文字早评

2024/06/20星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.40%，创指-1.26%，科创50-0.69%，北证50+0.65%，上证50-0.06%，沪深300-0.47%，中证500-1.19%，中证1000-1.29%，中证2000-0.55%，万得微盘+0.56%。两市合计成交7047亿，较上一日-323亿。 宏观消息面： 1、吴清：进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识。 2、潘功胜：未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,需要研究纳入M1统计范围更好反映货币供应的真实情况,把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松。 3、朱鹤新：人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。 资金面：沪深港通-72.36亿；融资额+30.15亿；隔夜Shibor利率+2.40bp至1.8530%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.04bp至3.7024%，十年期国债利率-0.34bp至2.2495%，信用利差-1.70bp至145bp；美国10年期利率-6.00bp至4.22%，中美利差+5.66bp至-197bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.88，中证500:22.12，中证1000:33.25，上证50:10.26。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.62，中证1000:1.79，上证50:1.10。股息率：沪深300:3.30%，中证500:1.92%，中证1000:1.47%，上证50:4.48%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.91%/-1.18%/-1.14%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.01%/-0.58%/-1.24%/-1.94%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.10%/-1.05%/-2.59%/-4.31%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.03%/-1.40%/-1.47%/-1.24%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约下跌0.01%，收于108.39；T主力合约上涨0.10%，收于104.975；TF主力合约上涨0.11%，收于103.790；TS主力合约上涨0.06%，收于101.890。 消息方面：1、国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》；2、三部门：实施百万就业见习岗位募集计划；3、证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》；4、乘联会：6月1-16日乘用车市场零售63.4万辆同比去年同期下降13%。 流动性：央行周三进行2780亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2760亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。 贵金属 沪金涨0.20%，报552.46元/克，沪银涨1.44%，报7879.00元/千克；COMEX金涨0.04%，报2343.60美元/盎司，COMEX银跌0.03%，报29.82美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.22%，美元指数报105.22； 市场展望： 昨夜发布的美国房地产数据低于预期，对贵金属价格形成短线利多因素，美国6月NAHB房地产指数为43，低于预期和前值的45。 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表态偏鹰派，他认为需要几个月甚至几个季度美联储才能具备降息的条件。同时他表示也未排除在通胀大幅超过2%或加速的情况下选择再度加息的可能性。美联储理事洛根则延续中性偏鸽派表态，她认为五月的CPI数据是个好消息，通胀虽仍然过高，但已经取得显著进展。 费城联储主席哈克（非今年票委，偏鸽派票委）表示若一切符合他的预期，今年降息一次是合适的。哈克认为目前美国经济增长放缓，但仍高于趋势线，失业率存在温和上升的情况，同时他认为通胀回到联储的政策目标是一个相对漫长的过程。 本次议息会议后，联储官员表态总体中性，短期来看贵金属价格将维持震荡走势，其价格的上涨需要明显走弱的美国劳动力市场数据以及通胀的趋势性的缓和来形成驱动。策略上建议待价格回调企稳后择机逢低做多，目前暂时观望，重点关注后续白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间534-561元/克，沪银主连参考运行区间7364-8376元/千克。 有色金属类 铜 原油价格维持偏强，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨0.68%至9785美元/吨，沪铜主力合约收至79400元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2850至158700吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至1.6%，Cash/3M贴水138.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大75至230元/吨，盘面反弹消费情绪转弱，现货流通有所增加，基差走弱。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价下滑。废 铜 方 面 ， 昨 日 国 内 精 废 价 差 缩 小 至1430元/吨 ， 废 铜 替 代 优 势 降 低 。 消 息 面 ， 英 美 资 源（Anglo American）智利负责人表示，预计2025年Los Bronces铜矿产量较历史平均水平下降近三 分之一，因公司将于今年年中暂停一家加工厂进行维护，2023年该矿铜产量21.6万吨。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，叠加供应扰动消息支撑，铜价或继续震荡反弹。同时关注需求变化及其对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：78600-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：96800-9920美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20435元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.37%。SMM现货A00铝报均价20420元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单170047吨，较前一日减少5711吨。LME铝库存减少2100吨，现为1066575吨。华东贴60-贴20，华南贴230-贴210，中原贴150-贴110。华东、中原市场盘面止跌反弹，交投情绪谨慎，出多接少;华南市场接货氛围好转，整体成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至23820元/吨，单边交易总持仓19.11万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2866美元/吨，总持仓23.33万手。内盘基差-35元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-55.3美元/吨，价差-35.35美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-622.92元/吨。SMM0#锌锭均价23600元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-15元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.7万吨，LME锌锭库存录得24.71万吨。根据上海有色数据，周一锌锭社会库存录得19.69万吨，小幅提升。现货市场，前期下游备货充足，锌价上行后观望为主。席位方面，国君海通净多增。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 铅 周三沪铅指数收至19430元/吨，单边交易总持仓21.52万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2235.5美元/吨，总持仓14.16万手。内盘基差-340元/吨，价差95元/吨。外盘基差-52.5美元/吨，价差-44.53美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.186，铅锭进口盈亏为126.12元/吨。SMM1#铅锭均价19125元/吨，再生精铅均价19025元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价11525元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，LME铅锭库存录得22.7万吨。根据钢联数据，周一铅锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差扩大，下游企业观望慎采。席位方面，资金变动较大。中信减仓，国君银河增仓。五矿净多减，海通东证净多增，中信建投净空增。中信建仓8-7，银河建仓7-8。总体来看，原生炼厂减产，再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄，月差走扩明显。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价134470元，当日+0.49%。LME镍三月15时收盘价17315美元，当日-0.14%。LME镍库存报89562吨，较前日库存+120吨。 现货方面，现货升贴水仍小幅上涨，昨日国内精炼镍现货价报133400-137100元/吨，均价较前日-1500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日+50；金川镍现货升水报2800-3000元/吨，均价较前日+50元。成本端，Mysteel红土镍矿CIF价格较昨日持平，目前Ni:0.9%低铝矿37美元/湿吨，Ni:1.3%镍矿32美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿46-47美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿71-72美元/湿吨。预计后市沪镍震荡偏弱运行，操作上建议观望，主力合约运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收269080元/吨，上涨1.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少128吨，现为15251吨。LME库存增加90吨，现为4765吨。长江有色锡1#的平均价为266820元/吨。上游云南40%锡精矿报收249500元/吨。昨日早盘沪锡价格止跌回升，下游企业观望情绪仍浓，采购意愿不佳。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，今日现货市场成交较为平淡。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报94,283元，较上一工作日-1.76%，其中MMLC电池级碳酸锂报价93,000-99,000元，均价较上一工作日-1500元（-1.54%），工业级碳酸锂报价90,000-93,000元，均价较前日-2.14%。LC2407合约收盘价94,000元，较前日收盘价+1.29%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价2,000元。 近期下游进入年中淡季，供强需弱格局可能会延续数周。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但临近底部，留意上游减停产影响情绪。周五起普通投资者07合约限仓1000手，近期主力将会完成换月，留意资金可能短暂拉涨或打压盘面。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间92,500-98,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3614元/吨,较上日环比变化-4元/吨,幅度约为-0.11%.当日注册仓单91072吨,较上一交易日环比变化902吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3740元/吨,较上日环比变化-10/吨;上海汇总价格为3570元/吨,较上日环比变化-20元/吨. 热轧板卷主力合约收于3786元/吨,较上日环比变化-5元/吨,幅度约为-0.13%.当日注册仓单141332吨,较上一交易日环比变化0吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总