棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉高位回落，内外倒挂支撑内棉走势偏强震荡

外棉高位回落，内外倒挂支撑内棉走势偏强震荡 2024年3月17日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师从业资格证号：F0310227交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 本周观点 宏观、外围及期货市场表现 重点事件2024/3/12-2024/3/17 ➢纽约联邦储备银行发布的一项调查显示，2月消费者长期通胀预期加速。消费者对2025年通胀预期为3%，三年期通胀预期增长0.3个百分点至2.7%，五年期通胀预期涨幅更扩大至0.4个百分点，高达2.9%。三者均远高于美联储设定的2%长期通胀目标水平。 ➢美国劳工部公布的数据显示，2月美国CPI环比上涨0.4%，是去年9月以来最大涨幅；同比上涨3.2%，远超目标。➢美国劳工部数据，2月美国PPI环比上涨0.6%，涨幅较1月扩大0.3个百分 点，超出市场预期两倍之多；同比增长1.6%，是2023年9月以来最大涨幅。其中商品价格指数跃升1.2%，是2023年8月以来最大幅度增长。➢美国劳工部公布的数据显示，美国2月出口价格指数环比增长0.8%，进口 价格指数环比增长0.3%。 ➢美国3月密歇根大学消费者信心指数初值76.5，预期76.9，前值76.9。 ➢3月14日，美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人，预估为21.8万人，前值为21.7万人。 ➢3月15日，央行公布了2024年2月金融统计数据，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，其中，1月新增人民币贷款为4.92万亿元，2月新增人民币贷款为1.45万亿元。2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。 产业面事件及消息 ➢美国农业部公布的出口销售报告显示，3月7日止当周，美国棉花出口签约量为19.85万包，环比大幅增长，创一个月新高。其中，美国当前市场年度棉花出口销售净增8.58万包，下一市场年度棉花出口销售净增11.27万包。装运量方面，当周美国棉花出口装船为29.33万包，较之前一周减少11%，较此前四周均值增加4%。 ➢根据海关总署3月7日发布的最新数据，按美元计，1-2月纺织服装累计出口450.9亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品出口217.1亿美元，增长15.5%，服装出口233.8亿美元，增长13.1 %，增速均超过全国货物贸易出口增幅。 ➢2024年1-2月，纺织服装累计出口3205.3亿元，比去年同期（下同）增长17.5%，其中纺织品出口1543.3亿元，增长18.9%，服装出口1662亿元，增长16.3%。 ➢中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告:本月对2023/24年度中国棉花供需形势预测与上月保持一致。新棉加工基本结束，棉花供给较为充裕;节后纺织企业复工情况较好，开机率普遍达八成以上，需求继续回暖。据中国棉花信息网2月初调研数据，2024年全国棉花意向种植面积比上年减少2.9%。 重要汇率 本周国际棉花期货价格高位整理收跌运行 ◆3月15日当周，ICE美棉价格高位震荡收跌，3月15日收盘，ICE美棉主力合约报93.95美分/磅，周跌1.4%，成交表现缩量减持态势。 本周国内棉纺期货市场震荡下跌整理运行 棉花基差和棉纱基差表现均走升 国际棉价回落，内外棉价差倒挂略微收缩 内外棉纱价差倒挂继续加大，国产纱价格略微回落 全球棉花市场情况 USDA 3月：下调全球棉花库存 ◆USDA的3月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较2月上调3.05万吨至2459.48万吨，全球棉花消费上调10.46万吨至2462.09万吨，较上一年度增加1.6%，期末库存较2月下调7.85万吨至1816.81万吨，2023/24年度库存消费比上调至74.42%。 USDA 3月：下调美国棉花期末库存预 ◆2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较2月预估下调7.28万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调6.54万吨至54.5万吨。 美陆地棉出口回升 ◆USDA)公布的出口销售报告显示，3月7日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售1.87万吨，较前一周增加0.74万吨，增幅65%。当周下一年度棉花出口销售净增2.46万吨，美国棉花出口装船6.39万吨，较之前一周减少11.3%，2023/24年度棉花累计签约量240.7万吨，累计同减少0.23%。装运中国2.6万吨，美国陆地棉签约中国的量累计94.8万吨，装运率67.19%。 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 ◆根据中国农业农村部3月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较2月预估持平；进口预估上调至200万吨，保持上月预估，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024年棉花种植意向比上一年度减少2.9%（中国棉花信息网2月初调研数据）。 ◆根据USDA数据显示（3月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与2月预估比持平，期末库存上调8.72万吨至877.45万吨， 国内棉花市场：商业库存开始下降，当前库存压力仍大 ◆目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至1月底我国棉花商业库存为556.7万吨，同比增加44.83万吨，环比增加3.7万吨，环比增幅0.6%。 ◆根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下滑，截止3月1日当周，棉花商业总库存450.5万吨，环比降35.88万吨，已经进入去库存状态棉花商业库存（万吨） 国内棉花市场：棉花进口同比增加 ◆虽然海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，但内外棉价差显示进口利润丰厚，激发了进口动力，2023年12月，棉花进口数量为26万吨，环比上月减少5万吨，同比增加9万吨，增幅53%。2023年1-12月累计进口196万吨，同比增加1.1% ◆中国农业农村部预计2023/2024年度我国棉花进口预估在200万吨，较2月预估增加15万吨。 国内纺织企业开工率回落，棉花库存下降 ◆截至3月15日，下游纺织企业开工率为83%，环比上一周下降0.2个点。织布厂开机率为63.1%，环比上一周增加0.4个点。 ◆我国纱线库存微微回升，我的农产品网统计，截止3月15日，全国主要地区纺企纱线库存为22.3天，较前一周增加0.5天，下游纺织企业的纱线库存增加说明销售放缓，纺织企业棉花原料的库存下降至30.3天，节后高价备货放缓。 国内纺织企业开工率快速回升，棉花采购动力增强 ◆国内纺织企业纺纱利润依旧处于亏损状态，亏损幅度有所收缩。截至3月15日，纺纱企业纺C32s纺织利润亏损已经不足1000元/吨，生产亏损幅度有所收缩，郑棉纱于与郑棉的价差走势震荡下跌，对纺织企业不利。 国内纺织企业开工率快速回升，棉花采购动力增强 ◆国内棉纱进口增加，2023年12月我国棉纱进口15万吨，环比持平，同比增加7万吨，2023年1-12月累计进口168万吨，同比增加51万吨，增幅43%。 ◆根据海关总署3月7日发布的最新数据，按美元计，1-2月纺织服装累计出口450.9亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品出口217.1亿美元，增长15.5%，服装出口233.8亿美元，增长13.1%，增速均超过全国货物贸易出口增幅。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情 况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发 布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可， 任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。