饲料养殖产业周报

2025-03-24 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力后移，期价偏弱运行01 期现端：截至3月21日，全国现货价格14.7元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤；河南猪价14.62元/公斤，较上周涨0.34元/公斤；生猪2505报价13355元/吨，较上周下跌210元/吨；05合约基差1265元/吨，较上周上涨550元/吨。周度猪价小幅上涨，因规模企业出栏缩量，二次育肥以及散户惜售，支撑猪价，但价格涨高后抑制消费，屠企压价，猪价涨幅受限；主力05先扬后抑，前期跟随现货上涨，随着供应压力后移，盘面走弱，基差走强。周末猪价窄幅波动。 供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，3-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但仔猪价格有利润，12、1月产能仅小幅下滑，接近绿色区间上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，3月生猪出栏维持增长，二季度供应同比增加。周度大猪出栏占比增加、小猪出栏占比减少，出栏体重继续增加，因规模场控重出猪情绪不减，上旬出栏完成率一般，随着标肥价差持续收窄，散户大猪出栏积极性增强，二育低位入，高位谨慎。钢联3月规模企业计划出栏量环比增10.95%、涌益3月规模企业计划出栏量环比增14.26%，3月1-10日出栏完成率33.13%。截至3月20日当周，175公斤肥标平均价差0.62元，较上周下降0.18元；全国生猪周度出栏均重128.4公斤，较上周增0.48公斤，其中集团猪场出栏均重125.92公斤，较上周增0.25公斤，散户出栏均重136.1公斤，较上周增0.87公斤；2025年3月1至10日二次育肥销量占比为3.7%，较2月下旬减少0.33%；截至3月21日，生猪仓单744手，较上周持平。 ◆需求端：周度屠宰开工率和宰量先增后降，小幅上涨，因部分屠企国储订单分割量增加，但终端消费疲软，屠宰端走货不佳，下半周企业开工率止升回落；周度鲜冻价差走低，鲜品销售不畅，鲜销率下滑，有被动入库现象，以及部分参与国储的企业仍在进行分割入库操作，周度冻品库容率上升。目前终端消费回暖乏力，叠加猪价仍偏高，白条走货不快，屠企利润亏损，屠宰量增加有限，不过冻品库存处于相对低位，随着猪价下跌，屠宰企业逢低冻品入库操作或增多，关注冻品入库情况。截3月21日，周度日均屠宰开工率上周增0.12%至26.31%；周度日均屠宰116463头，较上周增加1276头；周度鲜销率较上周降0.16%至89.82%；屠宰加工利润-26元/头，较上周下降1.4元/头；冻品库容率16.59%，较上当周增0.53%。 ◆成本端：周度仔猪价格上涨、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润小增。截至3月21日，全国7公斤断奶仔猪均价为510.95元/头，较上周增加32.38元/头；自繁自养养殖利润101.49元/头，较上周增加17.07元/头，外购仔猪养殖利润133.2元/头，较上周增19.28元/头；截至3月20日当周，50公斤二元能繁母猪价格1634元/头，较上周持平；截至3月7日当周，全国猪粮比6.94：1。 ◆周度小结：3月生猪出栏增加，上中旬规模企业出栏平缓，下旬企业出栏或增加，目前肥标价差收窄，价格涨高后二次育肥介入谨慎，大猪出栏积极性增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压，但猪价跌至14元/公斤附近，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价围绕14元/公斤震荡整理，关注二育和屠宰冻品入库介入情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月持续缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，3-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，二季度供应同比增加，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1月产能小幅下滑，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。 ◆策略建议：期货贴水反映弱势预期，短期供应压力后移，大方向反弹承压逢高空，05压力位13500-13700、07压力位13600-13700、09压力位14300-14500，可以逢高卖07、09虚值看涨期权。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏、屠宰企业冻品入库情况 02鸡蛋：供需双增，盘面低位震荡 ◆期现端：截至3月21日，鸡蛋主产区均价报3.26元/斤，较上周五涨0.06元/斤，鸡蛋主销区均价报3.24元/斤，较上周五涨0.01元/斤；鸡蛋主力2505收于3042元/500千克，较上周五跌15元/500千克；主力合约基差-22元/500千克，较上周五走强35元/500千克。周度蛋价窄幅偏强，周前蛋价跌至相对低位，临近“三月三”、清明等节日，下游逢低采购的积极性有所提升，不过气温回升，下游采购偏谨慎，限制涨幅。当前鸡蛋供应相对充足，需求缓慢回升，预计未来一周蛋价窄幅波动。盘面主力05低位震荡，基本平水现货。 ◆供应端：3月新开产蛋鸡对应2024年10-11月补栏环比增加，叠加年前换羽鸡开产，开产量逐步增加，蛋价走势承压，近期惜淘情绪有所松动，淘汰增加，整体供应逐步增加，增速放缓。长视角下，高养殖利润驱动下24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多。值得关注的是，延淘背景下，鸡龄结构同比偏老，淘汰弹性高，若老鸡陷入亏损，淘汰或阶段性削弱供应压力，不过高补苗量下，远期供应增势或难逆转。当前种鸡企业鸡苗订单多数排至5月中下旬，少数排至6月上旬，种蛋利用率多在80%-100%。2025年2月在产蛋鸡存栏13.06亿只，环比减少0.17亿只，同比增加0.86亿只，处于历史同期次高水平，仅次于2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1678万只，周环比增93万只，淘汰日龄538天，周环比稳定；淘鸡价格跌0.05元/斤至5.28元/斤；鸡苗价格稳定4.3元/只。 ◆需求端：低蛋价刺激渠道及下游采购积极性增加，当前鸡蛋需求恢复常态，猪肉、蔬菜等替代品价格偏低，鸡蛋性价比回落，替代性消费支撑不足，而消费偏淡下，渠道采购高价货源较为谨慎，蛋价大幅上涨驱动不足，当前各环节库存小幅消化。截至3月21日，鸡蛋发货量6406.23吨，周环比增加555.28吨；周度样本销区销量9281吨，周环比增加624吨；生产、流通环节库存分别为1.18、1.24天，较上周降0.12、降0.18天。 ◆周度小结：短期3月换羽鸡开产及前期补苗开产陆续增多，鸡蛋供应逐渐增加，蛋价走势承压，淘汰出栏增加，供应增速放缓，同时临近三月三、清明等节日，蛋价回调至相对低位后刺激渠道及下游采购需求增加，整体鸡蛋市场维持供需双增。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前盘面05基本平水现货，短期供需双增，蛋价回调空间有限，盘面下方支撑增强；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。 ◆策略建议：短期05等待反弹逢高套保，关注3100-3150压力；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。 ◆风险提示：淘鸡及换羽开产、各环节库存 03玉米：供需博弈加剧，盘面高位震荡 ◆期现端：截至3月21日，辽宁锦州港玉米平仓价报2220元/吨，较上周五跌20元/吨；玉米主力2505合约，收于2289元/吨，较上周五跌20元/吨；主力基差-69元/吨，较上周五稳定。产地现货继续上涨，销区承接偏弱，当前基层余粮压力较小，东北地区深加工及储备采购支撑，价格存在支撑，华北地区供需相对平衡，预计未来一周玉米维持稳中偏强运行。玉米主力05合约高位震荡加剧，周内先跌后涨，盘面维持升水。 ◆供应端：全国基层售粮超八成，售粮压力不大，货源逐步转移至贸易端，关注贸易环节出货节奏，港口库存维持高位，不过多数是合同粮，当前南北发运不顺价，消化有限，短期或限制涨势；华北地区深加工提价收购，价格偏强。1-2月分别进口玉米10、8万吨，环比持续下滑，同比大幅下滑，进口高粱环比小幅增加、同比大幅下滑，大麦环比增，同比亦大幅缩减，国际谷物进口同比大幅减少，进口物料持续收缩。截至3月21日，全国售粮进度为84%，较上周增加4%，同比快10%。其中华北地区售粮进度为81%，同比快18%；东北地区售粮进度为84%，同比快8%；截至3月21日，山东周均深加工企业早间剩余车辆539辆，周环比减少30辆。 ◆需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势。存栏缓慢增加带动饲料需求陆续恢复，而当前玉米性价比较高，饲料添比较高，玉米饲用需求高位，不过随着豆粕、玉米价格上涨，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占部分玉米饲用需求，暂未大范围进行替代；深加工开机率小幅降低，但维持高位，采购需求仍存，不过加工利润转亏，叠加产成品库存高位，限制采购积极性。政策方面中储粮继续收购，储备需求有支撑。截至3月21日，周度饲料玉米库存天数32.96天，较上周增加0.73天；样本深加工企业开机率64.95%，较上周降1.2%。 ◆周度小结：全国基层售粮超八成，卖压进一步减弱，粮源逐渐转移至贸易端，当前市场普遍看涨，渠道及下游采购积极性高，但随着玉米价格上涨，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，暂未大范围替代，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，或限制涨幅；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间或受限。整体短期现货易涨难跌，盘面高位震荡；中长期来看，供需边际收紧，或驱动价格上涨，关注替代品情况。 ◆策略建议：大方向稳中偏强对待，盘面05关注回调逢低做多机会，关注2250-2280支撑；套利关注5-7正套机会。 ◆风险提示：基层售粮节奏、政策收储及投放、替代品情况。 01 生猪：供应压力后移，期价偏弱运行 周度行情回顾01 现货价格：截至3月21日，全国现货价格14.7元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤；河南猪价14.62元/公斤，较上周涨0.34元/公斤； 期货价格：截至3月21日，生猪2505报价13355元/吨，较上周下跌210元/吨；基差：05合约基差1265元/吨，较上周上涨550元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓增：2024年1月官方母猪存栏量4062万头，环比降0.39%，同比增0.27%，比正常保有量3900万高4.15%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网2月样本点能繁母猪存栏521.51万头，环比增0.06%，同比增5.19%；涌益2月样本点能繁母猪存栏112.48万头，环比减少0.04%。2024年5-11月产能缓增，虽然养殖利润改善，但企业资产负债率偏高，叠加生猪生产性能的提高，行业能繁补栏偏谨慎，产能以更替优化为主，四季度猪价下跌，养殖利润下滑，12、1月产能环比小降。 生产性能提升：2月二元：三元能繁占比92%：9%，与上月增加1%；配种分娩率77.63%，较上月增0.31%，同比增4.85%；窝均健仔数11.11，较上月降0.06，同比下滑0.71%。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网2024年3月起开始持续增长，10-12月持续下滑，12月同比增1.53%，1月环比增1.28%，2月环比增0.45%。农业农村部新生仔猪2024年3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份