饲料养殖产业周报

2025-1-20 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力仍大，期价偏弱震荡01 u期现端：截至1月17日，全国现货价格15.79元/公斤，较上周五下跌0.04元/公斤；河南猪价15.81元/公斤，周度上涨0.16元/公斤；生猪主力2503报价12955元/吨，周度上涨195元/吨；03合约基差2855元/吨，周度下降35元/吨。全国猪价窄幅震荡，重心下移，1月日均出栏压力较大，春节临近，养殖端逢高出栏积极性增强，腊月刚需提振消费，供需博弈加剧，整体供大于求令价格承压；盘面近强远弱，03合约小涨，基差小跌，周末猪价偏弱调整。 u供应端：根据仔猪数据，一季度出栏维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，疫情平稳，对应明年3-9月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。咨询机构1月计划出栏量环比减少，但春节放假，日均出栏量环比增加，年前集中出栏时间有限，因对春节后预期较差，养殖端加快出栏节奏，降体重。周度大猪出栏占比减少、小猪出栏占比增加，出栏体重下降，因大猪存栏少，肥猪供应偏紧，周度肥标价差走扩。农产品网1月规模企业计划出栏量环比降7.62%，日均出栏环比增6.1%；涌益1月计划出栏量环比降7.9%，日均出栏量环比增5.7%。截至1月16日当周，175公斤肥标平均价差0.78元，较上周上涨0.15元；全国生猪周度出栏均重122.96公斤，较上周降1.14公斤，较去年同期持平。 u需求端：周度屠宰开工率增加，随着人员返乡北方需求好转，南方需求偏弱，临近春节，下游备货需求渐增，宰量逐步提升；屠宰企业鲜销率小增；冻品缓慢出库，库容率窄幅下跌。预计小年前春节备货需求继续提振宰量上行。截至1月17日，周度日均屠宰开工率较上周增2.10%至37.87%；屠宰加工利润-0.5元/头，较上周增加2.8元/头；冻品库容率14.67%，较上周降0.07%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格上涨，养殖利润小幅下降。截至1月17日，全国7公斤断奶仔猪均价为448.1元/头，较上周上涨43.34元/头；自繁自养养殖利润281.57元/头，较上周下降29.58元/头；截至1月16日，50公斤二元能繁母猪价格1639元/头，较上周上涨4元/头；截至1月10日当周，全国猪粮比7.95：1。 u周度小结：短期小年前春节备货需求增加，提振猪价，但1月日均出栏量环比增加，且节后预期较差，年前出栏时间有限，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，整体供应压力较大，令猪价反弹承压，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，远月价格也承压。 u策略建议：大方向偏空对待，春节假期临近，盘面调仓加剧波动，03观望，远月反弹逢高空，轻仓过节。2503支撑位12500、压力位13200、05压力位13300-13500、07压力位13700-13900、09压力位14300-14500。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：供增需减，盘面低位震荡 u期现端：截至1月17日，鸡蛋主产区均价报4.44元/斤，较上周五涨0.04元/斤，鸡蛋主销区均价报4.37元/斤，较上周五涨0.04元/斤；鸡蛋主力转为2505收于3265元/500千克，较上周五涨60元/500千克；主力合约基差825元/500千克，较上周五走弱150元/500千克。周度蛋价先稳后跌，临近春节，大流通转内销，各地走势分化，广东等大销区务工人员返乡流出，蛋价偏弱，河南、山东等内销大省内销需求尚有支撑，偏强运行，预计渠道需求陆续减弱，产区报价风控趋严，未来一周蛋价偏弱运行。盘面止跌企稳，基差维持高位。 u供应端：1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，小蛋占比提升，不过延淘背景下，当前大小蛋价差小幅走缩，开产压力不大；临近春节，维持正常出栏，不过屠宰减收，淘汰鸡价格下行，淘汰日龄继续下滑。长期来看，高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，同时延淘进一步推动供应积累。当前种鸡企业鸡苗订单多数排至3月下旬及4月上旬，少数排至4月中下旬，种蛋利用率多在80%-100%。此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。12月在产蛋鸡存栏12.8亿只，环比减少0.04亿只，同比增加0.7亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1921万只，周环比增加4万只，淘汰日龄较下滑1天至545天，淘鸡价格跌0.29元/斤至5.3元/斤；鸡苗价格涨0.1元/只至4.4元/只。 u需求端：春节临近，学校放假、工厂停工，务工人员返乡，大流通转内销，各地内销需求增加，不过年前1周进入内销需求尾声，各环节以清库为主，风控情绪逐渐转浓，对蛋价支撑减弱。截至1月17日，鸡蛋发货量5989.09吨，周环比减少1550.48吨；周度样本销区销量9061吨，周环比减少244吨；生产、流通环节库存分别为0.94、0.92天，较上周五减少0.04、减少0.02天。 u周度小结：1月新开产增加，叠加12月延淘老鸡，1月供应环比增加，需求逐步转弱，蛋价支撑减弱；中长期高养殖利润驱动补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，叠加延淘背景下，供应持续增加。此外，鸡龄结构偏老，淘汰弹性大，需重点关注淘汰对产能的调节，市场对节后乐观情绪转弱或导致节前淘汰积极性有所增加，削弱节后供应压力，不宜过分悲观。当前盘面深度贴水现货，低位震荡为主，基差预计走弱；远月供应压力增加，估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。 u策略建议：近月03贴水现货850元/500千克左右，“弱预期”有所兑现，短期谨慎介空；供应压力持续积累下，05等待反弹逢高套保为主，关注年前淘汰情况。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：悲观情绪减弱，盘面支撑增强 u期现端：截至1月16日，辽宁锦州港玉米平仓价报2110元/吨，较上周五涨50元/吨；玉米主力2505合约，收于2291元/吨，较上周五涨41元/吨；主力基差-181元/吨，较上周五走强9元/吨。现货价格继续偏强运行，基层售粮超过半程，政策端增储对市场支撑增强，市场悲观情绪有所缓解，采购积极性提升，对价格支撑进一步增强。玉米主力05合约继续强势上涨，基差处于历史同期最低位。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北地区基层售粮过半，临近春节，基层售粮积极性预计减弱，北港集港量增加，港口库存微增，南北港价差走扩，下海量维持稳定偏高，不过年后供应压力或有所缓解；华北地区深加工门前到车量先降后升，深加工提价促收，价格大幅上涨后，出货积极性有所增加。11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比下滑91.6%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环同比均减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至1月17日，全国售粮进度为53%，周环比增加5%，同比快6%。其中华北地区售粮进度为51%，同比快5%；东北地区售粮进度为49%，同比快7%；截至1月10日，北港集港量80.6万吨，周环比增加4万吨。山东周均深加工企业早间剩余车辆542辆，周环比减少310辆。 u需求端：四季度全国生猪存栏环比增加，同比微幅减少，随着养殖利润好转，生猪产能去化放缓，母猪存栏环比回升，年底育肥增重及二育介入等带动饲用需求恢复，而当前玉米价格低位，性价比修复，饲料添比回升，玉米饲用需求增加；深加工利润维持高位，开机率维持偏高水平，当前深加工采购心态宽松，以控制成本为主。政策方面多地储备库开收，储备需求增加。截至1月17日，周度饲料玉米库存天数33.39天，较上周增1.09天；样本深加工企业开机率67.39%，较上周升0.37%；南北港价差100元/吨，较上周缩窄10元/吨，南北贸易利润仍存。截至1月3日，北港下海量64.3万吨，周环比减少1.6万吨。 u周度小结：短期售粮偏快，基层粮源销售过半，同时储备继续增收，市场看空情绪减弱，渠道及下游采购积极性回升，支撑价格反弹，关注反弹后基层售粮积极性；中期年后售粮压力缓解，渠道及下游需求预计增加，驱动价格偏强，关注政策端替代品拍卖等；长期新作产量减产，性价比回升带动需求增加，进口预计减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期需求逐步增加，现货反弹；中长期来看，供需边际收紧，或驱动价格反弹，关注替代品情况。 u策略建议：短期盘面基差维持低位，强预期兑现，不过现货表现偏强，谨慎介空，等待现货指引，05关注2300-2350压力；关注5-7正套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 01 供应压力仍大，期价偏弱震荡 周度行情回顾01 现货价格：截至1月17日，全国现货价格15.79元/公斤，较上周五下跌0.04元/公斤；河南猪价15.81元/公斤，周度上涨0.16元/公斤；期货价格：截至1月17日，生猪主力2503报价12955元/吨，周度上涨195元/吨； 基差：03合约基差2855元/吨，周度下降35元/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓增：2024年11月官方母猪存栏量4080万头，环比上涨0.17%，同比降1.88%，比正常保有量3900万高4.6%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏521.41万头，环比增加0.39%，同比增加4.29%；涌益12月样本点能繁母猪存栏111.83万头，环比增1.27%。5月开始产能止跌回升，因企业资产负债率偏高，叠加生猪生产性能的提高，行业能繁补栏偏谨慎，产能以更替优化为主，能繁母猪存栏缓慢增加。 p生产性能提升：12月二元：三元能繁占比91%：9%，与上月下降1%；配种分娩率77.68%，较上月增0.08%，同比增6.41%；窝均健仔数11.2，较上月降0.05，同比增1.27%。母猪生产性能为近四年最高水平，不过每年冬季季节性疫情会导致生产指标有所下滑，从而影响阶段性供应。2023年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数、断奶成活率、育肥出栏成活率均环比下滑，2月开始生产性能回升，造成2024年三季度供应阶段性紧缺，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份环比基本持平、同比增长3%。农产品网12月出栏量较计划出栏量增9.75%，1月规模企业计划出栏量环比降7.62%，日均出栏环比增6.1%。涌益12月出栏量较计划出栏量增6.46%，1月计划出栏量环比降7.9%，日均出栏量环比增5.7%。 根据仔猪数据，一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，疫情平稳，对应3月-9月供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和，虽然1月规模企业出栏量环比减少，但1月春节放假，日均出栏环比增加。资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 生猪：供应压力仍大，期价偏弱震荡04 u期现端：截至1月17日，全国现货价格15.79元/公斤，较上周五下跌0.04元/公斤；河南猪价15.81元/公斤，周度上涨0.16元/公斤；生猪主力2503报价12955元/吨，周度上涨195元/吨；03合约基差2855元/吨，周度下降35元/吨。全国猪价窄幅震荡，重心下移，