光期农产品：2024年6月鸡蛋策略报告

光 期 农 产 品 ：2 0 2 4年6月 鸡 蛋 策 略报 告 鸡蛋：需求提振，现货持续上涨 1.1价格：近月合约持续上行，主力合约反弹后震荡 资料来源：Wind，光大期货研究所 5月，鸡蛋期货价格偏强运行。近月合约低位持续上行，月度中下旬止涨小幅回调。主力2409合约月初反弹后延续震荡表现，与此同时，鸡蛋现货价格持续走强，2409合约对应山东现货基差走弱。截至5月31日收盘，2409合约月收涨2.29%，2406合约收涨16.68%。 1.2价格：贸易补库提振，蛋价上涨 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 5月，鸡蛋现货价格总体呈上涨趋势，卓创样本点统计数据，5月31日，中国褐壳蛋日度均价4.04元/斤，较上月涨0.73元/斤。 五一长假过后，在贸易端集中补库的带动下，各地现货价格持续上涨。5月20日，蛋价涨至高位4.14元/斤，随着蛋价涨至高位区间，终端需求跟进不足，蛋价维持震荡表现。 2.1供应：在产蛋鸡存栏小幅增加，待淘老鸡占比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 2024年5月，在产蛋鸡存栏12.44亿只，环比增加0.32%，同比增加5.51%，在产蛋鸡存栏增加趋势不变，从趋势上来看，维持稳定小幅增加的态势。 鸡龄结构数据显示，后备鸡占比13.98%、在产蛋鸡占比77.36%、待淘老鸡占比8.66%。近期，养殖利润较为可观，养殖端淘汰意愿弱，待淘老鸡占比环比增加。 2.2供应：育雏鸡补栏环比减少，种蛋利用率季节性下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2024年5月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4582万只，环比减少2.79%，同比增加0.4%。养殖利润较为可观，提振养殖端补栏情绪，但受到天气因素影响，育雏鸡补栏量环比下降。 截至5月30日，卓创样本点统计种蛋利用率64%，较上月减少15个百分点。气温逐渐升高，养殖单位补栏积极性不高。受月底蛋价回落影响，鸡苗企业排单持续减少。 2.3供应：淘汰量持续下降，淘汰鸡价格上涨 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 5月31日，卓创样本点统计老鸡淘汰1610万只，连续4周环比减少。截至5月30日，海兰褐淘汰鸡价格5.26元/斤，较上月上涨0.63元/斤。 目前养殖盈利尚可，养殖单位淘鸡积极性不高，多以观望为主，淘汰鸡出栏量有所减少。终端需求相对平稳，低价收鸡较困难，5月，淘汰鸡价格持续上涨。 3.养殖成本：原料价格上涨，饲料成本小幅抬升 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 5月30日，每斤鸡蛋饲料成本3.17元，较上月增加0.07元。受到饲料原料玉米、豆粕价格影响，本月，饲料成本持续小幅增加。 本周，养殖端补栏意愿稳定，鸡苗价格较上周持平。5月30日，中国鸡苗均价2.93元/羽，较上月下降0.21元/羽。补栏意愿持续下降，而鸡苗市场供给相对充裕，鸡苗价格持续下降。 4.养殖利润：蛋价偏强运行，养殖利润延续改善 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点数据显示，5月30日，鸡蛋养殖利润0.72元/斤，养殖利润较上月增加0.69元/斤，5月24日，蛋鸡养殖利润14.11元/只。 5月，饲料成本小幅增加，在鸡蛋现货价格持续上涨的影响下，养殖利润持续增加。截至5月底，鸡蛋养殖利润处于历史同期高位。 5.贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，5月销区鸡蛋销量38.9千吨，环比增加19%，同比增加16%。月度销量创2018年以来最高水平，终端需求利好提振，鸡蛋现货价格持续上涨。 5月，各环节库存天数持续下降，月底出现增加。鸡蛋现货涨至高位区间后，终端需求跟进不足，贸易环节、生产环节库存较前期有所增加。 6.1期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6.2持仓数据 资料来源：Wind，光大期货研究所 3、养殖利润增加，老鸡淘汰意愿下降，老鸡淘汰量连续四周下降。另外，根据历史补栏数据，1月育雏鸡补栏量处在历史同期相对较高水平，对应5月新增开产蛋鸡将维持高位。因此，5月，在产蛋鸡存栏延续小幅增加趋势。需求方面，5月销区鸡蛋销量环比增加19%，并达创2018年以来历史高位，终端需求对鸡蛋现货价格形成有力提振。蛋价持续反弹至相对高位区间后，终端需求缺乏新利多，短期蛋价存在回调风险。三季度需求将进入旺季，鸡蛋现货价格将出现季节性反弹，中长期多单可考虑逢低布局，短线波段交易。后期关注需求对鸡蛋现货价格以及盘面影响。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。