 现货价格：本周国内各区域豆粕价格大幅上涨，沿海区域油厂主流价格在4130-4230元/吨，较上周上涨240-280元/吨。本周美国农业部报告超预期下调种植面积和季度库，叠加大豆优良率继续下滑大幅提振大豆期价，下游需求支撑基差偏强运行。 期货价格：连盘豆粕主力M09合约收盘于3967元/吨，较上周五上涨211元/吨；本周连盘跟随美豆呈现走强趋势。 基差价格：各区域现货基差均价涨跌互现，沿海主要市场现货基差本周均价约为140-270元/吨。（对 M2309合约）受美豆种植面积大幅下调，市场受到其提振及下游需求偏好，基差价格整体上涨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 指标属性 本周 上周 涨跌幅 供应需求 美豆出口检验量（万吨） 25 14.6 71% 美国国内压榨利润（元/蒲） 1.99 2.91 -32% 美豆优良率 50% 51% -2% 美豆开花率 24% 10% 140% 巴西周度装船量 380.5 425.2 -11% 巴西大豆升贴水 -88.0 -56.0 57% 中国买船量（条） 18.0 25.0 -28% 7月中国到港量（万吨） 1035 1035 0% 周度压榨量（万吨） 162.2 161.0 1% 饲料企业库存（天） 7.3 6.9 6% 豆粕提货量（万吨） 82.2 64.2 28% 豆粕成交量（万吨） 394.0 74.2 431% 库存 大豆周度库存（万吨） 471.3 401.7 17% 豆粕周度库存（万吨） 71.1 69.8 2% 9-1价差 247.0 202.0 22% 大豆进口利润（元/吨） -244 -304 -20% 02基本面数据回顾 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 03重点数据跟踪 巴西供需平衡表 大豆:期初库存:巴西大豆:产量:巴西大豆:进口:巴西 大豆:国内消费总计:巴西大豆:出口:巴西大豆:期末库存:巴西库销比 201220132014201520162017201820192020202120222023 美豆供需平衡表 大豆:期初库存:美国大豆:产量:美国大豆:进口:美国 大豆:国内消费总计:美国大豆:出口:美国大豆:期末库存:美国库销比 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 25.00% 20.00% 15.00% USDA6月供需报告： 旧作方面：上调巴西大豆产量至1.56亿吨，下调阿根廷产量至2500万吨，下调旧作美豆出口，上调美豆结转库存至2.3亿蒲。 新作方面：6月美国2023/2024年度大豆产量预期为45.1亿蒲式耳，与上月持平，维持南美23/24年度产量。新作未 进行调整。整体报告利空。 60.00 阿根廷供需平衡表 大豆:期初库存:阿根廷 大豆:产量:阿根廷 大豆:出口:阿根廷 大豆:进口:阿根廷 70.00 大豆:国内消费总计:阿根廷 大豆:期末库存:阿根廷 70.00% 库消比 60.00 60.00% 50.00 50.00% 40.00 40.00% 30.00 30.00% 20.00 20.00% 10.00 10.00% 0.00 0.00% 201220132014201520162017201820192020202120222023 全球:大豆:期初库存 全球:大豆:国内消费总计 库销比 全球大豆供需平衡表 全球:大豆:产量全球:大豆:出口 全球:大豆:进口 全球:大豆:期末库存 450.00 25.00% 400.00 350.00 20.00% 300.00 15.00% 250.00 200.00 10.00% 150.00 100.00 5.00% 50.00 0.00 0.00% 201220132014201520162017201820192020202120222023 10.00% 40.00 20.00 0.00 201220132014201520162017201820192020202120222023 5.00% 0.00% 资料来源：USDA长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 美豆平衡表 21-22 22-23 23-24 USDA USDA USDA6月 优良单产 中性单产 恶劣单产 播种面积 87.2 87.5 87.5 83.5 83.5 83.5 收获面积 86.3 86.3 86.7 82.7 82.7 82.7 单产 51.7 49.5 52 54 51 49.5 期初库存 257 274 230 230 230 230 产量 4465 4276 4510 4465.8 4217.7 4093.7 进口 16 20 20 20 30 40 总供应 4738 4571 4760 4715.8 4477.7 4363.7 压榨 2204 2220 2310 2300 2270 2180 出口 2158 2000 1975 1950 1860 1840 种用 102 102 101 101 101 101 残值 1 19 25 25 20 20 总需求 4464 4340 4411 4376 4251 4141 期末库存 274 230 350 290.8 186.5 119.9 库销比 6.14% 5.30% 7.93% 6.65% 4.39% 2.90% 受种植面积下调影响，我们对新作美豆平衡表进行调整预估，按照单产54-49.5蒲/英亩进行调整，整体 库销比较6月下降，后期降水对于单产的影响较为关键。 资料来源：worldagweather长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 巴西大豆月度出口量 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023年 2020年 2021年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 70000000 60000000 50000000 40000000 30000000 美豆周度累计�口 59,703,330 20000000 10000000 0 363840424446485052135 7911131517192123252729313335 22./2314/1515/1616/1717/18 18/1919/2020/2121/22 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为944万吨，比6月份低了 32%，但是比去年同期高出35%。 2022/23年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量累计达到4941.79万吨，同比减少4.8%。上周同比减少4.4%，两周前同比减少3.8%。其中对中国出口检验量累计达到2955.21万吨，占比59.8%。 资料来源：worldagweather长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 美豆开花 美豆优良率 202320182019202020212022五年均值2023201820192020 202120222023五年均值 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 第一周 第二周第三周第四周第五周第六周第七周第八周第九周第十周第十一周第十二周第十三周第十四周第十五周第十六周第十七周第十八周第十九周 第二十周 40.00 截至2023年7月02日当周，美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前-周为51%，上年同期为63%。截至当周，美国大豆开花率为24%，上一周为10%，上年同期为15%，五年均值为20%。截至当周，美国大豆结英率为4%，上年同期为3%，五年均值为2%。 资料来源：USDA长江期货饲料养殖中心 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月15日 10月25日 11月4日 11月14日 11月24日 12月4日 12月14日 12月24日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月15日 10月25日 11月4日 11月14日 11月24日 12月4日 12月14日 12月24日 重点数据跟踪 巴西豆CNF升贴水 03 美豆CNF升贴水 500 450 400 400 350 300 300 250 200 200 150 100 100 50 0 0 -100 2015年 2020年 2016年 2021年 2017年 2022年 2018年 2023年 2019年