棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉高位回落，内外倒挂支撑内棉走势偏强震荡

外棉高位回落，内外倒挂支撑内棉走势偏强震荡交易咨询资格号：证监许可[2012]112棉纺市场表现与基本面周度报告2024年3月17日中泰期货股份有限公司公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com中泰期货研究所软商品陈乔高级分析师从业资格证号： F0310227交易咨询证号：Z0015805 本周观点-2-国际因素国内因素基本面分析USDA 下调全球棉花库存（偏多）USDA 下调美国棉花期末库存（偏多）USDA 周出口报告显示出口增强（偏多）新年度棉花减产（偏多）进口利润倒挂，进口预期减弱 （偏多）美联储降息不确定（偏空）美元指数走强（偏空）下游纺织企业纱线库存略微回升（偏空）下游企业开工下降（偏空）企业棉花采购减弱（偏空）观点本周美棉价格高位震荡收跌，宏观面美联储降息节奏不确定性增强，周内周度出口数据利多，但美元走强制约了棉价，中线指标显示依旧偏强，日线走势进入调整态势。国内棉市现货补库减弱，价格高位制约采购动力，内外棉价差显示进口利润倒挂，预期进口减少。不过下游纺纱利润亏损收缩，企业纱线库存再度回升，开工率回落制约短期棉价，但需关注需求跟进程度和下游订单。技术上，郑棉近两周震荡，走低，日线和周线摆动指标均背离，进入震荡态势。风险点◆需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 一宏观、外围及期货市场表现 重点事件-4-2024/3/12-2024/3/17➢纽约联邦储备银行发布的一项调查显示，2月消费者长期通胀预期加速。消费者对2025年通胀预期为3%，三年期通胀预期增长0.3个百分点至2.7%，五年期通胀预期涨幅更扩大至0.4个百分点，高达2.9%。三者均远高于美联储设定的2%长期通胀目标水平。➢美国劳工部公布的数据显示，2月美国CPI环比上涨0.4%，是去年9月以来最大涨幅；同比上涨3.2%，远超目标。➢美国劳工部数据，2月美国PPI环比上涨0.6%，涨幅较1月扩大0.3个百分点，超出市场预期两倍之多；同比增长1.6%，是2023年9月以来最大涨幅。其中商品价格指数跃升1.2%，是2023年8月以来最大幅度增长。➢美国劳工部公布的数据显示，美国2月出口价格指数环比增长0.8%，进口价格指数环比增长0.3%。➢美国3月密歇根大学消费者信心指数初值76.5，预期76.9，前值76.9。➢3月14日，美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人，预估为21.8万人，前值为21.7万人。➢3月15日，央行公布了2024年2月金融统计数据，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，其中，1月新增人民币贷款为4.92万亿元，2月新增人民币贷款为1.45万亿元。2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。来源：iFinD 产业面事件及消息-5-➢美国农业部公布的出口销售报告显示，3月7日止当周，美国棉花出口签约量为19.85万包，环比大幅增长，创一个月新高。其中，美国当前市场年度棉花出口销售净增8.58万包，下一市场年度棉花出口销售净增11.27万包。装运量方面，当周美国棉花出口装船为29.33万包，较之前一周减少11%，较此前四周均值增加4%。➢根据海关总署3月7日发布的最新数据，按美元计，1-2月纺织服装累计出口450.9亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品出口217.1亿美元，增长15.5%，服装出口233.8亿美元，增长13.1 %，增速均超过全国货物贸易出口增幅。➢2024年1-2月，纺织服装累计出口3205.3亿元，比去年同期（下同）增长17.5%，其中纺织品出口1543.3亿元，增长18.9%，服装出口1662亿元，增长16.3%。➢中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告:本月对2023/24年度中国棉花供需形势预测与上月保持一致。新棉加工基本结束，棉花供给较为充裕;节后纺织企业复工情况较好，开机率普遍达八成以上，需求继续回暖。据中国棉花信息网2月初调研数据，2024年全国棉花意向种植面积比上年减少2.9%。来源：iFinD 重要汇率-6-80.250085.250090.250095.2500100.2500105.2500110.2500115.2500120.2500美元指数走势美国:美元指数6.25006.45006.65006.85007.05007.25007.4500美元兑人民币走势中间价:美元兑人民币数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际棉花期货价格高位整理收跌运行-7-◆3月15日当周，ICE美棉价格高位震荡收跌，3月15日收盘，ICE美棉主力合约报93.95美分/磅，周跌1.4%，成交表现缩量减持态势。数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺期货市场震荡下跌整理运行-8-棉花棉纱数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 棉花基差和棉纱基差表现均走升-9--3000.00-2000.00-1000.000.001000.002000.003000.004000.00棉花期现基差（单位：元/吨）-2000.00-1000.000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.00棉纱期现基差（单位：元/吨）数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价回落，内外棉价差倒挂略微收缩-10-80.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅）(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,00012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.00进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨）价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂继续加大，国产纱价格略微回落-11-(7,000)(6,000)(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,00012,000.0017,000.0022,000.0027,000.0032,000.0037,000.002021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-092023-07-092023-09-092023-11-092024-01-092024-03-09进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨）价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 二全球棉花市场情况 USDA 3月：下调全球棉花库存-13-05001,0001,5002,0002,5003,000200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023全球棉花产量与消费量（万吨）消费量产量0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0005001,0001,5002,0002,5003,000全球棉花库存及库存消费比（万吨，%）期末库存棉花:库存消费比:全球◆USDA的3月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较2月上调3.05万吨至2459.48万吨，全球棉花消费上调10.46万吨至2462.09万吨，较上一年度增加1.6%，期末库存较2月下调7.85万吨至1816.81万吨，2023/24年度库存消费比上调至74.42%。数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 USDA 3月：下调美国棉花期末库存预-14-0.00100.00200.00300.00400.00500.00美国棉花产量(单位：万吨)0.0050.00100.00150.00200.002014201520162017201820192020202120222023美国棉花期末库存(单位：万吨)◆2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较2月预估下调7.28万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调6.54万吨至54.5万吨。数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001002003004002021-07-152022-07-152023-07-15美棉累计出口量及装运率美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率万吨美陆地棉出口回升-15-0.0020.0040.0060.0080.00100.000501001502021-07-152022-07-152023-07-15美陆地棉签约量（中国）及装运率美国陆地棉本周出口中国累计值◆USDA)公布的出口销售报告显示，3月7日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售1.87万吨，较前一周增加0.74万吨，增幅65%。当周下一年度棉花出口销售净增2.46万吨，美国棉花出口装船6.39万吨，较之前一周减少11.3%，2023/24年度棉花累计签约量240.7万吨，累计同减少0.23%。装运中国2.6万吨，美国陆地棉签约中国的量累计94.8万吨，装运率67.19%。数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 二国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况-17-◆根据中国农业农村部3月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较2月预估持平；进口预估上调至200万吨，保持上月预估，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024年棉花种植意向比上一年度减少2.9%（中国棉花信息网2月初调研数据）。◆根据USDA 数据显示（3月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与2月预估比持平，期末库存上调8.72万吨至877.45万吨，0.00200.00400.00600.00800.001,000.00中国棉花产需产量需求0.00500.001,000.001,500.002,000.00中国棉花期末库存数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存开始下降，当前库存压力仍大-18-◆目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至1月底我国棉花商业库存为556.7万吨，同比增加44.83万吨，环比增加3.7万吨，环比增幅0.6%。◆根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下滑，截止3月1日当周，棉花商业总库存450.5万吨，环比降35.88万吨，已经进入去库存状态02004006009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月棉花商业库存（万吨）2018/192019/202020/212021/222022/232023/242023/2501002003004005006009月6日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日1月10日2月7日2月21日3月6日3月20日4月3日4月17日5月1日5月15日5月29日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月21日商业库存周度统计（单位：万吨）2023/242019/202020/212021/222022/23数据来源