生猪
- 期现端：生猪价格窄幅震荡，期货主力03合约震荡加剧，基差走强。
- 供应端：能繁母猪存栏量下降，产能去化加速，但仍在正常保有量之上。自繁自养利润转正，预计后续产能缓慢去化。根据仔猪数据，一季度供应压力仍大。规模企业出栏计划环比下降，二育逢低少量入场，出栏均重继续回落，但后期散户和集团存压栏增重。
- 需求端：屠宰开工率和屠宰量下滑，终端消费走弱，冻品库容率继续减少。春节备货期尚未开启，需求增长乏力。
- 成本端：仔猪价格、二元能繁母猪价格上涨，自繁自养盈利收窄，外购仔猪养殖亏损收窄，成本小幅提升。猪粮比达到二级预警。
- 周度小结：供需逐步转松，猪价有下跌风险，但二育低价进场存在支撑，整体猪价震荡调整。中长期来看，一季度生猪供应维持增长，年前养殖端集中出栏压力仍存，以及冻品库存出库，春节旺季价格难言乐观，春节后消费转淡价格承压；下半年价格因10月产能去化加速预期偏强，但仍在均衡水平之上，且行业抗亏能力增强，后续去产能预计偏慢，叠加行业继续降本。
- 策略建议：淡季合约反弹逢高滚动空；远月产能去化，但仍在均衡水平之上以及成本下降，谨慎看涨，在产能未有效去化前，产业可以在利润之上逢高套保，滚动操作。
- 风险提示：宏观、生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策
鸡蛋
- 期现端：蛋价低位反弹，期货主力03合约偏强运行，小幅升水现货，基差处于历史同期最低水平。
- 供应端：1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比均下滑，存栏高点已现，后续缓慢下滑。养殖利润不佳，补苗积极性下滑，新开产压力不大。若春节行情表现不及预期，或驱动春节前后老鸡出栏偏多，缓解二季度供应压力。
- 需求端：春节临近，内销需求大幅增加，食品厂逢低备货需求增加，带动市场需求有所改善。替代品方面，鸡蛋性价比高，驱动终端替代需求较好。
- 周度小结：短期蛋价存在季节性上涨预期，但供应较为充足，限制涨幅。中长期来看，25年9-12月补栏量连续同比大幅下滑，对应26年2-5月新开产压力不大，同时若春节行情表现仍不及预期，或驱动春节前后老鸡出栏偏多，进一步缓解二季度供应压力。但当前鸡苗供应紧张格局缓解，市场会经历反复的磨底过程，整体中长期供应压力仍存。
- 策略建议：短期不宜追空，等待现货涨势不及预期，逢高套保节后03合约。
- 风险提示：淘鸡、鸡病、天气
玉米
- 期现端：全国玉米价格涨跌窄幅调整，产区购销不旺，下游高价采购积极性不高，整体购销平衡，价格震荡运行。玉米主力03合约偏强运行，当前贴水现货，基差处于历史同期偏高水平。
- 供应端：全国基层售粮50%，同比进度偏快，产区售粮放缓，进口政策粮拍卖成交较好，提振市场情绪，基层及烘干塔等持粮主体惜售情绪仍存，市场供应放缓。华北售粮进度同比偏慢，东北地区售粮进度同比偏快。
- 需求端：生猪、禽类存栏缓慢去化，饲料需求刚性，近期玉米价格大幅反弹，玉麦价差缩窄，若继续上行，小麦饲用性价比再现，饲企或转为加大小麦采买，挤占玉米饲用需求；深加工方面随着原粮价格反弹，加工利润大幅缩窄，开机率回升但处于历史同期偏低水平，同时产成品库存处于高位，限制深加工需求增量。
- 周度小结：短期市场价格行至高位驱动出货积极性增加，预计仍有卖压需要释放，关注新粮上市节奏及渠道建库情况。中长期来看，旧作库存不多，进口维持低位，需求逐步修复，成本底部存较强支撑，但25/26年度玉米供需格局同比偏松，施压上方空间。
- 策略建议：短期现货大幅上涨驱动不足，盘面谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保；中长期需求逐步释放，底部存在强支撑，不过25/26年度玉米同比偏松，限制涨幅。
- 风险提示：天气、政策
