行业景气度观察系列6月第4期：地产销售边际回升，货运物流景气改善

2024.06.28 方奕(分析师) 021-38031658 策略研究 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 地产销售边际回升，货运物流景气改善 ——行业景气度观察系列6月第4期 本报告导读： 地产销售边际回升，乘用车销售表现平淡；建筑施工需求偏弱，钢材水泥需求偏弱，石油沥青开工率降至历史同期低位；“618”大促推动物流货运景气回升。 摘要： 地产销售边际回升，货运物流景气改善。上周（06.17-06.23）中观景气表现分化，值得关注：1）地产销售同环比改善，但一定程度受端午 假期错位带来的基数效应影响，后续改善持续性仍需观察；2）建筑施工需求偏弱，钢材、玻璃价格下跌，水泥发运率、石油沥青发运率环比回落，或显示实物工作量落地仍偏缓；3）商品消费依旧偏弱，乘联会预计6月乘用车销售同比负增，轻纺城消费回落至历史同期低位水平；4）受“618”促销影响，物流货运景气回升，全国公路货运流量指数节后同比首次转涨，快递揽收/投递量同环比大幅回升。 下游消费：地产销售同环比改善，乘用车销售表现平淡。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-10.3%，其中一线/二线/三线城市商 品房成交面积同比+15.6%/-21.9%/-7.8%；10大重点城市二手房成交面积同比+64.2%，地产销售同环比均有所改善，但一定程度受端午假期错位影响，后续持续性仍待观察；全国生猪平均价周环比-2.9%，主因天气转热猪肉消费需求下滑，以及前期二育及压栏生猪短期出栏增加供给；乘联会预计6月乘用车销量175万辆，同比-7.6%，购车意愿仍待提振；上周轻纺城成交量同比-4%，降至近年来同期最低位；服务消费景气回落，海南旅游价格指数环比回落，电影票房收入延续低位 周期制造：建筑施工需求偏弱，企业招聘意愿回升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-2.2%/-1.3%，需求小幅回升，螺纹钢表观消费量周环比+8.7万吨，高炉开工率周环比+0.8%；全国水泥价格 指数周环比+0.5%，需求仍偏弱，水泥发运率环比-1.0%，价格上涨主因企业错峰生产约束供给；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+3.6%/+7.7%；汽车开工率同比上升，纺服开工率环比下滑，石油沥青开工率降至历史低位；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.8%，主因降水增多抑制电煤日耗提升；SHFE铜/铝价周环 比变化-0.3%/-0.5%，美国降息预期反复，工业金属价格窄幅震荡。 人流物流：市内出行活跃度回升，物流货运景气改善。10大主要城市地铁客运量环比/同比+4.3%/+11.5%；百度迁徙规模指数同环比-19.4%/-13.3%，国内航班执飞架次周环比/同比+4.3%/-1.1%，国际航班 执飞架次周环比+2.1%，恢复至19年同期的72.0%；全国公路货运流量指数环比/同比变化+6.8%/+1.9%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+9.5%/+5.7%；全国快递揽收/投递量同比+36.6%/+29.1%，“618”大促推动货运物流景气恢复；SCFI/BDI指数周环比变化 +2.9%/+2.5%，二十大港口离港船舶载重环/同比+2.0%/-2.2%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880122070056 相关报告 培育发展绿色生产力 2024.06.25 将ESG融入因子投资策略 2024.06.23 地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善 2024.06.21 交投意愿延续平淡，ETF主力流入 2024.06.21 外资和两融资金有所流出 2024.06.08 目录 1.行业景气变化：地产销售边际回升，货运物流景气改善3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售同环比改善，乘用车销售表现平淡5 2.2.中游制造：钢铁需求小幅回升，汽车开工率同比上升6 2.2.1.基建地产链：钢铁需求小幅回升，建材需求偏弱6 2.2.2.企业开工：汽车开工率同比上升，企业招聘意愿同环比提升8 2.3.上游资源：动力煤价格环比下滑，需求抑制金属价格9 2.4.物流人流：市内出行活跃度回升，物流货运景气改善10 3.风险提示11 1.行业景气变化：地产销售边际回升，货运物流景气改善 地产销售边际回升，货运物流景气改善。上周（06.17-06.23）中观景气表现分化，值得关注：1）地产销售同环比改善，但一定程度受端午假期错位带来的基数效应影响，后续改善持续性仍需观察；2）建筑施工需求偏弱，钢材、玻璃价格下跌，水泥发运率、石油沥青发运率环比回落，或显示实物工作量落地仍偏缓；3）商品消费依旧偏弱，乘联会预计6月乘用车销售同比负增，轻纺城消费回落至历史同期低位水平；4）受“618”促销影响，物流货运景气回升，全国公路货运流量指数节后同比首次转涨，快递揽收/投递量同环比大幅回升。 下游消费：地产销售同环比改善，乘用车销售表现平淡。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-10.3%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+15.6%/-21.9%/-7.8%；10大重点城市二手房成交面积同比+64.2%，地产销售同环比均有所改善，但一定程度受端午假期错位影响，后续持续性仍待观察；全国生猪平均价周环比-2.9%，主因天气转热猪肉消费需求下滑，以及前期二育及压栏生猪短期出栏增加供给；乘联会预计6月乘用车销量 175万辆，同比-7.6%，购车意愿仍待提振；上周轻纺城成交量同比-4%，降至近年来同期最低位；服务消费景气回落，海南旅游价格指数环比回落，电影票房收入延续低位。 周期制造：建筑施工需求偏弱，企业招聘意愿回升。1）基建地产：螺纹钢 /热轧板卷价格周环比变化-2.2%/-1.3%，需求小幅回升，螺纹钢表观消费量周环比+8.7万吨，高炉开工率周环比+0.8%；全国水泥价格指数周环比+0.5%，需求仍偏弱，水泥发运率环比-1.0%，价格上涨主因企业错峰生产约束供给； 2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+3.6%/+7.7%；汽车开工率同 比上升，纺服开工率环比下滑，石油沥青开工率降至历史低位；3）资源品： 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.8%，主因降水增多抑制电煤日耗提升；SHFE铜/铝价周环比变化-0.3%/-0.5%，美国降息预期反复，工业金属价格窄幅震荡。 人流物流：市内出行活跃度回升，物流货运景气改善。10大主要城市地铁客运量环比/同比+4.3%/+11.5%；百度迁徙规模指数同环比-19.4%/-13.3%，国内航班执飞架次周环比/同比+4.3%/-1.1%，国际航班执飞架次周环比 +2.1%，恢复至19年同期的72.0%；全国公路货运流量指数环比/同比变化 +6.8%/+1.9%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+9.5%/+5.7%；全国快递揽收/投递量同比+36.6%/+29.1%，“618”大促推动货运物流景气恢复；SCFI/BDI指数周环比变化+2.9%/+2.5%，二十大港口离港船舶载重环/同比 +2.0%/-2.2%，显示出口景气或有波动。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 867.4 -1.1% 2024-06-21 市场对现货煤采购需求偏弱，煤价预计震荡调整为主 有色金属 南华有色金属指数 1713.1 -7.6% 2024-06-21 美联储降息预期抬升，工业金属、贵金属价格有望上涨 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 85.1 2.4% 2024-06-21 OPEC+减产预期支撑油价，中期关注需求及地缘风险变化 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3566.0 -4.3% 2024-06-21 市场对旺季需求预期悲观，钢价震荡回落 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 2039.9 1.2% 2024-03-08 国内浮法玻璃需求一般，降价预期下下游观望情绪浓厚 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 6.5% 0.1% 2024-06-18 重大项目开复工偏缓，劳务到位率低于往年同期 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 19214.3 2.0% 2024-06-16 需求整体偏弱，关注制冷剂、轮胎等结构性景气 公用事业 发电量:累计同比 5.5% -0.6% 2024-06-17 1-2月发电量同比正增，碳市场有望扩容 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 6.8% 0.2% 2024-06-20 节后居民出行需求有所回落，后续关注商务出行恢复 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 2.1% 0.3% 2024-06-24 关注用能产品设备的低碳绿色节能改造 科技 电子 台积电:营收:累计同比 27.0% 0.8% 2024-06-08 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 半导体 半导体:销售额:当月同比 15.8% 0.6% 2024-06-07 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 12.3% 4.9% 2024-05-29 关注AI手机对于换机需求的拉动 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -21.0% -4.5% 2024-06-18 戴尔指引AI服务器强劲增长，关注国产算力推进 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 17.6% 10.5% 2024-04-27 游戏版号正常发放，关注海外AI应用映射 计算机 软件业务收入:累计同比 11.6% -0.3% 2024-05-29 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 软件开发 软件业务收入:软件产品:累计同比 8.7% 0.3% 2024-06-12 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 IT服务Ⅱ 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 13.2% -0.7% 2024-06-12 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 24.9% 10.2% 2024-05-27 光伏排产超出市场预期，锂电龙头竞争优势获关注 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 24.4% -11.5% 2024-05-27 3月排产超出市场预期，产业链价格回落速度有望收窄 电池 装车量:动力电池:累计同比 34.6% 2.0% 2024-06-14 行业预期触底，锂电龙头竞争优势被市场逐步认知 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 59.0% -5.3% 2024-05-30 2024年国防预算增长7.2%，聚焦海洋、航天等领域 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 -6.9% 2.9% 2024-06-07 受益全球制造业复苏，1-2月通用设备出口高景气 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 9.4% -0.1% 2024-06-18 食品饮料景气筑底，步入需求验证期 白酒Ⅱ 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 -4.0% -0.4% 2024-04-15 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 -0.8% 1.2% 2024-05-27 2月全球生物医药投融资额环比修复，关注地缘风险对创新药/CXO板块扰动 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 9.2% 3.2% 2024-06-18 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 3.4% 0.9% 2024-06-07 家用电器 产量:空调:累计同比 16.7% -0.9% 2024-06-18 开年白电排产较优，关注消费品依旧换新政策落地 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 5.4% 3.3% 2024-06