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2024/07/05星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.83%，创指-0.78%，科创50-1.63%，北证50+0.35%，上证50-0.29%，沪深300-0.51%，中证500-1.56%，中证1000-2.16%，中证2000-2.75%，万得微盘-3.99%。两市合计成交5831亿，较上一日+28亿。 宏观消息面： 1、习总书记出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议。 2、国办印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026年）》的通知， 3、欧盟委员会发布公告称，自7月5日起正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。 资金面：沪深港通-39.66亿；融资额-9.78亿；隔夜Shibor利率+2.40bp至1.7120%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.33bp至3.3977%，十年期国债利率+1.02bp至2.2483%，信用利差-4.35bp至115bp；美国10年期利率-7.00bp至4.36%，中美利差+8.02bp至-211bp；6月MLF利率不变。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.78%/-1.11%/-1.28%/-1.38%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.64%/-1.12%/-1.55%/-2.47%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.69%/-1.51%/-2.39%/-4.42%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.30%/-1.60%/-1.57%/-1.41%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.19%，收于108.77；T主力合约下跌0.07%，收于105.270；TF主力合约下跌0.03%，收于103.990；TS主力合约下跌0.02%，收于101.964。 消息方面：1、欧盟按原计划将对中国电动汽车加征关税将于7月5日生效；2、深圳多银行要求“按揭贷款需在主体封顶后才能放款”，7月5日开始实行；3、中国信通院：5月国内市场手机出货量3032.9万部同比增长16.5%。 流动性：央行周四进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，实现净回笼980亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金跌0.11%，报558.10元/克，沪银跌0.24%，报8039.00元/千克；COMEX金跌0.00%，报2365.20美元/盎司，COMEX银跌0.10%，报30.66美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.36%，美元指数报105.15； 市场展望： 历经鲍威尔多次在议息会议以及公开表态中的强调，美国劳动力市场数据已成为联储货币政策预期的重要影响因素。作为“小非农”的6月ADP就业人数为15万人，低于预期的16万人以及前值的15.7万人。数据发布后，金银价格均表现强势。同时，美国6月ISM非制造业PMI为48.8，大幅低于预期的52.5以及前值的53.8，处于荣枯线之下。美国5月工厂订单环比值为-0.5%，低于预期的0.2%以及前值的0.4%。 美国经济数据走弱，联储货币政策变局预期以及海外地缘政治风险仍在的背景下，逢高抛空金银存在较大风险，应保持多头思路。 沪银主力合约受到8090一线压力位的压制，但昨日内盘加权持仓量仍在上升，沪金主力合约同样在559一线压力位受阻，但其持仓量上升幅度弱于沪银。今夜将发布美国非农就业数据，基于对当前美国经济环境的判断，非农就业数据偏弱的概率较大，市场预期新增就业人数为19万人。结合盘面与基本面数据来看，建议等待数据发布确定方向后择机逢低做多，沪金主力合约参考运行区间547-571元/克。沪银主力合约参考运行区间7856-8350元/千克。 有色金属类 铜 国内权益市场维持弱势，昨日美元指数偏弱运行，铜价震荡上涨，伦铜收涨0.35%至9886美元/吨，沪铜主力合约收至80000元/吨。产业层面，昨日LME库存减少175至186275吨，注销仓单比例下滑至9.1%，Cash/3M贴水148.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄65至0元/吨，铜价上涨下游现买涨情绪，成交积极性提升，现货市场流通不宽裕提振升水。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至400元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1850元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国经济数据弱于预期推动降息预期升温，情绪面改善；国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看原料供需关系收紧和库存结构性问题对价铜价有支撑，而压力来自现货偏弱，预计短期铜价上方有压力。同时关注今日公布的美国就业数据。沪铜主力运行区间参考：79500-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10000美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20385元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.24%。SMM现货A00铝报均价20440元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单153197吨，较前一日减少892吨。LME铝库存1004825吨，减少5000吨。华东贴70-贴30，华南贴270-贴250，中原贴190-贴150。华东、中原市场刚需为主，成交一般;华南市场持货商积极出货，逢低接货为主，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至24685元/吨，单边交易总持仓19.98万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2982美元/吨，总持仓23.28万手。内盘基差-110元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-60.36美元/吨，价差-40.21美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.137，锌锭进口盈亏为-871.47元/吨。SMM0#锌锭均价24620元/吨，上海基差-110元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得7.99万吨，LME锌锭库存录得25.87万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.79万吨，小幅累库。席位方面，东证净多增，国君净空减。总体来看，美国一季度个人消费支出季度环比终值为1.5%，下修幅度较大。一季度核心PCE物价指数年度同比值修正后数值录得3.7%，通胀仍具韧性，美指疲软，带动有色及锌价偏强运行。原料端矛盾突出，据第三方调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。淡季影响初端提货偏弱运行，开工率均有下滑。虽然供应矛盾偏强，但持仓恢复有限，叠加下游提货水平较差，国内外均有累库，短期上升空间不足，关注后续资金增仓状况。 铅 周四沪铅指数收至19485元/吨，单边交易总持仓16.77万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2213.5美元/吨，总持仓14.02万手。内盘基差-285元/吨，价差115元/吨。外盘基差-43.65美元/吨，价差-58.21美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.201，铅锭进口盈亏为319.51元/吨。SMM1#铅锭均价19375元/吨，再生精铅均价19325元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11775元/吨。上期所铅锭 期货库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得22.4万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。席位方面，五矿弘业净多减，南华净多增，国君净空减。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，导致月间结构小幅走扩，单边价格再创新高。关注后续铅锭到港数量，预计短期偏强运行。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价137590元，当日-0.21%。LME镍三月15时收盘价17315美元，当日+0.49%。LME镍库存报97050吨，较前日库存+1056吨。 精炼镍方面，现货升贴水延续跌势，金川镍跌幅明显。昨日国内精炼镍现货价报137200-139300元/吨，均价较前日+1250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日-50；金川镍现货升水报800-1200元/吨，均价较前日-350元。硫酸镍方面，昨日电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，价格暂时企稳。镍铁方面，铁厂挺价意愿较强，8%-12%高镍生铁价格报966元/吨，较前日+0.5元/吨。成本端，镍矿价格持稳运行，CIF价格环比昨日持平。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收274260元/吨，跌幅0.13%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降62吨，现为14738吨。LME库存下降10吨，现为4565吨。长江有色锡1#的平均价为276160元/吨。上游云南40%锡精矿报收258500元/吨。早盘沪锡价格高位横盘，大部分下游企业暂无采购意愿，少部分企业低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，较上一工作日+0.35%，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，均价较上一工作日+500元（+0.56%），工业级碳酸锂报价85,000-87,000元，均价与前日持平。LC2411合约收盘价93,950元，较前日收盘价-0.63%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,950元。 期货维持窄区间波动。供强需弱格局可能还会延续数周，SMM周度产量报14,823吨，环比小幅回落1.8%；周度库存报111,093吨，环比上周+4,184吨（+3.9%），其中上游+964吨，下游和其他环节+3,220吨。短期锂价震荡概率较大，留意上下游排产情况。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间91,000-98,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3616元/吨,较上一交易日跌3元/吨（-0.08%）。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3670元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为增加3540元/吨,环比增加10元/吨。主力合约持仓减少47365手。昨日热轧板卷主力合约收盘价为3801元/吨,较上一交易日跌8元/吨（-0.21%）。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3770元/吨,环比增加20元/吨;上海汇总价格为3770元/吨,环比增加10元/吨。 螺纹表观消费量为234.78万吨（-1.02），总库存786.59万吨（+1.97），产量236.75万吨（-8.01）；热卷表观消费量为317.7万吨（-6.96），总库存为421.39万吨（+8.59），总产量为326.29万吨（+4.44）。螺纹与热卷的产量都有所下降，减产主要为电炉。需求端仍具韧性，目前库存压力有所缓解，成材端供需矛盾有所缓解。从盘面信息来看，昨日黑色系情绪较好，本轮反弹主要依托于高铁水背景下的原料价格上涨，以及市场对黑色系的预期较好。地产与基建等终端需求尚未出现明显变化。热卷方面需注意出口买单受限传闻对价格可能造成的扰动。整体而言，在成本支撑下资金挺价意愿较足，