再生铅再减产，铅价下方存支撑

2024年6月17日 再生铅再减产 铅价下方存支撑 核心观点及策略 要点上周沪铅主力期价弱势窄幅震荡。 要点要点基本面看，目前供应端仍是铅市的主要矛盾，铅矿偏紧态势未有改善，加工费降无可降，原生铅炼厂产量难有效释放，预计6月产量环比持平。当前尚处铅蓄电池消费淡季，废电瓶报废量较少，持货商惜售情绪尚存，废旧电瓶价格涨势未止，成本端支撑依旧有效。且部分再生铅炼厂原料库存低于安全水平，河南、安徽部分企业出现减停产现象，后期影响范围存继续扩大的可能，再生铅月度产量兑现程度或打折扣。需求端看，终端消费延续分化，汽车配套电池消费尚可，电动自行车电池消费尚处淡季，企业开工率偏稳，采购多为长单，散单成交偏弱。持货商交仓意愿较强，且部分再生铅复产，库存累增。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，受持货商交仓及部分炼厂复产影响，库存增加，且进口潜在风险尚存，铅价上方压力较大，不过废旧电瓶供不应求的背景下，再生铅炼厂新增减产，供应不确定性增加托底铅价。多空博弈较加剧，关注铅价震荡区间下沿18300元/吨附近支撑力度。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 策略建议：观望或波段操作 风险因素：市场情绪转向，炼厂减产超预期 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 端午节后沪铅主力2408合约期价弱势窄幅震荡，最终收至18630元/吨，周度跌幅1.27%。周五晚间震荡，收至18620元/吨。伦铅延续震荡下行，收至2152.5元/吨，周度跌幅1.8%。 现货市场：截止至6月14日，上海市场驰宏铅报18580-18625元/吨，对沪铅2407合约升水30-50元/吨；江浙地区济金、江铜铅报18580-18625元/吨，对沪铅2407合约升水30-50元/吨。沪铅盘整态势不改，又因交割临近，现货市场流通货源较少，部分持货商小升水报价，炼厂厂提货源流通有限，下游按需采购，散单市场活跃度一般。 库存方面，截止至6月13日，LME周度库存196725吨，周度增加11400吨。上期所库存65584吨，较上周增加1625吨。截止至6月14日，SMM五地社会库存为7.25万吨，较周二增加0.16万吨，较上周四增加0.14万吨。临近当月合约交割，持货商移仓交货，带动社会库存累增，近期再生铅炼厂逐步复产，原生铅炼厂减复产并存，且增量大于减量，也助推库存增加。此外，沪伦比价持续走扩，铅锭进口窗口短暂打开，进口货源流入或加速累库进度。 上周沪铅主力期价弱势窄幅震荡。基本面看，目前供应端仍是铅市的主要矛盾，铅矿偏紧态势未有改善，加工费降无可降，原生铅炼厂产量难有效释放，预计6月产量环比持平。当前尚处铅蓄电池消费淡季，废电瓶报废量较少，持货商惜售情绪尚存，废旧电瓶价格涨势未止，成本端支撑依旧有效。且部分再生铅炼厂原料库存低于安全水平，河南、安徽部分企业出现减停产现象，后期影响范围存继续扩大的可能，再生铅月度产量兑现程度或打折扣。需求端看，终端消费延续分化，汽车配套电池消费尚可，电动自行车电池消费尚处淡季，企业开工率偏稳，采购多为长单，散单成交偏弱。持货商交仓意愿较强，且部分再生铅复产， 库存累增。 整体来看，受持货商交仓及部分炼厂复产影响，库存增加，且进口潜在风险尚存，铅价上方压力较大，不过废旧电瓶供不应求的背景下，再生铅炼厂新增减产，供应不确定性增加托底铅价。多空博弈较加剧，关注铅价震荡区间下沿18300元/吨附近支撑力度。 三、行业要闻 1.6月14日，据Mysteel调研，近期再生铅企业废电瓶到货欠佳，部分企业原料已低于安全库存水平河南、安徽等地因原料供应不足，部分企业已经出现减产现象，且后续减产范围及幅度有继续扩大可能。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。