行业景气度观察系列3月第4期：二手房销售延续回暖，基建施工边际改善

行业景气变化概览

主要亮点与挑战：

• 二手房销售回暖：二手房市场继续回暖，接近2021年同期水平，显示出“小阳春”趋势。
• 基建活动改善：钢材、水泥需求及石油沥青开工率回升，表明基础设施建设领域边际改善。
• 出行热度增强：百度迁徙指数及航班执飞架次上升，反映商务出行需求释放。
• 企业招聘活跃：企业招聘意愿继续回升，新增招聘帖数与去年同期相比有所增长。

下游消费动态：

• 地产销售：30大城市商品房销售环比改善，但总体仍处于低位，10大城市二手房销售接近历史同期水平。
• 家用空调排产：4月家用空调排产同比增长22.7%，受益于旺季高温天气预期和“以旧换新”政策。
• 耐用品消费：乘用车销售略低于预期，服务消费如旅游价格指数略有增长，但电影票房收入下滑。
• 消费价格：生猪价格持续上涨，服务消费价格整体稳定，但旅游价格指数有所波动。

周期制造趋势：

• 基建需求：钢材、水泥价格温和上涨，建筑活动有所改善，但需求恢复情况需进一步观察。
• 企业招聘：制造业企业招聘意愿提升，开工率稳定，但不同行业开工率有所差异。
• 资源品价格：动力煤价下跌，铜铝价格波动，铝加工企业开工率上升，支撑铝价。
• 物流人流：出行活跃度提升，货运需求恢复，快递量持续增长，海运价格有所回落，港口吞吐量增加。

风险提示：

• 美国经济：美国经济可能面临硬着陆风险，对全球特别是中国出口构成压力。
• 地缘政治：全球地缘政治不确定性增加，地缘冲突的不可预测性可能对市场产生影响。

结论：

当前经济环境中，行业景气呈现分化态势，结构性亮点与挑战并存。房地产市场有所回暖，但总体销售情况仍较为谨慎；服务业尤其是旅游消费表现出复苏迹象，而耐用品消费则相对疲软。制造业中，基建需求边际改善，企业招聘活跃，资源品价格波动，物流人流活动增强。然而，全球经济不确定性仍然存在，特别是在美国经济前景和全球地缘政治方面的风险。未来，行业需密切关注这些因素对经济活动的影响，并做好应对策略。