光期农产品：2024年8月鸡蛋策略报告

光 期 农 产 品 ：2 0 2 4年8月 鸡 蛋 策 略 报 告 鸡蛋：供给逐渐增加，鸡蛋期货近强远弱 1.1价格：主力合约高位回调，远月合约弱于近月合约 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月，鸡蛋期货价格反弹后回调。月初，在鸡蛋现货价格延续走强，以及市场乐观情绪的支撑作用下，鸡蛋主力2409合约延续此前上行趋势。在创出年内新高4149元/500千克后，高位回调。截至7月26日收盘，鸡蛋主力2409合约月累计收跌2.56%，报收3924元/500千克。 从合约间价格表现来看，远月合约在供给增加的预期作用下，表现弱于近月合约。 1.2价格：高价抑制需求，现货价格冲高回落 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 本月，鸡蛋现货价格延续涨至年内高点后，终端需求受到抑制，蛋价高位回落。截至7月26日，卓创统计鸡蛋均价4.16元/斤，较上月涨0.21元/斤，较高点跌0.52元/斤。 终端需求提振，月初，鸡蛋现货价格延续上涨，7月13日，鸡蛋现货价格达到高点4.68元/斤。随着蛋价涨至高位区间，终端需求受到抑制，现货价格高位回调。 2.1供应：在产蛋鸡存栏延续小幅增加，鸡龄结构年轻化 资料来源：Wind，光大期货研究所 2024年6月，在产蛋鸡存栏12.55亿只，环比增加0.88%，同比增加6.53%。鸡龄结构数据显示，后备鸡占比13.86%、在产蛋鸡占比77.23%、待淘老鸡占比8.91%。 根据卓创样本点统计的补栏数据，3月育雏鸡补栏环比增加，对应7月新增开产蛋鸡量增加。与此同时，老鸡淘汰延续低位运行，由此预计7月在产蛋鸡存栏量或将延续增加趋势，供给增加预期不变。 2.2供应：补栏意愿恢复，种蛋利用率环比提升 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2024年6月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏3988万只，环比减少10.46%，同比增加4.56%。截至7月25日，卓创样本点统计种蛋利用率83%，较上周上涨4个百分点。 短期养殖利润较为乐观，养殖补栏意愿提升。从周度种蛋利用率这一数据变化来看，种蛋利用率连续5周环比增加，且大于去年同期。由此预计，7月育雏鸡补栏量大概率增加。 2.3供应：淘汰意愿不强，淘汰鸡价格上涨 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 7月26日，卓创样本点统计老鸡淘汰1374万只，较上周增加。7月，老鸡淘汰量延续环比小幅增加，但仍维持低位运行。截至7月25日，海兰褐淘汰鸡价格6.78元/斤，较上周跌0.1元/斤，较上月涨0.21元/斤。7月，养殖利润较为可观，养殖端淘汰意愿不强，与此同时，鸡龄结构偏年轻，可淘老鸡量较小，老鸡淘汰量延续地位运行，对应淘汰鸡价格较上月上涨。 3.养殖成本：饲料成本环比下降，鸡苗价格上涨 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 7月25日，每斤鸡蛋饲料成本3.08元，较上月减少0.07元。近期，玉米、豆粕价格延续弱势运行，饲料成本延续下降，对鸡蛋现货价格的支撑作用逐渐减弱。 7月25日，中国鸡苗均价3.24元/羽，较上月涨0.29元/羽。养殖利润可观，且饲料成本下降，养殖端补栏意愿提升，对应鸡苗价格较上月出现上涨。 4.养殖利润：养殖利润增加，历史同期相对高位 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点数据显示，7月25日，鸡蛋养殖利润1.09元/斤，较上月增加0.82元/斤。7月19日，蛋鸡养殖利润20.35元/只。 7月，饲料成本延续小幅下降，养殖利润跟随鸡蛋现货价格上涨后回落。从季节性走势来看，养殖利润处于历史同期相对较高水平，养殖利润较为可观。 5.贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，6月销区鸡蛋销量37.36千吨，环比减少3.95%，同比增加16%。高温不利于鸡蛋储存，下游采购积极性放缓，鸡蛋月度销量环比下降，但与去年同期相比，鸡蛋需求仍有增加。随着鸡蛋现货价格进入高位区间，高价蛋抑制终端消费，下游走货速度放缓。下半月，养殖环节、流通环节库存天数增加，库存压力较前期有所增加。 6. 1期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6. 2期货持仓 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：大连商品交易所，光大期货研究所 总结 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。