棉纺市场表现与基本面周度报告：内外棉均回落，缺乏动力

内外棉均回落，缺乏动力 2024年3月17日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师从业资格证号：F0310227交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 宏观、外围及期货市场表现 重点事件2024/3/12-2024/3/17 ➢美联储货币政策委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变，FOMC投票委员全票支持本次利率决策。在2022年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储已连续五次会议未加息。会议声明中，美联储重申对通胀降至目标更有信心再降息、实现就业和通胀目标的风险更趋平衡、缩表仍按计划进行。 ➢CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为93.1%，累计降息25个基点的概率为6.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为28.3%，累计降息25个基点的概率为66.9%，累计降息50个基点的概率为4.8%。 ➢根据劳工部数据，截至3月16日的一周内，初请失业金人数减少2000人至21万人。尽管利率有所上升，就业市场也显现出降温迹象，但过去一年申请失业救济的人数仍旧保持在较低水平。修订后的数据甚至显示，申请救济的人数低于最初报告。 ➢美国3月标普全球制造业PMI初值52.5，预期51.7，前值52.2。美国3月标普全球服务业PMI初值为51.7，标普全球制造业PMI初值52.5。 ➢美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至3月16日当周初请失业金人数为21万，低于市场预期的21.5万，略高于上周的20.9万。此外，美国截至3月9日当周续请失业金人数为180.7万，低于预期的182万和前值181.1万;美国截至3月16日当周初请失业金人数四周均值为21.13万，高于前值20.8万。 产业面事件及消息 ➢美国农业部公布的出口销售报告显示，3月14日止当周，美国棉花出口销售净增19.73包，环比前一周增长。其中，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.26万包，下一市场年度棉花出口销售净增10.47万包。装运量方面，当周美国棉花出口装船为39.73万包，较之前一周增长35%，较此前四周均值增加39%。 ➢印度棉花协会(Cotton Association of India，缩写CAI)周二发布的报告显示，预计印度2023/24年度棉花产量为3,097万包，高于此前预期的2,941万包，但低于前一年度的3,189万包。预计印度2023/24年度棉花进口量为204万包，低于上个月预期的220万包;出口量预估则由140万包上调至220万包。对印度2023/24年度棉花的期末库存预估维持在200万包不变。 ➢巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西月前三周出口棉花12.5万吨，日均出口量为1.14万吨，较上年3月全月的日均出口量0万吨增加245%。上年3月全月出口量为7.58万吨。 ➢海关总署3月18日公布的数据显示，2024年1月，中国棉花进口量为35万吨，同比增加146.8%。2月中国棉花进口量为30万吨，同比增加245.7%;1-2月累计进口64万吨，同比增加184.3%。 ➢2024年1-2月，纺织服装累计出口3205.3亿元，比去年同期（下同）增长17.5%，其中纺织品出口1543.3亿元，增长18.9%，服装出口1662亿元，增长16.3%。 重要汇率 本周国际棉花期货价格高位回落运行 ◆3月24日当周，ICE美棉价格高位震荡收跌，3月24日收盘，ICE美棉主力合约报91.51美分/磅，周跌1.26%，成交表现缩量减持态势。 本周国内棉纺期货市场震荡下跌整理运行 棉花基差和棉纱基差表现均走升 国际棉价回落，内外棉价差倒挂略微收缩 内外棉纱价差倒挂继续加大，国产纱价格略微回落 全球棉花市场情况 USDA 3月：下调全球棉花库存 ◆USDA的3月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较2月上调3.05万吨至2459.48万吨，全球棉花消费上调10.46万吨至2462.09万吨，较上一年度增加1.6%，期末库存较2月下调7.85万吨至1816.81万吨，2023/24年度库存消费比上调至74.42%。 USDA 3月：下调美国棉花期末库存预 ◆2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较2月预估下调7.28万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调6.54万吨至54.5万吨。 美陆地棉出口回升 ◆USDA)公布的出口销售报告显示，3月14日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售2.02万吨，较前一周增加0.15万吨，增幅7.8%。当周下一年度棉花出口销售净增0.88万吨，美国棉花出口装船8.66万吨，较之前一周减少3%，2023/24年度棉花累计签约量242.9万吨，累计同减少4.18%。装运中国4.2万吨，美国陆地棉签约中国的量累计94.9万吨，装运率71.55%。 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 ◆根据中国农业农村部3月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较2月预估持平；进口预估上调至200万吨，保持上月预估，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024年棉花种植意向比上一年度减少2.9%（中国棉花信息网2月初调研数据）。 ◆根据USDA数据显示（3月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与2月预估比持平，期末库存上调8.72万吨至877.45万吨， 国内棉花市场：商业库存开始下降，当前库存压力仍大 ◆目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至2月底我国棉花商业库存为536.67万吨，同比增加7.76万吨，环比下降20.03万吨，环比降3.6%。 ◆根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下滑，截止3月15日当周，棉花商业总库存440.18万吨，环比降4.91万吨，已经进入去库存状态棉花商业库存（万吨） 国内棉花市场：棉花进口同比增加 ◆虽然海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，但1-2月内外棉价差显示进口利润丰厚，激发了进口动力，2024年1月和2月棉花进口数量分别为34.54万 吨和29.58万 吨，同 比分 别增146.75%和245.69%。2023/24度10-2月累计进口175万吨，同比增加95万。 ◆中国农业农村部预计2023/2024年度我国棉花进口预估在200万吨，较2月预估增加15万吨。 国内纺织企业开工率回落，棉花库存增加 ◆截至3月22日，下游纺织企业开工率为82.9%，环比上一周下降0.1个点。织布厂开机率为62.3%，环比上一周下降0.8个点。 ◆我国纱线库存微微回升，我的农产品网统计，截止3月15日，全国主要地区纺企纱线库存为24.3天，较前一周增加2天，下游纺织企业的纱线库存增加说明销售放缓，纺织企业棉花原料的库存增至30.9天，节后高价备货增强。 国内纺织企业纺纱利润延续亏损 ◆国内纺织企业纺纱利润依旧处于亏损状态，亏损幅度有所收缩。截至3月22日，纺纱企业纺C32s纺织利润亏损再度达到1000元/吨以上，生产亏损幅度有所扩大，郑棉纱于与郑棉的价差走势震荡下跌，对纺织企业不利。 国内下游进口同比均增长 ◆国内棉纱进口增加，2024年1月和2月我国棉纱进口分别是13万吨和11万吨，环比持续下降，同比分别7万吨和2万吨，2024年1-2月累计进口24万吨，同比增加9万吨，增幅37.5%。 ◆根据海关总署3月7日发布的最新数据，按美元计，1-2月纺织服装累计出口450.9亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品出口217.1亿美元，增长15.5%，服装出口233.8亿美元，增长13.1%，增速均超过全国货物贸易出口增幅。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情 况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发 布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可， 任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。