长江期货养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-1-19 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力仍大，期价反弹承压01 u期现端：截至1月16日，全国现货价格12.69元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；河南猪价13.08元/公斤，较上周涨0.15元/公斤；生猪2503收至11980元/吨，较上周涨210元/吨；03合约基差1100元/吨，较上周跌60元/吨。周度生猪价格小幅上涨，虽然高价抑制消费，屠宰量下滑，但企业出栏节奏偏慢，二育进场和养殖端惜售带动价格重心上移。期货主力03在现货坚挺和宏观资金推升下走强，基差小跌。周末现货价格继续偏强。 u供应端：9月官方能繁母猪存栏量小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，仍在正常保有量3900万之上，自繁自养利润自9月以来亏损3个月左右，平均每头亏损约90元，行业前期盈利一年多，抗亏能力增强，目前自繁自养利润已转正，预计后续产能缓慢去化，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年之前供应维持高位，8月后供应边际减少；根据仔猪数据，一季度供应压力仍大。咨询机构数据显示1月规模企业生猪出栏计划环比下降。周内猪价偏强运行，散户大猪出栏意愿增强，周度大猪出栏占比增加；二育零星入场，各地疫情较前期高峰减弱，小猪出栏占比下降；前期养殖企业出栏节奏偏慢，体重微增，以及周度散户适量大猪出栏意愿提升，出栏均重增加；钢联1月重点省份企业计划出栏量环比减少2.96%、涌益2026年1月规模企业计划出栏量环比减少3.1%；截至1月10日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期上涨2%至34%；截至1月16日当周，肥标平均价差0.71元，较上周上涨0.13元；截至1月15日，全国生猪周度出栏均重128.85公斤，较上周上涨0.31公斤，其中集团猪场出栏均重124.01公斤，较上周涨0.14公斤，散户出栏均重144.97公斤，较上周涨0.52公斤；1月1-10日二次育肥销量占比为1.39%，较上期下跌0.76%；截至1月16日，生猪仓单815手，较上周下降103手。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量下滑，因生猪价格偏高，屠企加工利润亏损，屠企多缩量保价；周度白条价格上涨，抑制终端消费，市场走货不及预期，屠企提升鲜销比率，屠企鲜销率较上周上涨，屠企仍积极消化冻品库存，冻品库容率继续减少。目前春节备货期尚未开启（1月下旬），需求增长乏力。值得注意的是，冻品库存偏高，利多支撑有限，未来冻品出库还会形成供应压制。截至1月16日，周度日均屠宰开工率较上周减少0.04%至35.89%；周度日均屠宰148540头，较上周减少165头；周度鲜销率为87.61%，较上周涨0.07%；屠宰加工利润-10.3元/头，较上周跌12.5元/头；冻品库容率19.22%，较上周减少0.26%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格上涨，自繁自养盈利、外购仔猪养殖亏损收窄，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周小幅提升。截至1月16日，全国7公斤断奶仔猪均价为309.05元/头，较上周上涨55.72元/头；自繁自养养殖利润63.5元/头，较上周涨4.24元/头，外购仔猪养殖利润-39.11元/头，较上周涨35.78元/头；截至1月15日当周，50公斤二元能繁母猪价格1559元/头，较上周涨4元/头；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.15元/公斤，较上周上涨0.02元/公斤；截至1月9日当周，全国猪粮比5.51：1。猪粮比达到二级预警，在供应过剩背景下，国家以轮储为主，关注国家政策。 u周度小结：今年春节晚，备货至少到下旬开启以及高价抑制消费，屠宰量增长乏力；虽然1月规模企业出栏计划量减少，但市场对年后价格预期较差，供应或前置，中下旬集团企业或逐步恢复出栏，叠加前期二育、压栏猪体重增长，供需或逐步转松，猪价有下跌风险，不过天气降温影响市场情绪，关注养殖主体出栏节奏变化、需求情况。中长期，根据仔猪数据，一季度生猪供应维持增长，生猪出栏体重偏高，年前养殖端集中出栏出压力仍存，以及冻品库存出库，春节旺季价格难言乐观，春节后消费转淡价格承压；下半年价格因10月产能去化加速预期偏强，但仍在均衡水平之上，且行业抗亏能力增强，后续去产能预计偏慢，叠加行业继续降本，高度看谨慎，关注产能去化情况。 u策略建议：短期现货坚挺和宏观资金推升盘面，但在供应压力仍大的背景下，淡季合约12000以上套保压力增强，整体反弹承压，关注技术缺口回补情况，等待反弹滚动空机会；远月产能去化，但仍在均衡水平之上以及成本下降，谨慎看涨，在产能未有效去化前，产业可以在利润之上逢高套保，滚动操作。 u风险提示：宏观、生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：供应压力仍存，盘面反弹承压 u期现端：截至1月16日，鸡蛋主产区均价报3.6元/斤，较上周五涨0.37元/斤，鸡蛋主销区均价报3.59元/斤，较上周五涨0.35元/斤；鸡蛋主力2603收于3072元/500千克，较上周五涨32元/500千克；主力合约基差258元/500千克，较上周五走强338元/500千克。周度蛋价延续偏强，临近春节食品厂采购需求增加，叠加内销陆续启动，支撑蛋价反弹。盘面主力03合约先跌后涨，当前贴水现货，基差处于历史同期最低水平。 u供应端：1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比均下滑，开产量属于平均水平，存栏高点于25年中秋前后已现，呈现缓慢下滑态势，不过存栏基数仍偏大，叠加冷库蛋、种转商等补充供应，整体市场供应压力缓解但仍偏大，预计限制蛋价涨幅。中长期来看，受养殖利润不佳影响，养殖端补苗积极性持续下滑，25年9-12月补栏量连续同比大幅下滑，处于平均水平，对应26年2-5月新开产蛋鸡同比减少，新开产压力不大。值得注意的是，若春节行情表现仍不及预期，或驱动春节前后老鸡出栏偏多，一定程度缓解二季度供应压力。不过行业经过前期养殖利润积累，抗风险能力增强，叠加鸡苗供应紧张格局缓解，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体中长期供应压力缓解需要时间，不宜过分乐观，关注行业外生变量影响。2025年12月全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，环比减少0.08亿只，同比增加0.64亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1733万只，周环比减少163万只，淘汰日龄延长1天至485天；淘鸡价涨0.31至4.39元/斤；鸡苗价格涨0.1至3元/只。 u需求端：随着春节临近，学生、务工人员陆续回流，各地内销需求陆续启动，带动市场需求有所改善；替代品方面，猪肉价格长期承压，蔬菜价格季节性大幅走强，鸡蛋性价比高，驱动终端替代需求较好，对蛋价存在支撑。截至1月16日，鸡蛋发货量7600.7吨，周环比增960.12吨；周度样本销区销量7391吨，周环比增14吨；生产、流通环节库存分别为0.97、1.05天，较上周降0.07、降0.06，生产环节库存压力不大，流通环节库存处于偏高水平。 u周度小结：1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比均下滑，开产量属于平均水平，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，春节期间食品厂备货、内销等需求季节性增加，驱动蛋价上涨，不过仍须关注冷库蛋及渠道库存去化情况，整体短期蛋价季节性上涨，不过供应较为充足，预计限制涨幅。中长期来看，25年9-12月补栏量连续同比大幅下滑，处于平均水平，对应26年2-5月新开产压力不大，若春节行情表现仍不及预期，或驱动春节前后老鸡出栏偏多，进一步缓解二季度供应压力。不过当前鸡苗供应紧张格局缓解，超淘难、补苗易，市场会经历反复的磨底过程，整体整体中长期供应压力仍存，关注淘汰及外生变量影响。 u策略建议：目前盘面基差偏低，整体估值偏高，等待现货涨势不及预期，逢高套保节后03合约。 u风险提示：淘鸡、鸡病、天气 03玉米：短期供需平衡，盘面高位震荡 u期现端：截至1月16日，辽宁锦州港玉米平仓价报2350元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2603合约，收于2281元/吨，较上周五涨18元/吨；主力基差69元/吨，较上周五走强2元/吨。周度全国玉米价格偏强，下游启动春节备货，节前基层有售粮需求，整体产区供需相对平衡，支撑现货价格维持高位。玉米主力03合约高位震荡，当前贴水现货，基差处于历史同期偏高水平。 u供应端：全国基层售粮53%，同比进度偏快，春节前基层存在售粮需求，不过基层及烘干塔等持粮主体存在惜售情绪，市场供应相对平均，华北售粮进度同比偏慢，深加工厂前到车不多，短期供应压力不大。11月玉米进口56万吨，环比增56%，同比增86.7%，进口高粱环比增同比降、大麦环比降同比增，国际谷物进口维持低位，同比增加。截至1月9日，北、南港库存分别为156、76.1万吨，环比降19万吨、降1.1万吨；截至1月16日，山东周均深加工企业早间剩余车辆359辆，周环比降87辆。全国售粮进度为53%，同比持平。其中华北地区售粮进度为48%，同比慢3%，处于近年同期平均水平；东北地区售粮进度为53%，同比快3%，处于近年同期偏快水平。 u需求端：2025年9月能繁母猪存栏小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但仍在正常保有量3900万之上，目前自繁自养利润已转正，预计后续产能缓慢去化，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年供应维持高位，8月后供应边际减少；禽类存栏亦呈现高位缓慢下滑趋势。当前存栏高位支撑饲料需求刚性，近期玉米价格大幅反弹，玉麦价差缩窄，若继续上行，小麦饲用性价比再现，饲企或转为加大小麦采买，挤占玉米饲用需求；深加工方面随着原粮价格反弹，加工利润转亏，开机率处于历史同期偏低水平，同时产成品库存处于高位，限制深加工需求增量。截至1月16日，周度饲料玉米库存天数31.15天，较上周增1.05天；样本深加工企业开机率57.65%，较上周降1.72%。 u周度小结：春节临近，产区购销陆续转旺，节前基层存在售粮需求，不过持粮主体较为惜售，下游存在补货需求，对价格形成支撑，短期供需相对平衡。中长期来看，25/26年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，不过旧作结转库存偏低，进口同比预增但处于偏低水平，驱动成本支撑增强；而需求方面，生猪、禽类存栏缓慢去化，饲料需求刚性，深加工利润处于历史偏低水平，产成品端走货不畅、库存高位，玉米加工需求增量有限，整体新季玉米需求稳中偏弱，限制玉米上方空间。总的来看，短期市场购销较为平衡，预计维持高位，中长期来看，25/26年度玉米供需格局同比偏松，施压上方空间。 u策略建议：短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保；中长期来看，25/26年度玉米供需同比偏松，限制涨幅。 u风险提示：天气、政策 01 生猪：供应压力仍大，期价上方承压 周度行情回顾02 现货价格：截至1月16日，全国现货价格12.69元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；河南猪价13.08元/公斤，较上周涨0.15元/公斤。 期货价格：生猪2503收至11980元/吨，较上周涨210元/吨。 p基差：03合约基差1100元/吨，较上周跌60元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏下降：9月行业全面亏损叠加反内卷政策压力，规模场和散户母猪淘汰量增加，产能去化加速，10月官方母猪存栏量3990万头，环比降1.12%，同比降2.04%，比正常保有量3900万高2.31%；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏518.79万头，环比降0.22%，同比降0.5%；涌益12月样本点能繁母猪存栏114.31万头，环比增0.54%，同比增1.58%。自繁自养利润亏损3个月左右，平均每头亏损90元，行业前期盈利一年多，抗亏能力增强，12月猪价回升，自繁自养亏损收窄；疫情方面，12月华北、华东等地流感与非瘟呈点状发生，二育密集区育肥猪影响较重，但整体可控，未