饲料养殖产业周报

2025-1-13 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力仍大，期价偏弱震荡01 u期现端：截至1月10日，全国现货价格15.83元/公斤，较上周五下跌0.15元/公斤；河南猪价15.65元/公斤，周度下跌0.25元/公斤；生猪主力2503报价12760元/吨，周度下跌190元/吨；03合约基差2890元/吨，周度下降60/吨。猪价承压调整，周初养殖端挺价惜售支撑价格，但市场需求跟进不足，养殖端逢高增量出栏，价格承压调整；盘面偏弱，03基差小跌，周末猪价偏弱调整。 u供应端：根据仔猪数据，一季度出栏维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-9月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。为了减轻春节前出栏压力，养殖端加快出栏节奏，12月份实际出栏超过计划量，咨询机构1月计划出栏量环比减少；集团、散户降体重，周度大猪出栏占比减少、出栏体重下降，肥标价差收窄。养殖端年前集中出栏时间临近，因对春节后预期较差，春节或继续加快出栏，压栏增重现象将减少，加速降体重出栏，年前体重压力持续释放。农产品网12月规模企业出栏量较计划出栏量增9.75%，1月规模企业计划出栏量环比降7.62%；涌益12月出栏量较计划出栏量增6.46%，1月计划出栏量环比降7.9%。截至1月9日当周，175公斤肥标平均价差0.63元，较上周下降0.1元；全国生猪周度出栏均重124.1公斤，较上周降1.96公斤，比去年同期高0.59公斤。 u需求端：周度屠宰开工率下降，因南方腌腊高峰已过，元旦节日过后需求减弱，北方随着人员返乡需求略有好转，整体宰量下滑为主；屠宰企业鲜销率小幅下降；冻品缓慢出库，库容率窄幅下跌。目前需求北增南减，增长乏力，随着春节临近，春节备货逐步提振需求，预计小年前春节备货需求再增加。截至1月10日，周度日均屠宰开工率较上周降1.74%至37.77%；屠宰加工利润-3.3元/头，较上周下降4元/头；冻品库容率14.74%，较上周降0.22%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格上涨，养殖利润小幅回升。截至1月10日，全国7公斤断奶仔猪均价为387.62元/头，较上周上涨20元/头；自繁自养养殖利润404.76元/头，较上周增加17.14元/头；截至1月9日，50公斤二元能繁母猪价格1635元/头，较上周上涨6元/头；截至12月27日当周，全国猪粮比7.74：1。 u周度小结：短期春节临近，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，目前出栏体重下滑，但同比仍偏大，整体供应压力较大；当前需求北增南减，增长乏力，直到小年前春节备货需求再增加，短期猪价预计先跌后涨再承压，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格抬升，产能去化预期减弱，远月价格也承压。 u策略建议：03空单逐步止盈、逢高卖的03看涨期权逐步止盈，远月反弹逢高空思路，2503支撑位12500、压力位13000-13200；05压力位13300-13500；07压力位13600-13800；09压力位14200-14400。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：需求逐步转弱，盘面低位震荡 u期现端：截至1月10日，鸡蛋主产区均价报4.4元/斤，较上周五跌0.04元/斤，鸡蛋主销区均价报4.33元/斤，较上周五跌0.17元/斤；鸡蛋主力2502收于3276元/500千克，较上周五跌11元/500千克；主力合约基差904元/500千克，较上周五走强61元/500千克。周度蛋价先跌后涨。蛋价行至相对低位，周后各地渠道为春节备货的积极性提升，支撑蛋价止跌反弹，不过春节临近，需求预计逐步减弱，未来一周蛋价或先涨后跌。盘面跟随现货止跌，基差维持高位。 u供应端：1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，小蛋占比提升，不过养殖利润较好，老鸡延淘下大蛋占比亦高，当前大小蛋价差小幅走缩，近期蛋价表现不及预期，淘汰积极性有所增加，淘汰日龄下滑。长期来看，高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，当前种鸡企业鸡苗订单多数排至3月下旬，少数排至4月中上旬，种蛋利用率多在80%-100%。此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。12月在产蛋鸡存栏12.8亿只，环比减少0.04亿只，同比增加0.7亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1917万只，周环比增加35万只，淘汰日龄较下滑2天至546天，淘鸡价格跌0.06元/斤至5.59元/斤；鸡苗价格持稳4.3元/只。 u需求端：春节临近，随着务工人员陆续返乡，各地内销需求增加，广东销区销量预计下滑，大流通转内销，叠加年底生猪、蔬菜等替代品价格预计企稳，对鸡蛋形成支撑。不过，内销需求在年前1-2周进入尾声，各环节以清库为主，风控情绪逐渐转浓，对蛋价支撑减弱。截至1月10日，鸡蛋发货量7539.57吨，周环比减少8.27吨；周度样本销区销量9305吨，周环比增加102吨；生产、流通环节库存分别为0.97、0.94天，较上周五减少0.04、减少0.09天。 u周度小结：1月新开产增加，叠加12月延淘老鸡，1月供应环比增加，不过春节前内销需求增加，对蛋价形成支撑；中期延淘及新开产供应增加，需求逐步转弱，蛋价支撑减弱，关注年前淘汰情况；长期高养殖利润驱动补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加。此外，淘汰弹性增加背景下，需重点关注淘汰对产能的调节，市场对节后乐观情绪转弱或导致节前淘汰积极性有所增加，削弱节后供应压力，不宜过分悲观。当前盘面深度贴水现货，低位震荡为主，基差预计走弱；远月供应压力增加，估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。 u策略建议：02、03贴水现货900元/500千克左右，“弱预期”有所兑现，短期谨慎追空；供应压力持续积累下，05等待反弹逢高套保为主，关注年前淘汰情况。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：需求预计增加，盘面支撑增强 u期现端：截至1月10日，辽宁锦州港玉米平仓价报2060元/吨，较上周五涨10元/吨；玉米主力2505合约，收于2250元/吨，较上周五涨22元/吨；主力基差-190元/吨，较上周五走弱12元/吨。现货价格筑底反弹，基层售粮接近半程，多空交织市场博弈加剧，政策端再度开收释放利好，价格行至低位后，市场采购积极性有所提升，对价格支撑进一步增强。玉米主力05合约周后强势反弹，基差处于历史同期最低位。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北地区基层售粮进度偏快，年前基层仍有变现需求，北港集港量止跌微增，港口库存微增，不过年前售粮有望过半，年后供应压力或有所缓解；华北地区深加工门前到车量先增后减，经过前期积极出粮，基层售粮压力有所消化，底部支撑增强。11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比下滑91.6%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环同比均减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至1月10日，全国售粮进度为48%，周环比增加3%，同比快4%。其中华北地区售粮进度为47%，同比快4%；东北地区售粮进度为43%，同比快4%。山东周均深加工企业早间剩余车辆852辆，周环比增加150辆。 u需求端：生猪存栏同比去年有所去化，不过随着养殖利润好转，母猪存栏环比回升，年底育肥增重及二育介入等预期带动饲用需求恢复，而玉米大跌带动性价比修复，饲料添比回升，玉米饲用需求增加；深加工利润维持高位，开机率维持偏高水平，当前深加工采购心态宽松，以控制成本为主。政策方面再度开收，储备需求增加。截至1月10日，周度饲料玉米库存天数32.3天，较上周增1.54天；样本深加工企业开机率67.02%，较上周降0.23%；南北港价差100元/吨，较上周缩窄10元/吨，南北贸易利润仍存。截至1月3日，北港下海量64.3万吨，周环比减少1.6万吨。 u周度小结：短期随着粮价跌至低位，市场看空情绪减弱，叠加政策利好，临近年关，渠道及下游采购积极性回升，不过基层售粮积极性仍高，年前或限制价格反弹幅度；中期年后售粮压力缓解，渠道及下游需求预计增加，或支撑价格反弹；长期新作产量减产，性价比回升带动需求增加，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期供需博弈加剧，现货反弹承压；中长期来看，市场悲观情绪减弱，需求增加，或驱动价格反弹，关注替代品情况。 u策略建议：短期盘面基差维持低位，强预期有所兑现，谨慎追涨，等待现货指引，05关注2250-2270压力；关注5-7正套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 01 生猪：供应压力仍大，期价偏弱震荡 周度行情回顾01 现货价格：截至1月10日，全国现货价格15.83元/公斤，较上周下跌0.15元/公斤；河南猪价15.65元/公斤，周度下跌0.25元/公斤；期货价格：截至1月10日，生猪主力2503报价12760元/吨，周度下跌190元/吨； 基差：03合约基差2890元/吨，周度下降60/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓增：2024年11月官方母猪存栏量4080万头，环比上涨0.17%，同比降1.88%，比正常保有量3900万高4.6%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏521.41万头，环比增加0.39%，同比增加4.29%；涌益12月样本点能繁母猪存栏111.83万头，环比增1.27%。5月开始产能止跌回升，因企业资产负债率偏高，叠加生猪生产性能的提高，行业能繁补栏偏谨慎，产能以更替优化为主，能繁母猪存栏缓慢增加。 p生产性能提升：12月二元：三元能繁占比91%：9%，与上月下降1%；配种分娩率77.68%，较上月增0.08%，同比增6.41%；窝均健仔数11.2，较上月降0.05，同比增1.27%。母猪生产性能为近四年最高水平，不过每年冬季季节性疫情会导致生产指标有所下滑，从而影响阶段性供应。2023年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数、断奶成活率、育肥出栏成活率均环比下滑，2月开始生产性能回升，造成2024年三季度供应阶段性紧缺，目前冬季疫情相对平稳，但后续仍需要关注。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份环比基本持平、同比增长3%。农产品网12月出栏量较计划出栏量增9.75%，1月规模企业计划出栏量环比降7.62%。涌益12月出栏量较计划出栏量增6.46%，1月计划出栏量环比降7.9%。 根据仔猪数据，一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应3月-9月供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和，目前咨询机构出栏数据12月抢跑出栏明显，1月规模企业出栏量环比减少。资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 生猪：供应压力仍大，期价偏弱震荡04 u期现端：截至1月10日，全国现货价格15.83元/公斤，较上周五下跌0.15元/公斤；河南猪价15.65元/公斤，周度下跌0.25元/公斤；生猪主力2503报价12760元/吨，周度下跌190元/吨；03合约基差2890元/吨，周度下降60/吨。猪价承压调整，周初养殖端挺价惜售支撑价格，但市场需求跟进不足，养殖端逢高增量出栏，价格承压调整；盘面偏弱，03基差小跌，周末猪价偏弱