每日晨讯
2024年6月11日 星期二 1 每日大市点评 政策更新 国务院续研储备新去库存稳楼市政策措施 交通部:2028年重点区域老旧机车基本淘汰 英国准备批准40年来最大的上市制度改革 旨在提振萎靡不振的股市 行业动态 【旅游】端午节假期国内旅游出游人次增6.3% 【消费】美团：端午假期全国日均生活服务线上消费规模同比2019年增长达69% 【宏观策略】欧央行管委:可以等夏季结束再考虑再减息 IPO日志 晶泰科技（2228 HK）新股报告（评级：中性，评分：65分） 近期研报分享 2024年6月港股市场策略展望：港股进入震荡期，趁低吸纳正当时 2024-06-07 策略周报：港股进入急升后的超买消化及基本面数据验证期 2024-06-04 策略周报：港股超买状态缓解，经济数据改善提供向上弹性 2024-05-28 药明生物（2269 HK）更新报告：预计2024-25年业绩将逊预期，长远看仍面对挑战（评级：中性，目标价：13.00港元） 2024-05-23 策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据 2024-05-20 策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧 2024-05-14 中汇集团(382HK) 更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价 4.76港元） 2024-05-08 春来教育（1969 HK）更新报告：降本增效成效显着，派息率提升（评级：未评级） 2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡 2024-05-08 2024年6月11日 星期二 2 每日大市点评 港股大盘扭转两连跌，上周终迎来反弹，但总体向上动能不大，高台沽压较强。恒生指数全周上升1.6%，收报18,366点，连续五天出现冲高回落。恒生科指全周上升2.2%，收报3,772点。大市日均成交金额减少7.0%至1,224亿港元，港股通全周净流入272亿港元，高股息央国企是重点流入对象。恒生综合行业分类指数中，公用事业、信息科技及工业是升幅靠前板块，能源、电讯及必需消费是上周录得下跌的板块。行业消息方面，5月底国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》提振新能源相关板块；光伏板块表现欠佳，一方面受光伏产品价格持续下跌影响，另一方面美国开启对东南亚光伏产品商进行反倾销和反补贴调查。上周蔚来汽车（9866 HK）公布一季度业绩，交付新车同环比下滑，毛利率整体同比上升，预期二季度销量为5.4万-5.6万台，同比+134%，环比+83%，汽车业务毛利率在产品结构的帮助下可达至双位数。上周五美国劳工部公布5月新增非农超预期，刺激美元指数及美国10年期债息再度冲高，或增加港股的回调压力，但美联储的利率政策并非港股走势的决定性因素，港股升势的核心推动力仍是取决于中国经济基本面的复苏进程。若恒生指数本周跌穿18,000点，将是吸纳的时机。本周重点关注中国5月的通胀及金融数据、美国5月份CPI及6月FOMC决议。 中国5月外贸数据显示外需温和扩张，内需仍偏疲弱。中国5月出口(按美元计)同比增长7.6%，超预期的6.0%；进口(按美元计)同比上升1.8%，逊预期的4.2%。从绝对值看，中国单月进口值自2022年起缺乏同比增长。作为全球贸易主要晴雨表的韩国出口5月已连续第八个月实现同比增长，而5月全球制造业PMI上升50.9%，创22个月最高水平，反映海外经济景气度进一步回升，支撑中国出口表现。美国对进口中国电动汽车及其电池、电脑芯片和医疗产品等一系列商品大幅加征关税的部分措施将于8月1日生效，料后续出口对经济支撑力的持续性面临较大挑战。 加拿大央行于6月5日公布将基准利率下调25个基点至4.75%，为G7国家“首降”，欧洲央行亦于6月6 日如期宣布降息 25 个基点。欧洲央行声明表示有决心确保通胀及时回到 2% 的中期目标，为了实现这一目标，只要有必要就会维持足够的政策利率。值得注意的是，欧洲央行提到其利率决策会根据即将发布的经济和金融数据再作评估，委员会并没有预先对某一特定利率路径做出承诺。欧洲央行将2024及2025年通胀预期分上升0.2%至2.5%及2.2%，维持2026年通胀预测1.9%不变，同时上调2024年及2025年的GDP增长预测。欧洲央行上调通胀预测但降息的举措，属于“鹰派”降息。 当前美国的服务业、通胀、消费、就业市场表现均优于欧元区，因此美联储的降息门坎较高。5月美国新增非农27.2万，超预期，一方面是市场对5月的预测过低，另一方面美国各部门对劳工需求仍保持稳健。5月非农平均时薪同比增速回升至4.1%，仍然高于美联储属意的3%水平，为后续的消费带来支撑。5月劳动力参与率跌至62.5%，而失业率上升1个百分点至4.0%，是2021年11月以来新高，但仍在历史较低位置，属于全民就业水平，后续要关注失业率上升的节奏。我们认为尽管新增非农超预期，但就业市场放缓的趋势未有改变：1)4月职位空缺对应求职人数跌至1.2:1，回到2019年以前的水平，表明就业市场供求开始均衡；2)ISM服务业PMI就业指数连续多月低于荣枯线以下，预示企业招聘需求在放缓；3)高利率维持更长时间抑制企业投资速度，消费增速回归正常化均有助缓和就业市场紧张状态。 总体上，目前美国通胀下行速度较缓慢，而就业和薪资增长使得降通胀过程反复，会迫使美联储在降息决策上更加谨慎。海外主要发达市场央行货币政策已率先转向，美联储年内启动降息仍是大概率结果，但本轮降息的节奏不会太快。考虑到美联储9月议息会议前仍有3个月的PCE及就业数据可供观察，因此三季度起降息的取态会更加明朗化。如果接下来新增非农连续两个月跌至仅15万以下，或12周平均新申领失业救济金人数上升至30万以上，则9月降息窗口仍未关闭。年内美元无风险利率逐渐筑顶回落的概率较大，将有利港股下半年流动性及估值的提升。 2024年6月11日 星期二 3 政策更新 国务院续研储备新去库存稳楼市政策措施 中国国务院总理李强主持6月7日召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报。会议指出，房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。会议称，对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善「市场+保障」住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。 交通部:2028年重点区域老旧机车基本淘汰 交通运输部等13部门日前印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，要求到2028年，船舶运力结构得到有效改善；新能源公车辆推广应用持续推进；重点区域老旧机车基本淘汰，实现新能源机车规模化替代应用。此外，邮件快件智能安检设备广泛推广使用，寄递领域安检能力大幅提升；北斗终端应用进一步提升；交通运输行业碳排放强度和污染物排放强度不断降低，污染物排放总量进一步下降。方案又提到，要鼓励老旧新能源公交车及动力电池更新。鼓励有条件的地方在保障城市公交稳定运营的基础上，因地制宜制定新能源公交车及动力电池更新计划，引导退役动力电池所有方将退役动力电池交售至综合利用企业。研究制定新能源公交车辆动力电池更换有关政策。 英国准备批准40年来最大的上市制度改革 旨在提振萎靡不振的股市 据英国金融时报，英国金融行为监管局(FCA)准备最早于本月批准对上市制度进行40年来最大规模的改革。知情人士称，董事会将于6月27日召开会议决定是否批准最终版本的规则，规则旨在提振萎靡不振的股市。一旦公开确认，修改将在两周的执行期后生效。预计FCA在7月4日大选之后才会发布任何公告。这些变化是通过放宽监管要求吸引公司在英国上市的更广泛努力的一部分。FCA于去年12月发布了关于新规则的咨询意见，其中包括将加快上市进程的修改。FCA建议合并交易所的高级和标准上市部分，将所有主板市场公司归为一类。伦交所首席执行官Julia Hoggett表示，新规则是英国一级市场制度40年来最大的改革。 行业动态 【旅游】端午节假期国内旅游出游人次增6.3% 据文旅部微信公众号消息，2024年端午节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文化和旅游部据中心测算，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，按年增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元人民币，按年上升8.1%。 【消费】美团：端午假期全国日均生活服务线上消费规模同比2019年增长达69% 据美团数据，端午假期全国日均生活服务线上消费规模同比2019年增长达69%，广东、江苏、浙江、北京、上海、四川、山东、湖北、河南、湖南为全国消费规模TOP10省及直辖市。 【宏观策略】欧央行管委:可以等夏季结束再考虑再减息 欧洲央行管理委员会委员兼斯洛伐克央行行长卡日米尔(Peter Kazimir)在一篇博客文章中说，欧洲央行应等夏季过后考虑再次减息，因为通胀远未被击退且物价压力可能会卷土重来。欧洲央行上周四降息，但未对未来举措做出任何承诺。市场不断调低降息预期，预计今年最多只会再减息一次。立场保守的卡日米尔表示：“我们可以享受这个夏天，而不必匆忙做出决定。到了秋天，我们将掌握大量有关经济表现、劳动力市场状况和经济前景的新讯息和数据，而9月将是关键的一个月。”他续称，与全球事件或仓促减息有关的通胀压力重现的风险仍然不可忽视，欧罗区的经济形势依然脆弱，通胀尚未被击败。通胀下降将是崎岖不平的，但欧洲央行正朝着目标前进。 2024年6月11日 星期二 4 近期研报摘要分享
