棉纺市场表现与基本面周度报告：关注内外棉筑底行情

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 交易咨询资格号：证监许可2012112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 关注内外棉筑底行情 2024年7月14日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美棉种植优良率下降（偏多）美元指数回落（偏多） 棉花预期减产（偏多）期价跌破成本运行（偏多）6月纺织品口回升（偏多） USDA美棉周度口回升偏空USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空） 观点 本周美棉价格低位筑底运行，一方面美国棉花种植优良率下降，一方面USDA数据显示口不佳，同时7月供需报告略显偏空，但美元指数走低有利于商品的买需提振限制棉价跌幅，技术面前低支撑仍在，震荡筑底运行态势。 国内棉市期现货价格继续下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强，同时下游纺纱企业纱线库存回升，说明低吸需求刺激不足，不过6月口回升，需求悲观情绪略微释放。技术上，郑棉低位震荡承压运行中，关注前低支撑表现。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 产业面事件及消息 2024782024712 据美国农业部USDA7月12日消息，美国农业部周五公布的7月供需报告显示，全球202425年度棉花产量预估为12019亿包，6月预估为11914亿包。全球202425年度棉花期末库存预估为8263万包，6月预估为8349万包。 据美国农业部USDA7月12日消息，美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国202425年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国202425年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。美国202425年度棉花单产预估为844磅英亩，6月预估为842磅英亩。美国202425年度棉花产量预估为1700万包，6月预估为1600万包。美国202425年度棉花期末库存预估为530万包，6月预估为410万包。 美国农业部USDA下属的首席经济学家办公室OCE当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至7月9日当周，约18的美国棉花产区受到干旱影响。 印度棉花协会CAI公布的数据显示，该国202324作物年度9月结束的棉花口量料将增长约105，至260万包。CAI称，在2022123作物年度2022年10月2023年9月，该国的棉花口量为155万包。CAI预期202324年度印度棉花产量为3170万包，高于上个月预估的3097万包，但低于前一年度的3189万包。截至2024年5月底的棉花总供应量估计为3630万包，其进口164万包，期初库存289万包。 印度农业和农民福利部公布的数据显示，截至7月8日，该国花作物播种面积为8063万公顷高于上年同期的6234万公顷。 巴西国家商品供应公司CONAB周四在一份报告中称，巴西202324年度棉花产量预估为3636万吨，低于此前预估的3657万吨，但高于上一市场年度的3173万吨。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率美元指数大幅走低，美元兑人民币缓慢抬升 1202500 1152500 1102500 1052500 1002500 952500 902500 852500 802500 美元指数走势 美元兑人民币走势 74500 72500 70500 68500 66500 64500 62500 本周国际棉花期货价格周内震荡偏弱，筑底运行 7月12日当周，ICE美棉价格探底回升，震荡筑底红 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格弱势反弹运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差震荡回升 400000 棉花期现基差（单位：元吨） 300000 200000 100000 000 100000 200000 300000 600000 棉纱期现基差（单位：元吨） 500000 400000 300000 200000 100000 000 100000 200000 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差略有回升 国际棉花指数MCNCottonM（美分磅） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2800000 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 进口棉价及内外棉价差（单位：元吨） 4000 2000 0 2000 4000 6000 8000 20210719 20210919 20211119 20220119 20220319 20220519 20220719 20220919 20221119 20230119 20230319 20230519 20230719 20230919 20231119 20240119 20240319 20240519 价差中国进口棉价格指数FCIndexM1关税中国棉花价格指数CCIndex3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 3700000 3200000 2700000 2200000 1700000 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元吨） 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 20210705 20210905 20211105 20220105 20220305 20220505 20220705 20220905 20221105 20230105 20230305 20230505 20230705 20230905 20231105 20240105 20240305 20240505 20240705 12000007000 价差到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：202425年度全球棉花产量262014万吨，较6月预估上调2289万吨，较202324年度增加56，消费预估255474万吨，较6月预估增加545万吨，同比增加36，期末库存较6月预估下调1825万吨至182008万吨，库存消费比调整为7051 202324年度全球棉花产量预估较6月上修，为24804万吨，全球棉花消费下修为246493万吨，期末库存上修为176515万吨，202324年度库存消费比下调至7001。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 期末库存 棉花库存消费比全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 USDA7月：202425年度美国棉花期末库存预估上调 202324年度美国棉花棉花产量预估为26304万吨，较6月预估持平，美国202324年度棉花期末库存较6月预估上修至6649万吨，202425年度美国棉花产量预计为3706万吨，较6月预估的3488万吨增加218万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至11554万吨，较6月预估的8938万吨 上调2616万吨。 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 000 美国棉花产量单位：万吨 20142015201620172018201920202021202220232024 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 美国棉花期末库存单位：万吨 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉口不佳 USDA公布的出口销售报告显示，7月4日当周，美国202324棉花 年度陆地棉出口净销售118万吨，较前一周减少133万吨，降幅53。当周下一年度棉花出口销售净增151万吨，较前一周增加22，美国棉花出口装船35万吨，较之前一周减少85，202324年度棉花累计签约量2934万吨，累计同减少70。装运中国15万吨，美国陆地棉签约中国的量累计1197万吨，装运率8275。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计口量及装运率 10000 8000 6000 4000 2000 000 美国陆地棉本周口累计值美国棉花装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 000 美国陆地棉本周口中国累计值美国陆地棉装运率中国 美陆地棉种植生长情况 美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国202425年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国202425年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。 美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国棉花优良率为45，前一周为50，上年同期为48。 美国棉花种植生长优良率（） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 201620172018201920202021202220232024 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部7月供需报告预测：202324中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较6月预估持平；进口预估300万吨，较上月预估持平，棉花消费量为769万吨，较上年度增加27。202425年度棉花种植面积预计2747千公顷，产量预计558万吨，较202324年度下降4万吨，较6月预估持平，消费回升至780万吨，与6月预估比持平，库存上调至777万吨，较6月预估上调20万吨，因进口预估200万吨，较6月预估持平。 根据USDA数据显示（7月），202324年度中国棉花产量预估5995万吨，与6月预估比持平，期末库存89391万吨。202425年度棉花产量预计为5995万吨，与6月预估比上调109万吨，进口预估2507万吨，较6月预估下调109万吨，期末库存89227万吨，与6月预估持平。 100000 中国棉花产需 80000 60000 40000 20000 000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 000 201320142015201620172018201920202021202220232024 产量需求 中国棉花期末库存 201320142