行业景气度观察系列6月第3期：地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善

2024.06.19 方奕(分析师) 021-38031658 策略研究 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善 ——行业景气度观察系列6月第3期 本报告导读： 中观景气整体回落，地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善。建筑链资源品需求承压，货运需求景气回落。离港船舶载重吨环比下滑，显示出口需求或有波动。 摘要： 地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善。上周（06.10-06.16）中观景气整体回落：1）地产销售在新政后脉冲式回暖，但上周同比降幅再 度扩大，显示销售进一步恢复仍需增量政策支持；2）商品消费仍待提振，乘用车内销同比降幅扩大，空调内销同比转负；节后服务消费需求有所回落，海南旅游消费指数环比下滑，电影票房延续低位；3）钢材、水泥、玻璃等建筑链资源品需求仍偏弱，石油沥青开工率环比下滑，全国物流货运指数同比降幅扩大，显示实物工作量的形成仍偏缓慢；4）二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化-6.0%/-12.5%，显示出口景气或有波动。 下游消费：地产销售降幅扩大，耐用品内销表现偏弱。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-34.9%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-33.2%/-38.6%/-27.6%，10大重点城市二手房成交面 积同比-9.5%，销售脉冲式改善后再度回落，显示需求进一步恢复仍需更多政策支持；全国生猪平均价周环比+0.6%，涨幅有所收窄，主因节后需求回落，以及气温上升二育积极性下降；06.11-06.16乘用车市场零售同比-19%，5月家用空调内销同比-1.4%，耐用品消费仍待提振；节后服务消费景气回落，海南旅游价格指数环比回落，电影票房收入低位震荡。 周期制造：建筑链资源品需求承压，汽车开工率环比下滑。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/-0.3%，螺纹钢需求边际回落；浮法价格周环比+0.8%，需求整体改善幅度较小；全国水泥价 格指数周环比+1.1%，主因错峰生产力度加大，水泥发运率环比-0.9%2）企业复工：企业新增招聘帖数周环比/同比-9.8%/+35.6%，企业招聘意愿环比下降；汽车开工率下滑明显，石油沥青开工率环比回落；3资源品：动力煤价周环比-0.3%。近日南方降水增多，水电出力持续提升，电厂日耗恢复缓慢。加之港口库存位于历史同期高位，长协煤和 进口煤保障供给，下游采购补库意愿较低；SHFE铜/铝价周环比变化 -2.1%/-3.4%，美国降息预期抬升，但需求偏弱制约工业金属价格。 人流物流：货运需求环比回落，离港船舶载重吨环比下滑。10大主要城市地铁客运量环比/同比-6.0%/+1.3%；百度迁徙规模指数同环比 +12.6%/+3.3%，国内航班执飞架次周环比/同比+3.5%/-2.2%，国际航班执飞架次周环比+1.5%，恢复至19年同期的70.6%；全国公路货运流量指数环比/同比变化-6.5%/-11.2%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比-6.7%/+5.5%；全国快递揽收/投递量同比+15.4%/+18.2%；二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化-6.0%/-12.5%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880122070056 相关报告 外资和两融资金有所流出 2024.06.08 地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善 2024.06.06 国务院印发节能降碳行动方案 2024.06.05 A股定价状态与盈利预期变化-2024年6月第 1期 2024.06.04 外资延续流入，两融小幅流出 2024.05.31 目录 1.行业景气变化：地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售降幅扩大，耐用品内销表现偏弱5 2.2.中游制造：建筑链资源品需求承压，汽车开工率环比下滑6 2.2.1.基建地产链：钢铁需求边际回落，玻璃、水泥价格环比上涨6 2.2.2.企业开工：汽车开工率环比下滑，企业招聘意愿环比下降8 2.3.上游资源：动力煤价环比回落，工业金属价格下跌9 2.4.物流人流：货运需求环比回落，离港船舶载重吨环比下滑10 3.风险提示12 1.行业景气变化：地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善 地产销售脉冲转弱，耐用品内销仍待改善。上周（06.10-06.16）中观景气整体回落：1）地产销售在新政后脉冲式回暖，但上周同比降幅再度扩大，显示销售进一步恢复仍需增量政策支持；2）商品消费仍待提振，乘用车内销同比降幅扩大，空调内销同比转负；节后服务消费需求有所回落，海南旅游消费指数环比下滑，电影票房延续低位；3）钢材、水泥、玻璃等建筑链资源品需求仍偏弱，石油沥青开工率环比下滑，全国物流货运指数同比降幅扩大，显示实物工作量的形成仍偏缓慢；4）二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化-6.0%/-12.5%，显示出口景气或有波动。 下游消费：地产销售降幅扩大，耐用品内销表现偏弱。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-34.9%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-33.2%/-38.6%/-27.6%，10大重点城市二手房成交面积同比-9.5%，销售脉冲式改善后再度回落，显示需求进一步恢复仍需更多政策支持；全国生猪平均价周环比+0.6%，涨幅有所收窄，主因节后需求回落，以及气温上升二育积极性下降；06.11-06.16乘用车市场零售同比-19%，5月家用空调内销同比 -1.4%，耐用品消费仍待提振；节后服务消费景气回落，海南旅游价格指数环比回落，电影票房收入低位震荡。 周期制造：建筑链资源品需求承压，汽车开工率环比下滑。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/-0.3%，螺纹钢需求边际回落；浮法价格周环比+0.8%，需求整体改善幅度较小；全国水泥价格指数周环比+1.1%， 主因错峰生产力度加大，水泥发运率环比-0.9%；2）企业复工：企业新增招 聘帖数周环比/同比-9.8%/+35.6%，企业招聘意愿环比下降；汽车开工率下滑明显，石油沥青开工率环比回落；3）资源品：动力煤价周环比-0.3%。近日 南方降水增多，水电出力持续提升，电厂日耗恢复缓慢。加之港口库存位于历史同期高位，长协煤和进口煤保障供给，下游采购补库意愿较低；SHFE铜/铝价周环比变化-2.1%/-3.4%，美国降息预期抬升，但需求偏弱制约工业金属价格。 人流物流：货运需求环比回落，离港船舶载重吨环比下滑。10大主要城市地铁客运量环比/同比-6.0%/+1.3%；百度迁徙规模指数同环比+12.6%/+3.3%，国内航班执飞架次周环比/同比+3.5%/-2.2%，国际航班执飞架次周环比 +1.5%，恢复至19年同期的70.6%；全国公路货运流量指数环比/同比变化-6.5%/-11.2%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比-6.7%/+5.5%；全国快递揽收/投递量同比+15.4%/+18.2%；二十大港口离港船舶载重吨周环比/同比变化-6.0%/-12.5%，显示出口景气或有波动。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 870.8 1.3% 2024-06-14 市场对现货煤采购需求偏弱，煤价预计震荡调整为主 有色金属 南华有色金属指数 1740.4 -2.7% 2024-06-14 美联储降息预期抬升，工业金属、贵金属价格有望上涨 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 82.3 -1.3% 2024-06-14 OPEC+减产预期支撑油价，中期关注需求及地缘风险变化 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3590.0 -0.9% 2024-06-14 市场对旺季需求预期悲观，钢价震荡回落 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 2039.9 1.2% 2024-03-08 国内浮法玻璃需求一般，降价预期下下游观望情绪浓厚 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 6.5% 0.1% 2024-06-18 重大项目开复工偏缓，劳务到位率低于往年同期 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 19264.3 1.4% 2024-06-09 需求整体偏弱，关注制冷剂、轮胎等结构性景气 公用事业 发电量:累计同比 5.5% -0.6% 2024-06-17 1-2月发电量同比正增，碳市场有望扩容 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 6.6% -0.2% 2024-05-20 节后居民出行需求有所回落，后续关注商务出行恢复 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 1.8% 4.2% 2024-05-20 关注用能产品设备的低碳绿色节能改造 科技 电子 台积电:营收:累计同比 27.0% 0.8% 2024-06-08 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 半导体 半导体:销售额:当月同比 15.8% 0.6% 2024-06-07 全球半导体销售额连续三个月同比增长，国家大基金三期或将推出 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 12.3% 4.9% 2024-05-29 关注AI手机对于换机需求的拉动 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -21.0% -4.5% 2024-06-18 戴尔指引AI服务器强劲增长，关注国产算力推进 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 17.6% 10.5% 2024-04-27 游戏版号正常发放，关注海外AI应用映射 计算机 软件业务收入:累计同比 11.6% -0.3% 2024-05-29 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 软件开发 软件业务收入:软件产品:累计同比 8.7% 0.3% 2024-06-12 海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地 IT服务Ⅱ 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 13.2% -0.7% 2024-06-12 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 24.9% 10.2% 2024-05-27 光伏排产超出市场预期，锂电龙头竞争优势获关注 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 24.4% -11.5% 2024-05-27 3月排产超出市场预期，产业链价格回落速度有望收窄 电池 装车量:动力电池:累计同比 34.6% 2.0% 2024-06-14 行业预期触底，锂电龙头竞争优势被市场逐步认知 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 59.0% -5.3% 2024-05-30 2024年国防预算增长7.2%，聚焦海洋、航天等领域 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 -6.9% 2.9% 2024-06-07 受益全球制造业复苏，1-2月通用设备出口高景气 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 9.4% -0.1% 2024-06-18 食品饮料景气筑底，步入需求验证期 白酒Ⅱ 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 -4.0% -0.4% 2024-04-15 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 -0.8% 1.2% 2024-05-27 2月全球生物医药投融资额环比修复，关注地缘风险对创新药/CXO板块扰动 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 9.2% 3.2% 2024-06-18 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 3.4% 0.9% 2024-06-07 家用电器 产量:空调:累计同比 16.7% -0.9% 2024-06-18 开年白电排产较优，关注消费品依旧换新政策落地 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 5.4% 3.3% 2024-06-