板块价格表现
板块投资机会
- 策略依旧维持油脂多配，核心驱动在P，交易产区季节性减产周期。
- 风险点在产区产量超预期或其他外生变量冲击。
- 玉米关注做多c2501或15正套。
生猪
- 周观点：震荡偏弱
- 价格方面：本周全国猪价全面走弱，跌幅0.5-0.7元/公斤。
- 供给方面：
- 存栏：9月末全国能繁母猪存栏量4062万头，环比增加26万头，产能继续上升。
- 出栏量：10月商品猪出栏量1014.47万头，环比+8.28%，同比+12.78%。
- 需求方面：本周屠宰量1075022头，环比+0.38%。
- 总结和策略：11月生猪出栏量预计环比增加1.68%，短期猪价预计震荡偏弱。
- 风险提示：疫病风险。
大豆
- 周观点：阶段震荡
- 价格方面：CBOT大豆上涨，主力01合约收1031美分/蒲氏耳，周+3.59%。
- 供给方面：
- 美豆产量调低，南美预期大增产不变。
- 全球大豆产量预估，24/25年全球大豆产量4.25亿吨，同比+3067万吨，增7.8%。
- 南美产量合计2.34亿吨，同比+1900万吨，增9%。
- 需求方面：
- 美豆需求季节性不错，销售进度过半。
- 美豆周度出口销售净增204万吨，年度累计2830万吨，同比+406万吨。
- 美国月度压榨量为1.77亿蒲式耳，纪录高位。
- 总结和策略：全球大豆仍为宽松格局预期。短期CBOT美豆止跌偏强，中期方向取决于南美产量。
- 风险提示：产区不利天气。
菜籽
- 周观点：震荡偏强
- 价格方面：ICE菜籽总体震荡偏强，主力1月RSF25合约收于665.10加元/吨。
- 供给方面：预计新作全球菜籽供给高位。
- 需求方面：
- 中加反倾销政策落地前难定需求。
- 全球维度，预计全球菜籽需求达到新高，主要增量在饲用需求。
- 加拿大菜籽新季出口强，澳大利亚菜籽出口节奏季节性转弱。
- 总结和策略：预计后市短期随油脂行情震荡偏强；国际出口暂无实质性改善，中枢区间震荡。
- 风险提示：国际油脂市场扰动，地缘政治。
蛋白粕
- 周观点：阶段偏震荡
- 价格方面：豆粕收涨，M2501合约收3013元/吨，周度+1.69%。
- 供给方面：近端大豆、豆粕去库，但整体库存水平同期高位。
- 需求方面：全国进口大豆压榨186万吨，比预期高6万吨；全国豆粕提货153万吨，周环比继续走弱。
- 总结和策略：国内维持宽松格局。价格维度，短期偏震荡，中期取决南美产区天气。
- 风险提示：无。
油脂
- 周观点：多配不变
- 价格方面：马棕继续大涨，主力合约01月收5100令吉/吨，+4.83%。
- 供给方面：步入季节性减产。
- 需求方面：产区出口分化，印尼可供出口明显下降。
- 总结和策略：多头趋势不变，交易季节性减产周期，关注产区产量。
- 风险提示：产区产量恢复超预期。
玉米
- 周观点：震荡走强
- 价格方面：全国玉米价格除华北上涨外其他区域均下跌。
- 供给方面：
- 美国农业部11月报告下调新作单产和期末库存。
- 农业农村部预计2024/25年度玉米产量29701万吨，比上年增加817万吨。
- 需求库存方面：
- 全国玉米深加工企业共消耗玉米135.86万吨，环比上周增加2.65万吨。
- 全国饲料企业平均库存28.56天，较上周增加0.62天。
- 总结和策略：国内新玉米陆续上市，供应充足，下游采购谨慎，市场心态仍悲观，供应端压力仍将考验市场。东北政策收购量逐步增加，提振现货价格。宏观氛围偏暖加上新粮卖压逐步过去，玉米现货价格预计逐步企稳回升，期货预计震荡走强。
- 风险提示：天气风险。
鸡蛋
- 周观点：震荡
- 价格方面：本周全国蛋价多数下跌，北方蛋价跌幅较大。
- 供给方面：
- 在产蛋鸡存栏略降。
- 年底养殖户补栏积极性下降。
- 年底养殖户淘汰量增加。
- 需求方面：本周全国代表销区鸡蛋周度销量8447吨，环比+3.77%。
- 库存：走货缓慢，各环节库存回升。
- 总结和策略：目前养殖利润丰厚，产能仍将增加，鸡蛋供应充足，年底淘汰如能增加供应压力将阶段性下降。需求端来看，蔬菜上市量增加价格回落，将挤占部分鸡蛋需求。目前各环节库存回升，期货大幅贴水，期价预计震荡运行。
- 风险提示：无。
