饲料养殖产业周报

2024-12-9 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：盘面弱预期兑现，关注现货表现 u期现端：截至12月6日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周下跌0.83元/公斤；河南猪价15.6元/公斤，周度降0.91元/公斤；生猪主力2501报价14620元/吨，周度下跌455元/吨；01合约基差980元/吨，周度跌455元/吨。整体猪价下跌明显，因12月集团场出栏量增加，市场抢跑，散户、二育集中出栏，供应充足，而南方降温较慢，腌腊需求提振有限，尽管惜售抗价仍存，但供大于求使得猪价下行；盘面偏弱运行，基差继续收敛，周末猪价窄幅调整。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其中12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，市场看跌预期增加，养殖端开始抢跑模式，目前规模场有降重操作，散户与二次育肥大猪出栏积极性增强，周度90公斤和150公斤以上生猪出栏占比增加，生猪出栏体重小涨、肥标价差走低。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大；截至12月6日当周，175公斤肥标平均价差0.46元，较上周下降0.19元；全国生猪周度出栏均重128.33公斤，较上周涨0.98公斤。 u需求端：周度屠宰开工率先涨后跌，整体小增，因南方气温下降偏慢，腌腊灌肠需求提振有限，周度屠企鲜销率窄幅波动；冻品市场需求暂无明显改善，下游贸易商拿货积极性仍不高，冻品出库缓慢，库容率窄幅下跌。随着气温继续下降，腌腊灌肠将迎来高峰以及元旦节日备货，需求将继续增加，屠宰开工率继续提升，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。截至12月6日，周度日均屠宰开工率较上周增0.48%至32.02%；屠宰加工利润-20元/头，较上周增加3.1元/头；冻品库容率15.82%，较上周降0.06%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格弱稳，养殖利润延续下滑。截至12月6日，全国7公斤断奶仔猪均价为383.33元/头，较上周降15.72元/头；自繁自养养殖利润337.8元/头，较上周降29.29元/头；截至12月5日，50公斤二元能繁母猪价格1620元/头，较上周下跌5元/头；截至11月29日当周，全国猪粮比7.7：1。 u周度小结：目前全国继续降温，腌腊灌肠进入高峰和元旦节日备货，需求将继续增加，以及肥标价差仍为正，猪价低位养殖端惜售仍存，限制短期跌幅，但12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，后市行情预期转差，养殖端逢高出栏和提前抢跑出栏积极性较强，反弹高度也有限，短期供需博弈或加剧，猪价预计窄幅调整，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，年前养殖端提前抢跑卖猪或导致年后供应压力减轻，以及冻品入库的潜在利多，使得弱预期修复。 u策略建议：01、03贴水体现弱势，01交割月逐步限仓，走势跟随现货波动，关注14500支撑表现，空单逐步离场；2503偏弱对待，关注13100-13200支撑表现，空单逐步离场，等待反弹逢高空。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：供需博弈加剧，盘面宽幅震荡 u期现端：截至12月6日，鸡蛋主产区均价报4.63元/斤，较上周五涨0.23元/斤，鸡蛋主销区均价报4.7元/斤，较上周五涨0.31元/斤；鸡蛋主力2501收于3570元/500千克，较上周五跌60元/500千克；01合约基差900元/500千克，较上周五走强330元/500千克。周度蛋价偏强运行，前期鸡蛋弱势运行至低位，市场抄底情绪渐浓，周前下游拿货积极性有所增加，产区库存压力不大，顺势上涨，不过终端消费未明显好转，高价导致走货偏慢，接受度不高，蛋价止涨，预计未来一周窄幅回调。盘面宽幅震荡运行，基差维持高位。 u供应端：11月下旬由于蛋价持续偏弱运行，养殖端惜淘情绪缓解，顺价淘汰高日龄老鸡，一定程度削弱供应压力，而12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产暂不太多，整体鸡蛋供需相对平衡。长期来看，饲料原料供需偏松，养殖成本下移，高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多。同时，随着行业不断发展，养殖端愈发理性，若淘汰前置，削弱年底供应压力，春节蛋价偏强，养殖利润回升促进延淘，春节备货需求过后，库存积累，供应压力较大。当前鸡苗订单多数排至2025年2月中下旬，少数排至3月中上旬，种蛋利用率多在80%-100%。11月在产蛋鸡存栏12.84亿只，环比减少0.03亿只，同比增加0.77亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏2218万只，周环比减少176万只，淘鸡价格下跌0.01元/斤至5.72元/斤；鸡苗价格涨0.1元/只至4.2元/只。 u需求端：12月由于存在双十二、元旦及春节备货等节日备货需求提振，消费预计环比11月回升，同时年底生猪、蔬菜等替代品价格预计止跌企稳，对鸡蛋形成支撑，不过当前终端消费未明显好转，高价货源接受度不高，涨价后抑制终端拿货情绪，周后流通环节库存有所增加。截至12月6日，鸡蛋发货量7742.62吨，周环比减少1%；周度样本销区销量9471吨，周环比减少2.3%；生产、流通环节库存分别为0.93、1天，较上周五减少0.03、增加0.03天。 u周度小结：11月淘汰出栏有所加速，尤其是11月下旬，一定程度削弱供应压力，蛋价止跌反弹，然而终端消费并未明显好转，对高价货源接受度有限，若蛋价再度转弱，淘汰增加，削弱年底供应压力，虽然12月新开产环比增加，但元旦春节备货需求亦增加，蛋价预计偏强；中长期高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，若淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价偏强，养殖利润回升促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货滞涨，但盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。 u策略建议：短期谨慎追空，01关注3500支撑表现；02、03等待反弹逢高介空为主。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：售粮压力仍存，盘面反弹承压 u期现端：截至12月6日，辽宁锦州港玉米平仓价报2050元/吨，较上周五跌100元/吨；玉米主力2501合约报2089元/吨，较上周五跌74元/吨；01基差-39元/吨，较上周五走弱26元/吨。现货价格大幅下跌，渠道入市心态谨慎，深加工压价收购，收储质量要求偏高，短期市场利多提振有限，情绪相对悲观。玉米主力周前跟随现货偏弱运行，周后因为中储粮增储消息刺激，盘面日内大幅反弹，但短期驱动不足，盘面反弹承压，周度基差走扩。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北前期气温偏高，降水偏多，地趴粮易受潮霉变，基层售粮积极性较高，上量增加，北港继续大幅累库；华北地区基层售粮加快，深加工门前高车维持高位，价格反弹承压，关注售粮节奏。10月玉米进口25万吨，环比减19.36%，同比下滑87.75%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环比持平同比减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至12月5日当周，全国售粮进度为31%，周环比增加4%，同比持平。其中华北地区售粮进度为31%，同比持平；东北地区售粮进度为25%，同比快1%。山东周均深加工企业早间剩余车辆1255辆，周环比增加115辆。 u需求端：随着养殖利润好转，存栏恢复及二育介入等预期带动饲用需求恢复性增长，玉米大幅下跌带动性价比修复，饲用需求预期恢复；深加工有利润，开机率提升，玉米库存尚可，不过玉米淀粉库存高位，限制补库增量。政策端，中储粮增储消息利好，但收购质量要求相对偏高，短期市场提振有限。截至12月6日，周度饲料玉米库存天数29.86天，较上周增0.65天；样本深加工企业开机率70.64%，较上周增1.28%；南北港价差140元/吨，较上周增加30元/吨，南北顺价。截至11月29日，北港下海量90.5万吨，周环比减少7.9万吨。 u周度小结：短期市场情绪偏悲观，叠加潮粮出现霉变，基层售粮节奏偏快，上量持续增加，下游及渠道采购积极性不高，压价收购为主，华北产区深加工门前到车维持高位，现货反弹承压，虽然政策端频发利好，但短期对市场提振有限，预计上量压力仍存，现货价格承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期上量压力释放，现货偏弱，盘面反弹承压；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，维持近弱远强格局。 u策略建议：短期盘面谨慎追空，低位震荡为主，01关注2130-2150压力、05关注2220压力；套利关注1-3、3-5反套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 01 生猪：盘面弱预期兑现，关注现货表现 01周度行情回顾 现货价格：截至12月6日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周跌0.83元/公斤；河南猪价15.6元/公斤，周度降0.91元/公斤；期货价格：截至12月6日，生猪主力2501报价14620元/吨，周度下跌455元/吨；基差：01合约基差980元/吨，周度跌455元/吨。 03重点数据跟踪 p能繁母猪存栏缓增：2024年10月官方母猪存栏量4073万头，环比上涨0.27%，同比降3.25%，比正常保有量3900万高4.44%，产能正常，处于绿色区域上线；我的农产品网11月样本点能繁母猪存栏519.41万头，环比增加0.36%，同比增加1.72%；涌益10月样本点能繁母猪存栏110.05万头，环比增0.56%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，高利润下企业母猪产能以更替优化为主，能繁母猪存栏回升幅度有限。 p生产性能提升：10月二元：三元能繁占比90%：10%，与上月持平；配种分娩率78.44%，较上月增0.16%，同比增4.43%；窝均健仔数11.21，较上月增0.02，同比增0.09%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月下滑。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大。 p根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：盘面弱预期兑现，关注现货表现 u期现端：截至12月6日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周下跌0.83元/公斤；河南猪价15.6元/公斤，周度降0.91元/公斤；生猪主力2501报价14620元/吨，周度下跌455元/吨；01合约基差980元/吨，周度跌455元/吨。整体猪价下跌明显，因12月集团场出栏量增加，市场抢跑，散户、二育集中出栏，供应充足，而南方降温较慢，腌腊需求提振有限，尽管惜售抗价仍存，但供大于求使得猪