行业景气度观察系列6月第1期：地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善

2024.06.06 方奕(分析师) 021-38031658 策略研究 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善 ——行业景气度观察系列6月第1期 本报告导读： 地产销售小幅回暖，生猪价格大幅上涨，乘用车销售略超预期；建筑施工仍待改善，钢材水泥需求偏弱，货运流量景气下滑；快递量增速环比回落，集运运价延续上涨。 摘要： 地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善。上周（05.27-06.02）中观景气表现分化，值得关注：1）地产政策优化后销售边际改善，但幅度相 对较小，其中一线、三线城市新房改善较为明显，二手房销售同比转正，政策效果仍需进一步观察；2）商品消费方面，5月乘用车销量略超市场预期，但仍弱于23年同期水平；3）建筑施工仍待改善，螺纹钢表观消费量、煤炭日耗、全国货运流量指数、高速货车通行量环比均有所回落，显示实物工作量的形成仍偏缓。 下游消费：地产销售小幅改善，乘用车销售略超预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-34.1%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-26.2%/-39.2%/-25.0%，10大重点城市二手房成交面 积同比+5.3%，地产新政后销售小幅改善，后续政策效果仍待观察；全国生猪平均价周环比+7.0%，二育情绪升温支撑猪价；5月我国乘用车销售-3%，略超乘联会此前预期，经销商库存压力小幅缓和；服务消费景气改善，海南旅游价格指数、电影票房收入环比回升。 周期制造：钢材玻璃价格回落，企业招聘意愿回升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-1.9%/-1.0%，钢材需求边际回落；浮法价格周环比-0.9%，全国水泥价格指数周环比+2.1%，水泥发运率环比 +0.1%；2）企业复工：企业新增招聘帖数周环比/同比+4.6%/+86.1% 企业招聘意愿同环比上升；汽车开工率环比下滑，石油沥青开工率环比回落；3）资源品：动力煤价环比下滑，主因天气降温以及非电需求回落致使煤炭日耗下滑；SHFE铜/铝价周环比变化-1.8%/+3.3%，高铜 价抑制需求，供给扰动支撑铝价。 人流物流：货运需求有所回落，离港船舶载重吨环比下滑。10大主要城市地铁客运量环比/同比-0.7%/+8.5%；百度迁徙规模指数同环比-3.0%/-2.4%，国内航班执飞架次周环比/同比-2.1%/-2.2%，国际航班执 飞架次周环比-0.3%，恢复至19年同期的70.2%；全国公路货运流量指数环比/同比变化-0.2%/-3.8%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+2.3%/+6.5%；全国快递揽收/投递量同比+20.4%/+23.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+12.6%/+1.0%，二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化+1.8%/-6.1%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880122070056 相关报告 国务院印发节能降碳行动方案 2024.06.05 A股定价状态与盈利预期变化-2024年6月第 1期 2024.06.04 外资延续流入，两融小幅流出 2024.05.31 A股定价状态与盈利预期变化-2024年5月第 4期 2024.05.30 地产销售降幅收窄，建筑施工边际改善 2024.05.23 目录 1.行业景气变化：地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售小幅改善，乘用车销售略超预期5 2.2.中游制造：钢材玻璃价格回落，企业招聘意愿回升6 2.2.1.基建地产链：钢材、玻璃价格回落，水泥价格环比上涨6 2.2.2.企业开工：汽车开工率环比下滑，企业招聘意愿同环比上升8 2.3.上游资源：动力煤价环比下滑，高铜价抑制下游需求9 2.4.物流人流：货运需求有所回落，离港船舶载重吨环比下滑10 3.风险提示12 1.行业景气变化：地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善 地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善。上周（05.27-06.02）中观景气表现分化，值得关注：1）地产政策优化后销售边际改善，但幅度相对较小，其中一线、三线城市新房改善较为明显，二手房销售同比转正，政策效果仍需进一步观察；2）商品消费方面，5月乘用车销量略超市场预期，但仍弱于23年同期水平；3）建筑施工仍待改善，螺纹钢表观消费量、煤炭日耗、全国货运流量指数、高速货车通行量环比均有所回落，显示实物工作量的形成仍偏缓。 下游消费：地产销售小幅改善，乘用车销售略超预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-34.1%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同 比-26.2%/-39.2%/-25.0%，10大重点城市二手房成交面积同比+5.3%，地产新政后销售小幅改善，后续政策效果仍待观察；全国生猪平均价周环比+7.0%，二育情绪升温支撑猪价；5月我国乘用车销售-3%，略超乘联会此前预期，经销商库存压力小幅缓和；服务消费景气改善，海南旅游价格指数、电影票房收入环比回升。 周期制造：钢材玻璃价格回落，企业招聘意愿回升。1）基建地产：螺纹钢 /热轧板卷价格周环比变化-1.9%/-1.0%，钢材需求边际回落；浮法价格周环比-0.9%，全国水泥价格指数周环比+2.1%，水泥发运率环比+0.1%；2）企业复工：企业新增招聘帖数周环比/同比+4.6%/+86.1%，企业招聘意愿同环比上升；汽车开工率环比下滑，石油沥青开工率环比回落；3）资源品：动力 煤价环比下滑，主因天气降温以及非电需求回落致使煤炭日耗下滑；SHFE铜/铝价周环比变化-1.8%/+3.3%，高铜价抑制需求，供给扰动支撑铝价。 人流物流：货运需求有所回落，离港船舶载重吨环比下滑。10大主要城市地铁客运量环比/同比-0.7%/+8.5%；百度迁徙规模指数同环比-3.0%/-2.4%，国内航班执飞架次周环比/同比-2.1%/-2.2%，国际航班执飞架次周环比-0.3%，恢复至19年同期的70.2%；全国公路货运流量指数环比/同比变化-0.2%/-3.8%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+2.3%/+6.5%；全国快递揽收/投递量同比+20.4%/+23.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+12.6%/+1.0%，二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化+1.8%/-6.1%，显示出口景气或有波动。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 881.2 6.6% 2024-05-31 市场对现货煤采购需求偏弱，煤价预计震荡调整为主 有色金属 南华有色金属指数 1841.5 4.9% 2024-05-31 美联储降息预期抬升，工业金属、贵金属价格有望上涨 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 82.4 -6.8% 2024-05-24 OPEC+减产预期支撑油价，中期关注需求及地缘风险变化 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3726.0 2.5% 2024-05-24 市场对旺季需求预期悲观，钢价震荡回落 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 2039.9 1.2% 2024-03-08 国内浮法玻璃需求一般，降价预期下下游观望情绪浓厚 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 6.4% 1.8% 2024-05-20 重大项目开复工偏缓，劳务到位率低于往年同期 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 18507.1 -2.6% 2024-05-19 需求整体偏弱，关注制冷剂、轮胎等结构性景气 公用事业 发电量:累计同比 6.1% -0.6% 2024-05-17 1-2月发电量同比正增，碳市场有望扩容 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 6.6% -0.2% 2024-05-20 节后居民出行需求有所回落，后续关注商务出行恢复 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 1.8% 4.2% 2024-05-20 关注用能产品设备的低碳绿色节能改造 科技 电子 台积电:营收:累计同比 26.2% 9.7% 2024-05-12 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 半导体 半导体:销售额:当月同比 15.2% -1.1% 2024-05-08 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 12.3% 4.9% 2024-05-29 关注AI手机对于换机需求的拉动 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -16.5% 13.2% 2024-05-21 戴尔指引AI服务器强劲增长，关注国产算力推进 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 17.6% 10.5% 2024-04-27 游戏版号正常发放，关注海外AI应用映射 计算机 软件业务收入:累计同比 11.6% -0.3% 2024-05-29 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 软件开发 软件业务收入:软件产品:累计同比 0.0% -12.9% 2024-04-30 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 IT服务Ⅱ 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 0.0% -9.4% 2024-04-30 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 24.9% 10.2% 2024-05-27 光伏排产超出市场预期，锂电龙头竞争优势获关注 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 24.4% -11.5% 2024-05-27 3月排产超出市场预期，产业链价格回落速度有望收窄 电池 装车量:动力电池:累计同比 32.6% 3.2% 2024-05-13 行业预期触底，锂电龙头竞争优势被市场逐步认知 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 59.0% -5.3% 2024-05-30 2024年国防预算增长7.2%，聚焦海洋、航天等领域 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 -9.8% 3.3% 2024-05-13 受益全球制造业复苏，1-2月通用设备出口高景气 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 9.5% -0.4% 2024-05-21 食品饮料景气筑底，步入需求验证期 白酒Ⅱ 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 -4.0% -0.4% 2024-04-15 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 -0.8% 1.2% 2024-05-27 2月全球生物医药投融资额环比修复，关注地缘风险对创新药/CXO板块扰动 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 6.0% 14.5% 2024-05-21 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 2.5% -1.1% 2024-05-09 家用电器 产量:空调:累计同比 17.6% 1.1% 2024-05-21 开年白电排产较优，关注消费品依旧换新政策落地 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 2.1% -1.3% 2024-05-17 38大促化妆品零售数据表现较优 农林牧渔 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 9.4 23.7% 2024-06-05 农业部下调能繁母猪正常保有量，行业产能去化延续 汽车 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 -2.0% 11.0% 2024-05-29 1-2月我国乘用车销量维持韧性，关注以旧换新 轻工制造 全国建材家居景气指数(BHI) 117.7 -1.8% 2024-05-27 关注美国成屋销售企稳后，地产链后周期的投资机会 商贸零售 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 9.3% -1.5% 2024-05-17 关注黄金珠宝结构性景气 社会服务 旅客周转量总计:累计同比 26.3