核心观点
- 油脂领涨，整体偏强：受美生柴政策利多及原油上涨影响，马棕油大幅走强，带动油脂板块整体偏强。策略上建议观望为主。
- 生猪中性偏强：集团厂降重出栏压力下降，散户惜售，二育入场，猪价偏强运行。
- 大豆震荡偏强：近端南美大供应主导，远端美豆产量平年预期，美生柴政策对压榨需求乐观。
- 蛋白粕大供应，大需求，偏强：近端大豆库存同期偏高，豆粕库存同期偏低，国内需求好，成本端支撑。
- 玉米震荡偏强：本年度供需边际转紧，粮权往渠道转移，渠道议价能力提高。小麦托市收购提振麦价，也将带动玉米价格走强。
- 鸡蛋震荡：养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性减少。供应维持高位，高温高湿天气不利鸡蛋储存，不过低价促进需求。供强需弱，成本支撑。
关键数据
- 生猪：4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比减少1万头，同比增加52万头。5月商品猪出栏量1108.82万头，环比-2.34%，同比+14.12%。
- 大豆：6月USDA维持大供应预期不变，全球大豆产量4.27亿吨，同比+595万吨，产需过剩277万吨。美豆11合约收1060美分/蒲氏耳，周+0.62%。
- 豆粕：截止6月13日当周大豆库存为600万吨，周-10万吨；豆粕库存41万吨，周+3万吨。
- 玉米：美国农业部6月供需报告期初库存下调，库销比下降，但供需仍较宽松。东北地区大部光温水条件良好，墒情适宜，利于玉米出苗生长。
- 鸡蛋：2025年5月在产蛋鸡存栏13.34亿只，环比+0.38%，同比+7.23%。2025年5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4498万羽，环比-4.27%，同比+0.99%。
研究结论
- 油脂：短期油脂偏强，阶段消化原油偏强及美国生柴政策利多，后期关注产区产量及生柴政策。
- 生猪：猪价短期预计偏强运行，关注疫病风险。
- 大豆：短期美豆整体偏强，焦点在北半球，关注6月底面积报告及美豆产区天气。
- 蛋白粕：后期关注美国产量及关税政策。
- 玉米：现货预计震荡偏强，关注天气风险。
- 鸡蛋：期现货价格预计震荡运行，关注天气风险。
