核心观点与关键数据
油脂
- 美国生柴政策传言扰动：美国生物柴油政策传言导致CBOT大豆和豆油先上涨后大跌。
- 美豆供需报告利多： USDA 5月供需报告显示美国大豆期末库存低于预期，产量符合预期，种植进度较快，利多美豆。
- 马棕产量超预期增加： MPOB报告显示4月马来西亚棕榈油产量超预期增加，进入累库周期。
- 国内油脂震荡偏弱：油脂先扬后抑，棕榈油维持偏空思路，套利做扩菜棕油价差的仓位可继续持有。
蛋白粕
- 美豆供需报告利多： USDA 5月供需报告显示美国大豆期末库存低于预期，产量符合预期，种植进度较快，利多美豆。
- 全球油籽供应宽松：预计2025/26年度全球油籽产量将恢复6%，欧盟和加拿大的油菜籽产量将分别增长14%至1920万吨和4%至1950万吨。
- 国内豆粕震荡偏弱：豆粕窄幅震荡，菜粕小幅下跌，供应宽松，单边菜粕以偏空思路为主，套利暂时观望。
研究结论
油脂
- CBOT大豆和豆油价格波动：受美国生柴政策传言和供需报告影响，CBOT大豆和豆油价格先扬后抑。
- 国内油脂价格走势：油脂板块周度跌幅为0.05%，棕榈油主力合约收盘价为7984元/吨，涨幅1.24%；豆油主力合约收盘价为7754元/吨，跌幅0.33%；菜油主力合约收盘价为9277元/吨，跌幅0.83%。
- 现货价格波动：菜油和豆油现货价格下跌，棕榈油现货价格小幅上涨。
- 基差变化：豆油基差小幅扩大，棕榈油基差缩小，菜油基差基本稳定。
蛋白粕
- 豆粕价格走势：豆粕09合约收盘价为2899元/吨，与上周持平；菜粕09合约收盘价为2513元/吨，跌幅1.49%。
- 现货价格下跌：豆粕现货价格继续快速下跌，菜粕现货价格小幅下跌。
- 基差变化：豆粕基差持续快速缩小，菜粕基差小幅缩小。
基本面分析
- 全球油籽供应宽松：预计2025/26年度全球油籽产量将恢复6%，主要生产国产量增加。
- 美豆种植进度偏快：美国大豆种植进度较快，未来15天美豆主产区降雨量高于正常值。
- 巴西大豆即将收割完成：巴西大豆收割率接近完成，预计产量达到1.683418亿吨。
- 马棕产量大幅增加：马来西亚棕榈油产量超预期增加，进入累库周期。
- 加拿大菜籽主产区天气良好：加拿大油菜籽主产区天气有利于作物生长，种植进度偏快。
- 加拿大菜籽出口需求强劲：加拿大菜籽出口量较上一年度同期的481.22万吨增加66.5%。
- 全国三大油脂商业库存小幅增加：豆油库存低位回升，棕榈油维持低位，菜油库存维持高位。
套利价差跟踪
- 油脂跨期价差：套利机会：观望。
- 蛋白粕跨期价差：套利机会：观望。
- 跨品种价差：做扩菜棕油价差的仓位可继续持有。
