豆粕
期现端：华东现货报价3020元/吨，M2601合约收盘3088元/吨，基差报价01-100元/吨。美豆低位反弹至1060美分/蒲，国内豆粕走势倒挂，基差走强，价格强于盘面表现。
供应端：美豆8月降水不及预期，优良率预计下滑，单产下调或加剧供需收紧；国内8-10月到港充裕，10月后供给减少，抛储及美豆采购窗口存在，供应短缺待定。
需求端：养殖利润转好，生猪、禽类存栏高位，饲料需求量同比增幅5%以上，豆粕添加比例提高，支撑需求。
成本端：美豆底部价格预计980美分/蒲，巴西升贴水报价走弱，国内豆粕成本底部价格抬升至3060元/吨。
行情小结：美豆库销比低位，单产下调及出口改善或加剧收紧，美豆价格偏强运行；国内9-10月到港充裕，价格上方承压，成本支撑下价格难大幅下跌，短期围绕【3080，3200】区间运行，中长期跟随美豆偏强运行。
策略建议：M2601区间操作，逢区间下沿布局多单，逢高减仓；现货企业滚动增持头寸。
风险提示：贸易政策、美豆主产地天气、国内到港情况、生猪存栏、养殖利润。
油脂
期现端：棕榈油主力01合约涨132元/吨至9592元/吨，豆油主力01合约跌76元/吨至8458元/吨，菜油主力01合约涨133元/吨至9890元/吨。
棕榈油：MPOB7月报告显示马棕油库存低于预期，8月出口强劲增产偏慢，印尼需求旺盛库存下滑，马棕油短期高位震荡；国内棕油进口利润改善，供应宽松，库存上升。
豆油：Pro Farmer调查强化新作丰产预期，但USDA报告下调播种面积，EPA政策利好美豆油期价，中国可能采购新作美豆；国内大豆供应充足，但11月后收紧，豆油有望加速去库。
菜油：加菜籽反倾销调查初审落地，打击加菜籽进口，国内菜系供应紧张，菜油加速去库；加拿大失去中国市场，菜籽出口需求下滑，价格不利。
周度小结：国内三大油脂基本面利多为主，短期偏强震荡。棕油因Gapki报告和马来数据利多，豆油因EPA政策利多，表现相对偏强。
策略建议：短期豆棕菜油01合约下方支撑8300-8400、9300-9400、9700，上方压力8700、9600-9700、10500，回调多或滚动多思路。套利端，关注棕油1-5价差做多。
风险提示：宏观政策、国际原油、产地棕油高频数据、北美天气及作物播种进度、生物柴油、国内油脂油料到港、国内菜籽菜油进口政策。
