核心观点
- 油脂领涨，整体偏强：受美生柴政策利多及原油上涨影响，棕榈油大幅走强，带动油脂板块整体偏强。策略上观望为主。
- 生猪中性偏强：集团厂降重出栏压力下降，月底养殖端缩量，猪价预计偏强运行。
- 大豆震荡偏强：近端南美大供应主导，远端美豆产量平年预期，美生柴政策对压榨需求乐观，供需趋紧预期升温。
- 蛋白粕偏强：近端大豆库存同期偏高，豆粕库存同期偏低，大豆去库，同期高位，大供应VS大需求，豆粕累库速度慢，同期仍偏低；远端5-8到港多，现货供应充足，4季度供应受中美关系影响大。
- 玉米震荡偏强：本年度供需边际转紧，粮权往渠道转移，渠道议价能力提高。替代品进口量预计明显下降，利好国产玉米需求。小麦托市收购提振麦价，也将带动玉米价格走强。
- 鸡蛋震荡：养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性减少。供应维持高位，高温高湿天气不利鸡蛋储存，不过低价促进需求。供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行。
关键数据
- 能繁母猪存栏量：4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比减少1万头，同比增加52万头。
- 5月商品猪出栏量：1108.82万头，环比-2.34%，同比+14.12%。
- 2025年5月在产蛋鸡存栏：13.34亿只，环比+0.38%，同比+7.23%。
- 2025年5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量：4498万羽，环比-4.27%，同比+0.99%。
- 本周淘汰鸡出栏量：1968万只，环比-4.09%，同比+75.09%。
- 本周全国代表销区鸡蛋周度销量：7527吨，环比-8.48%，同比-18.43%。
研究结论
- 油脂：短期偏强，阶段消化原油偏强及美国生柴政策利多，后期关注产区产量及生柴政策。
- 生猪：短期预计偏强运行，关注疫病风险。
- 大豆：短期整体偏强，焦点在北半球，关注6月底面积报告及美豆产区天气。
- 蛋白粕：价格维度，盘面交易国内需求好及成本端支撑，基差企稳反弹，后期关注美国产量及关税政策。
- 玉米：现货预计震荡偏强，关注天气风险。
- 鸡蛋：期现货价格预计震荡运行，关注天气风险。
