行业景气度观察系列8月第5期：出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡

策略研 2023.08.29 方奕(分析师) 报告作者 究策略研究 出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡 ——行业景气度观察系列8月第5期 A本报告导读： 股地产销售继续磨底，乘用车销售淡季不淡，家电排产增速放缓；中游资源品需求平淡，策发电量环比回落，生产有所放缓；上游煤价、工业金属价格反弹；出行货运景气放缓。略摘要： 观出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡。下游消费景气分化，地察产销售继续磨底，生猪价格小幅下跌，乘用车销售淡季不淡，家电排产增速回落，酒店景气量升价减，电影票房韧性凸显；中游制造表现 平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃库存由降转增，气温回落发电量环比下滑；工业生产有所放缓，中游开工率多数回落；上游煤炭、工业金属价格反弹；暑运旺季临近尾声，货运物流景气回落。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售淡季不淡。30大中城市商品房成交面积较19年同期-41.0%，10大重点城市二手房成交面积 较19年同期-10.3%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比-0.5%，气温回落推动终端需求有所回升，但供需宽松格局仍未改变；乘用车零 证售/批发同比+3%/+9%，预计8月狭义乘用车零售销量预计185万辆，券环比/同比变化+4.7%/-1.3%，车市热度延续；9月家电排产增速走弱，研出口优于内销；全国酒店RevPAR/OCC/ADR环比变化究+0.1%/+1.8%/-2.0%；全国电影票房收入较19年同期变化-2.4%。报周期制造：发电量增速环比回落，工业生产有所放缓。1）基建地产告链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化0.0%/-0.3%，表观需求较19 年同期-23.7%；全国水泥价格指数周环比+0.6%，浮法玻璃价格周环比+0.2%，对旺季的观望态度导致中间商补库速度放缓，全国代表企业库存环比上升121万重箱；2）传统制造业：多地降雨气温回落， 发电量环比/同比变化-4.6%/-2.5%；工业生产有所放缓，纺服、包材 开工率周环比有所回落；3）资源品：动力煤价周环比+2.0%，安监趋严约束供给，下游采购意愿回暖支撑煤价。SHFE铜/铝价周环比 +1.3%/+0.8%，需求端有所回落，精铜杆、铝加工企业开工率下滑，海外宽松预期推动工业金属价格反弹。 人流物流：暑运旺季临近尾声，出行货运景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化-1.7%、+0.6%，国内航班执飞架次周环比-1.1%，较19年同期+13.5%；全国整车货运流量 指数周环比-0.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化 -0.8%/-1.7%，全国邮政快递揽收/投递量周环比-4.9%/-4.3%；航运运价环比回落，SCFI指数周环比-1.7%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-12.7%/-26.5%/-6.0%/+3.3%。 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号S0880122070056 成交有所回暖，红利股息优势继续扩大 相关报告 2023.08.27 A股定价状态与盈利预期变化-8月第4期 2023.08.23 空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高 2023.08.22 资金格局延续：外资流出，ETF增持 2023.08.22 市场情绪低位，红利指数股息优势扩大 2023.08.20 目录 1.行业景气变化：出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售淡季不淡5 2.2.中游制造：浮法库存由降转升，水泥需求依旧偏弱7 2.2.1.基建地产链：浮法库存由降转升，水泥需求依旧偏弱7 2.2.2.传统制造业：发电量增速环比下滑，中游开工率多数回落8 2.3.上游资源：动力煤价小幅上涨，工业金属价格反弹9 2.4.物流人流：暑运旺季临近尾声，出行货运景气回落11 3.风险提示12 1.行业景气变化：出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡 出行货运景气放缓，乘用车销售淡季不淡。下游消费景气分化，地产销售继续磨底，生猪价格小幅下跌，乘用车销售淡季不淡，家电排产增速 回落，酒店景气量升价减，电影票房韧性凸显；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃库存由降转增，气温回落发电量环比下滑，工业生产有所放缓，中游开工率多数回落；上游煤炭、工业金属价格反弹；暑运旺季临近尾声，货运物流景气放缓。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售淡季不淡。30大中城市商品房成交面积较19年同期-41.0%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期-10.3%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比-0.5%，气温回落推动 终端需求有所回升，但供需宽松格局仍未改变；乘用车零售/批发同比 +3%/+9%，预计8月狭义乘用车零售销量预计185万辆，环比/同比变化 +4.7%/-1.3%，车市热度延续；9月家电排产增速走弱，出口优于内销；全国酒店RevPAR/OCC/ADR环比变化+0.1%/+1.8%/-2.0%；全国电影票房收入较19年同期变化-2.4%。 周期制造：发电量增速环比回落，工业生产有所放缓。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化0.0%/-0.3%，表观需求较19年同期 -23.7%；全国水泥价格指数周环比+0.6%，浮法玻璃价格周环比+0.2%，对旺季的观望态度导致中间商补库速度放缓，全国代表企业库存环比上升121万重箱；2）传统制造业：多地降雨气温回落，发电量环比/同比 变化-4.6%/-2.5%；工业生产有所放缓，纺服、包材开工率周环比有所回 落；3）资源品：动力煤价周环比+2.0%，安监趋严约束供给，下游采购意愿回暖支撑煤价。SHFE铜/铝价周环比+1.3%/+0.8%，需求端有所回落，精铜杆、铝加工企业开工率下滑，海外宽松预期推动工业金属价格 反弹。 人流物流：暑运旺季临近尾声，出行货运景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化-1.7%、+0.6%，国内航班执飞架次周环比-1.1%，较19年同期+13.5%；全国整车货运流量指数周环比 -0.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-0.8%/-1.7%，全国邮政快递揽收/投递量周环比-4.9%/-4.3%；航运运价环比回落，SCFI指数周环比-1.7%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化 -12.7%/-26.5%/-6.0%/+3.3%。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 景气边际变化 核心中观指标 指标数据 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 ↓ 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 819.5 2023-08-15 极端天气结束需求有所恢复，但进口煤价格优势显著，加之近期来水增加致使水电负荷开始改善，预计煤价仍承压 有色金属 ↓ 南华有色金属指数 1603.8 2023-08-15 “稳增长”政策预期回落，工业金属价格下跌 石油石化 ↑ 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 85.6 2023-08-16 欧佩克以及IEA看好三季度原油需求，产油国延长减产挺价意愿较强，预计油价仍有支撑 钢铁 - 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3705.0 2023-08-15 淡季需求偏弱，限产预期叠加原材料涨价支撑钢价 建筑材料 - 全国5mm白玻均价(元/吨) 1984.6 2023-07-21 浮法玻璃交投好转，库存加速去化，后续关注稳增长政策落地力度及成效 建筑装饰 - 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 -12.1% 2023-07-20 城中村改造有望加速，关注规划设计和建筑检测评估企业 基础化工 - 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 22825.0 2023-08-15 部分品种低库存、需求改善，价格有弹性，如轮胎、煤化工、农化等 公用事业 - 发电量:累计同比 3.8% 2023-08-15 气温升高发电量增长，煤价下跌火电成本压力缓和 交通运输 ↑ 民航正班客座率:累计同比增减 10.9% 2023-07-20 暑运需求持续旺盛，出境团队游扩容，行业有望量价齐升 环保 - 公共财政支出:节能环保:累计同比 -1.9% 2023-07-19 市场期待CCER重启改善减碳企业的盈利和现金流 科技 电子 ↓ 台积电:营收:累计同比 -3.7% 2023-08-11 台积电下调营收预期，手机销售仍磨底 半导体 ↓ 半导体:销售额:当月同比 -17.3% 2023-08-07 台积电下调全年营收预期，行业周期反转时间或再推迟 消费电子 - 中国:出货量:手机:累计同比 -4.8% 2023-06-28 手机销售仍磨底，关注MR产业链机会 通信 - 产量:移动通信基站设备:累计同比 -6.3% 2023-07-19 海外互联网大厂资本开支持平/低于预期，后续关注应用端催化 传媒 - 国产网络游戏版号发布数：累计同比 154.8% 2023-07-26 7月游戏版号稳定发放，后续重点关注AI应用端变化 计算机 - 软件业务收入:累计同比 14.2% 2023-07-26 “妙鸭相机“爆款应用提升AI营销关注度，数据要素主题机会值得关注 软件开发 - 软件业务收入:软件产品:累计同比 11.7% 2023-07-26 信创领域悲观预期有望在新招采订单催化下得到扭转 IT服务Ⅱ - 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 15.3% 2023-07-26 电力设备 - 电网基本建设投资完成额:累计同比 7.8% 2023-07-21 电网建设环比提速，加快构建新型电力系统 光伏设备 ↑ 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 154.0% 2023-07-21 6月光伏装机高增，产业链价格下行提振需求 电池 ↓ 装车量:动力电池:累计同比 37.3% 2023-08-11 动力电池装车量稳健增长，行业竞争格局仍待优化 国防军工 ↑ 新接船舶订单量:累计同比 67.7% 2023-07-31 成飞注入中航电测，军工企业兼并重组值得关注 机械设备 ↑ 销量:挖掘机:累计同比 -24.6% 2023-08-09 低库存、受益海外需求拉动的通用机械可以关注 消费 食品饮料 - 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 5.1% 2023-07-19 淡季保持稳健，下半年延续平稳复苏 白酒Ⅱ - 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 1.8% 2023-07-18 医药生物 - 医药制造业:营业收入:累计同比 -2.9% 2023-07-27 医疗反腐利空出尽，GPL-1减肥药产业链景气抬升 化学制药 - 产量:化学药品原药:累计同比 -7.0% 2023-07-19 医疗器械 - 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 -4.8% 2023-08-08 家用电器 ↓ 产量:空调:累计同比 16.6% 2023-07-19 多地气温有所回落，空调内外销边际下滑 美容护理 - 零售额:化妆品类:累计同比 7.2% 2023-08-15 部分龙头企业中报业绩超出市场预期 农林牧渔 - 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 17.3 2023-08-14 大猪紧缺压力缓解，猪价小幅回落 汽车 - 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 -1.0% 2023-08-10 乘用车销量维持稳定，特斯拉多款车型再度降价 轻工制造 - 全国建材家居景气指数(BHI) 117.7 2023-08-15 促家居消费政策发布，关注家居板块修复 商贸零售 - 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 20.5% 2023-08-15 7月餐饮消费需求维持平稳 社会服务 ↑ 旅客周转量总计:累计同比 115.8% 2023-07-20 暑运旺季来临，酒店行业量价齐升