养殖产业周报
2023-10-23【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 养殖产业观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，因猪价跌至15元/公斤附近二次育肥介入及养殖户惜售增强，支撑价格反弹，但价格涨高后二育积极性减弱，高价抑制终端消费，价格滞涨回落。盘面在现货悲观预期下震荡下跌，主力挤压升水。周末现货延续下跌。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格加速回落跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。根据能繁母猪数据，10月前供应兑现增长，加之冻品库存偏高，短期供应压力仍大。而且北方多省猪病频发，小体重猪出栏占比明显增加，进一步加剧了短期供应。不过能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，后期供应压力边际递减。而且当前标肥价差仍倒挂，出栏体重缓增，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格低位二次育肥介入的意愿仍存，供给边际收紧，但今年二次育肥操作比较谨慎灵活，低位进，高位陆续出，供应一致性的强度减弱，会导致价格波动加剧，但波幅降低。 ◆需求端：周度猪价小涨，白条跟涨有限，屠宰企业亏损增加，屠宰量先增后减，小幅增加。鲜品价格偏低，冻品走货放缓，冻品库容率小幅回升，整体处于偏高水平。随着天气降温，肉类消费回暖，以及后期腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制消费增幅。 ◆政策端：目前猪粮比5：1以上，收储暂时不启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有各项政策资金。 ◆周度小结：短期北方猪病影响小体重猪出栏增加，进一步加剧了短期供应，供需宽松压制下猪价延续偏弱。不过能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，且大猪偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及低位二次育肥介入的意愿仍存，供给边际收紧，叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，需求将然续提升，供需边际转好支撑猪价底部，但能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，价格高度也受限。短期猪价偏弱筑底后将抬升。 ◆操作建议：主力01合约升水，暂时观望，待价格到16000-15500有买入性价比；03、05合约逢高空对待。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 02鸡蛋：供需边际转松，期价反弹受限 ◆现货端：周度蛋价先跌后涨。需求转淡，蛋价持续下跌，跌至低位后刺激部分抄底备货双十一等需求，蛋价止跌企稳，但供应增长逐步兑现，预计未来一周蛋价先稳后跌。 ◆供应端：10月新开产蛋鸡对应2023年4-5月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，但同比增加，意味着10月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。从鸡苗价格持续上涨可以看出，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量小幅上涨，周度涨幅为3.6%。蛋价经过前一轮下跌，到一个相对较低的位置，刺激贸易环节抄底情绪，双十一线上购物节即将启动，下游有备货需求，预计需求有所好转。替代品方面，猪肉价格仍在缓慢磨底阶段，北方蔬菜大量上市，鸡蛋性价比较低，替代性消费偏弱，整体鸡蛋需求预计有所增加，性价比较低抑制部分需求增长。 ◆周度小结：春季补栏陆续开产，叠加天气转凉，秋季补栏情绪较好，未来鸡蛋供应将持续增加，目前蛋价跌至低位刺激抄底情绪，支撑蛋价跌速放缓，随着双十一备货带动需求向好，现货或迎来小幅反弹，目前盘面主力01小幅升水河北现货，若现货止跌反弹，预计对盘面形成一定支撑，但随着供应增量持续兑现，鸡蛋供需边际转松，叠加饲料成本回落，预计盘面反弹受限。 ◆操作建议：关注01反弹后逢高做空机会，12-1正套继续持有。 ◆风险提示：供应增长兑现、饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 01 生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 01周度行情回顾 现货价格：截至10月20日，全国现货价格15.58元/公斤，较上周上涨0.14元/公斤；河南猪价15.2元/公斤，较上周上涨0.1元/公斤。期货价格：生猪主力2401收于16245元/吨，较上周下跌380元/吨。 基差：01合约基差-1045元/吨，较上周涨480元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏：农业部23年8月全国能繁母猪存栏量4241万头，环比降0.7%，同比减1.9%，1-8月累计去化3.4%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益9月样本能繁母猪存栏106.24万头，环比下降0.27%，同比降3.64%。我的农产品网9月能繁母猪存栏量522.9万头，环比降0.41%，同比增加6.76%。 生产性能：9月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月持平。9月配种分娩率较上月减0.11%，同比增2.73%；窝均健仔数11.18，较上月持平，同比增1.08%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加，7月略有下滑，8月回升、9月稳中调整。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月后的生猪出栏，10月前生猪出栏增加，11月到明年6月出栏量边际递减，但产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，随着产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，因猪价跌至15元/公斤附近二次育肥介入及养殖户惜售增强，支撑价格反弹，但价格涨高后二育积极性减弱，高价抑制终端消费，价格滞涨回落。盘面在现货悲观预期下震荡下跌，主力挤压升水。周末现货延续下跌。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格加速回落跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。根据能繁母猪数据，10月前供应兑现增长，加之冻品库存偏高，短期供应压力仍大。而且北方多省猪病频发，小体重猪出栏占比明显增加，进一步加剧了短期供应。不过能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，后期供应压力边际递减。而且当前标肥价差仍倒挂，出栏体重缓增，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格低位二次育肥介入的意愿仍存，供给边际收紧，但今年二次育肥操作比较谨慎灵活，低位进，高位陆续出，供应一致性的强度减弱，会导致价格波动加剧，但波幅降低。 ◆需求端：周度猪价小涨，白条跟涨有限，屠宰企业亏损增加，屠宰量先增后减，小幅增加。鲜品价格偏低，冻品走货放缓，冻品库容率小幅回升，整体处于偏高水平。随着天气降温，肉类消费回暖，以及后期腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制消费增幅。 ◆政策端：目前猪粮比5：1以上，收储暂时不启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有各项政策资金。 ◆周度小结：短期北方猪病影响小体重猪出栏增加，进一步加剧了短期供应，供需宽松压制下猪价延续偏弱。不过能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，且大猪偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及低位二次育肥介入的意愿仍存，供给边际收紧，叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，需求将然续提升，供需边际转好支撑猪价底部，但能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，价格高度也受限。短期猪价偏弱筑底后将抬升。 ◆操作建议：主力01合约升水，暂时观望，待价格到16000-15500有买入性价比；03、05合约逢高空对待。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 02 鸡蛋：供需边际转松，期价反弹受限 01周度行情回顾 现货价格：截至10月20日，鸡蛋全国均价报4.4元/斤，较上周五跌0.21元/斤，山东德州鸡蛋报4.25元/斤，较上周五跌0.2元/斤。期货价格：截至10月20日，鸡蛋主力2401收于4314元/500千克，较上周五跌48元/500千克。基差：截至10月20日，主力基差-64元/500千克，较上周五走弱152元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：供需边际转松，期价反弹受限 ◆现货端：周度蛋价先跌后涨。需求转淡，蛋价持续下跌，跌至低位后刺激部分抄底备货双十一等需求，蛋价止跌企稳，但供应增长逐步兑现，预计未来一周蛋价先稳后跌。 ◆供应端：10月新开产蛋鸡对应2023年4-5月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，但同比增加，意味着10月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。从鸡苗价格持续上涨可以看出，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量小幅上涨，周度涨幅为3.6%。蛋价经过前一轮下跌，到一个相对较低的位置，刺激贸易环节抄底情绪，双十一线上购物节即将启动，下游有备货需求，预计需求有所好转。替代品方面，猪肉价格仍在缓慢磨底阶段，北方蔬菜大量上市，鸡蛋性价比较低，替代性消费偏弱，整体鸡蛋需求预计有所增加，性价比较低抑制部分需求增长。 ◆周度小结：春季补栏陆续开产，叠加天气转凉，秋季补栏情绪较好，未来鸡蛋供应将持续增加，目前蛋价跌至低位刺激抄底情绪，支撑蛋价跌速放缓，随着双十一备货带动需求向好，现货或迎来小幅反弹，目前盘面主力01小幅升水河北现货，若现货止跌反弹，预计对盘面形成一定支撑，但随着供应增量持续兑现，鸡蛋供需边际转松，叠加饲料成本回落，预计盘面反弹受限。 ◆操作建议：关注01反弹后逢高做空机会，12-1正套继续持有。 ◆风险提示：供应增长兑现、饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证